阶段三：前面一系列干预收效甚微，而此时外汇储备接近枯竭、利率高企，新兴市场开始筹划所谓的“倒置资产负债表”

（“invertedbalancesheets），这意味着将资产改以本国货币计价，但是其负债很多还是以美元计价。本币贬值使得以美元计价的外债更难以偿还，这时央行开始放任国内通货膨胀，期望增发货币来转移外部负债（inflatedebtaway），但是这个方法又严重阻碍了国内的生产发展。

阶段四：到了最绝望的时候，央行也放弃干预外汇市场

，

不再出售外汇，还可能开始降息来刺激国内投资

，慢慢偿还债务，恢复投资者对政府的信心，反过来外国资本又开始流入。这一阶段是黎明前最后的黑暗时光，熬过去就是光明。

股市反转和外储重新增加时间上一致

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