在美国银行看来，巴西雷亚尔最有可能使新兴市场危机一触即发，因为它的汇率极其接近“警戒值”。

一方面，新兴市场与美元周期关联性高。4月末美联储加息后，美元走强，新兴市场汇市及债市大跌。

另一方面，新兴市场走势可能作用于包括美国在内的全球市场。那么又是什么决定了新兴市场大跌的影响会扩散到全球其他国家？

今年5月初美国银行CIO Michael Harnett表示，

新兴市场汇市能较真实地反映危机。如果美元兑巴西雷亚尔汇率跌破4，很容易造成去杠杆后债市资金不足并波及债券组合价格。

正如美国银行总结的历史数据显示，每当巴西雷亚尔开始大幅下跌，汇率跌到接近4时，往往波及全球的危机便开始了。

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