一般来说，投资收益或者说亏损，来自于三个层次：assets allocation（资产配置）+beta+alpha。

首先，是对于全球宏观的判断，然后，依据这个看法做assets allocation（资产配置），这是投资体系最底层的东西，接着，在这个基础上，随顺beta，不断地争取和积累alpha。

真正的alpha是投资者（或企业家）的能力，而beta是整个时代的波动。只有经过长时间的训练，才具有alpha的能力，而beta是往往因为踩在了历史的进程之中。

真正的alpha其实非常稀缺，并且需要不断地试错和沉淀。我们最好是先承认自己是个beta，然后，不断地发展alpha的能力，穿越周期的能力。

周期是驱动创造性毁灭和经济增长以及复兴的关键性力量，萧条的唯一原因是繁荣。

因此，从短周期的角度，我们可以责备很多的人和物，而从长周期的角度，我们处在他们的位置也不见得可以做得特别不同。一切皆是周期、轮回与宿命。

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