中国股市20年：年年岁岁花相似，岁岁年年人不同( 四 ) 来源：估值逻辑 guozhiluoji

这一波的 A 股资金来源主体就是具有“冒险精神”、敢加杠杆的企业主和大户，这个也是金融周期顶部时候一个特性，用通俗玩笑的话来说就是“经济不好，到村头聚众赌博”。

这个事情在 15 年后的 2014 年，又一次发生了，当 2014 年无数以经济不好的理由看空资本市场的人，认为股市会跌破 2000 点的时候，股票市场倔强的启动了一轮新的上涨。

当时冠以“改革牛”、“政策牛”、“党给我信心给我胆”的口号来指引着那一波市场上涨，也真不知道当时相信这些口号的人是如何回想 1999 年这一波的 519 行情。

519 的行情是一路上行到了 2001 年，当 2000 年 3 月美国纳斯达克泡沫破裂的时候，我们的“庄家”自己玩自己的“高科技梦”，直到 2001 年 7 月份才开始下行，开启了中国股市最黑暗的四年。

那四年黑暗到不敢跟家里亲戚说自己是炒股的，中信证券的员工打车去上班，不敢说自己是去上班，只敢说自己去办事，因为怕的是深深的怜悯和鄙视的眼光。