减持新规一周年| 违规减持各有各招，有公司只减持不增持( 四 ) 随着解禁股逐渐积压

比如，面对3个月内减持总股本1%这个不可触及的红线，假如股东持有定向增发股票数量还不到总股本1%，新规之前，锁定12个月后即解禁，然后可以一次全部卖出。新规实施后，即使解禁，在解禁后12个月内，只能减持一半，剩余股票需在12个月之后减持。

从新规实施到现在，重要股东在二级市场减持的市值确实被压在了低位。

2017年第三季度解禁市值环比增加55%，实际当季度减持市值只增加了33%，解禁增量没有全部减持。从那时到今年第二季度，虽然解禁市值陆续攀升，但各季度实际减持市值均维持在580亿～660亿元之间。

精确到每个月，从2017年5月之后，各月比值都在10%以下，今年4月最低值曾达到了3.62%。

2016年7月，减持比例曾经高至42.99%，2015年5月达到最高点63.42%，那时也正是股市最火热的时期。现在每月比值在10%以下，可以理解成每月新解禁的股票，只有不到10%在二级市场做了减持操作，尚有90%仍在原股东手里。

值得注意的是，新股上市后，除了大型国企的发起股东之外，不少各类发起股东有减持冲动。并购和再融资时形成的定增股东，也会在解禁后将股票变现。减持新规能短时间限制减持数量，伴随着时间的延长，这样的羁绊将不复存在，而那时，“堰塞湖”的“水位”更高。从2017年6月到现在，新增解禁股市值3.61万亿元，实际减持2631亿元，尚有3.34万亿元、占比92.71%的解禁股尚未减持。