黄奇帆震撼演讲：我给A股的6点建议(24) 8月12日

以企业年金、补充养老保险作为资本市场的源头活水。美国从20世纪30年代发展至今，已经形成基本社会养老金（通过政府收入安排）、401K补充养老计划（企业雇主和雇员共同支付）以及个人储蓄养老账户（每年最高5000美元的免税存款）——三大养老保障制度，其中401K补充养老计划是一个非常重要的支柱。

2017年，三项养老制度存续金额分别为4.5万亿美元、8.5万亿美元和4.9万亿元美元，总计17.9万亿美元，几近于美国GDP，其中401K独占近半份额。这么大的规模，主要得益于其投资灵活度远高于社保基金，2009年美国股市最低迷的时候，401K投资账户的41%配置到股票基金，9%直接配置到股票，45%配置到股债平衡型或偏债型基金，只有5%配置货币基金。

可见，401K养老计划天生和股市的命运紧密相连。我国企业年金，相当于是“中国版401K”补充养老金计划，但运行10余年，2016年底总规模刚达到1.1万亿元，尚不足GDP的2%，而且90%企业年金来自大型企业，这说明我国在这方面特别是中小微企业年金方面存在巨大提升空间。