房价不跌，难去杠杆！( 六 )

这当中还有另外一个差异，银行给我们贷款不是免费给我们的，银行把钱借给我们，信贷投放货币过多，意味着私人部门负债太高，到一定程度不能维持了，就会有违约，就会有跑路，这就会导致金融风险甚至是金融危机。政府财政会怎么样呢？政府不会把钱借给我们，政府的钱要不然就是免费给我们，比如享受社会保障的低收入家庭，或者是政府公务员提供劳务，或者说企业生产的产品政府采购。政府支出投放的货币是私人部门的财富的增加，会导致私人部门的消费和投资需求，所以财政投放货币的这种，政府支出投放货币，政府税收回笼货币，财政赤字的货币净投放和和银行贷款投放货币，贷款还给银行回笼货币，新增贷款是货币净投放，这两个货币投放方式的差异是什么？信贷超发带来资产泡沫，财政超发意味着财政赤字太多，带来通货膨胀。

我们看过去的历史很有意思。在50年代、60年代、70年代初，全球范围内没有金融危机但是有通货膨胀。在那之前，在80年代金融自由化之后，通胀没问题，但是有金融危机和资产泡沫，其背后根本原因就是财政和信贷投放货币的差异，我们应该高度重视这其中的区别。