北上资金跟踪：本周9 只MSCI 食品饮料标的多数(5/9)获得北上资金增持;从陆股通整体情况看，北上资金主攻大众品标的，桃李面包、伊利股份、涪陵榨菜位居前三，分获增持0.50%、0.27%、0.20%。

本周观点：白酒中期业绩频预喜，行业处于盈利能力扩张期白酒：中期业绩频预喜。高端茅台和五粮液业绩确定性高：茅台在茅台酒产量有限的情况下，顺利实现了系列酒的快速上量，五粮液核心普五销售情况强劲，半年超全年目标，业绩高度确定;次高端品类业绩弹性大：除洋河股份外，水井坊、古井贡酒、酒鬼酒均预计获得38%以上的业绩增速;非上市公司中稻花香营收亦录得22.69%的增长，行业整体性中高速增长验证行业高景气度预期。

白酒：处于盈利能力扩张周期。从净利率和总资产周转率看行业ROE 处于上升周期：1)白酒行业的ROE 受到净利率的推动，而净利率主要受到定价能力(上游议价，下游提价)能力和税收政策的影响，用营业利润/(营业利润+营业成本+三费)衡量定价能力，该值在近期于12 年见顶后于17 年开始回升，1Q18 继续上行，行业定价能力逐步回暖，税收政策方面自17 年5 月上调从价计税下限后短期预计持平，综合来看行业净利率仍将处于上行通道;2)行业总资产周转率在14 年即触底，经过14-16 年的筑底于17 年开始升高，当前部分中高端企业扩产谨慎，严守价在量先战略，有益于行业在总资产周转率的持续提升。

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