侨兴债赔偿使该公司陷入亏损困境，同时二季度末核心偿付能力与综合偿付能力均不达标；而非车险新业务叫停更是雪上加霜

文 | 《投资时报》记者  刘佳昕

侨兴债，仿若一个挥之不去的噩梦，令浙商财险过去十个多月来总能够半夜惊醒。

现在，它又来了！

2017年二季度数据显示，浙商财险核心偿付能力与综合偿付能力分别为45.4%、90.79%，两项数据均不达标。

据悉，浙商财险已于近日收到保监会监管函。监管函中对浙商财险要求有三：责令增加资本金，完成增资扩股工作；总公司及分支机构停止接受非车险新业务（包括直接保险业务和再保险分入业务）；以及停止增设分支机构。

都说免灾，显然这句老话也有不应验时候。针对于侨兴债，浙商财险2016年年底的第一、二期预赔付约3亿元，今年1月份的第三至第七期的预赔付约8亿元，合计已达到11亿元。

巨额的赔偿，使浙商财险业绩急转直下，由2015年的盈利转为2016年亏损6.49亿元。而2017年上半年该事件影响仍在继续，浙商财险今年上半年再亏损约3.07亿元。

“过了一天又一天，心中好似滚油煎”。面对监管、赔付及自身发展诸多问题同时叠加，浙商财险的“文昭关”并不好过。

侨兴债余波冲击业绩

每个倒霉的时刻也总有开始时分。

2016年12月，蚂蚁金服旗下理财平台“招财宝”曝出债券违约：2014年，浙商财险分别与投保人惠州侨兴电讯工业有限公司和惠州侨兴电信工业有限公司签订私募债的货币履约保证保险。侨兴电信和侨兴电讯分别发行“侨信第一期至第七期”和“侨讯第一期至第七期”私募债。由于二者资金周转困难无法按时还款，根据协议，浙商财险对债券本息到期兑付提供保证保险。迫于合同和投资者压力，浙商财险履行了保证保险赔付责任，巨额赔付保单压顶。

浙商财险此次赔偿，本息共计逾11亿元。浙商财险2017年1月24日公告称，已对侨兴私募债第一、二期进行了3.12亿元的预赔，这3.12亿元侨兴债共涉及原始投资者约8000人次，全部14期侨兴债合计原始投资人共2.1万人次。

受到该赔偿的持续影响，今年上半年，浙商财险亏损金额达到3.07亿元。

为了缓解偿付能力危机，浙商财险已经启动增资计划。

据悉，浙商财险2017年第二次临时股东大会审议通过了《关于提请审议浙商财产保险股份有限公司增资扩股方案并修改公司章程的提案》，同意增资扩股，增资金额15亿元。此次增资以向原股东发行股份的方式实施，总计发行股份数量15亿股，每股1元。

成立于2009年的浙商财险注册资本为15亿元，此次增资完成后，注册资本将增加到30亿元。其中，浙商省商业集团持有25.5%，雅戈尔集团持有21%，浙江省能源集团持有20%，正泰集团持有16.5%，浙江国大集团持有8%，浙江勤业建工集团持有6%，苏泊尔集团持有3%。认购股份分别为3.83亿股、3.15亿股、3亿股、2.48亿股、1.2亿股、0.9亿股、0.45亿股。

事实上，浙江国资委是浙商财险的实际控制人，间接持股比例在50%以上。其中，浙江省商业集团是浙江国大集团的控股股东，浙江省商业集团的实际控制人为浙江国资委，浙江省能源集团实际控制人亦为浙江国资委。

浙商财险2017年二季度偿付能力报告显示，其增资资金已于6月27日全部到位，验资工作已完成，增资请示文件于6月29日上报保监会进行审批。不过，本次注册资本变更事项需经保监会核准。截至9月14日，该笔增资仍未获得监管批复。

偿付能力压顶

因侨兴私募债违约，2016年，浙商财险已经出现断崖式亏损。2011年至2015年间，浙商财险归属于母公司所有者的净利润分别为1478.3万元、3127.4万元、-5521.5万元、3178.7万元、5165.7万元。

2016年数据则显示，其归属于母公司所有者的净利润大幅亏损6.49亿元，同比下降1372%，在全国财险公司中垫底。其中，保证保险取得保费收入3398.88万元，而承保利润亏损3.68亿元。而在2015年，浙商财险的保证保险保费收入5672.67万元，承保利润达到2395.7万元。

侨兴债的拖累使得浙商财险2016年营业支出中仅赔付支出一项就达到23.5亿元，相较2015年增加4.4亿元。另外，其保险业务收入35.02亿元，同比上升4.5%；投资收益0.76亿元，同比下降72%。

2016年四季度以及2017年一季度、二季度，浙商财险“支付原保险合同赔付款项的现金”分别增加3.48亿元、8727万元、4.09亿元。

这也使得该公司的偿付能力下滑严重。今年二季度末其核心偿付能力及综合偿付能力均不达标。核心偿付能力从一季度的97.88%下降至45.4%，综合偿付能力也从一季度的159.93%下降至90.79%。

下滑的不仅是偿付能力。浙商财险净资产从2017年一季度末的7.10亿元迅速降至3.83亿元。净利润则更为难看，从一季度的0.06亿元盈利降至二季度3.07亿元亏损。

浙商财险经营活动产生现金净流入也出现负数。2017年1至6月份，经营活动产生的现金净流量为-4.03亿元，同比下降1.48亿元，而祸根正是受“收到原保险合同保费取得的现金”同比增速低于“支付原保险合同赔付款项的现金”和“支付手续费及佣金的现金”增速的影响。

2017年1至6月份，浙商财险“收到原保险合同保费取得的现金”同比增加3.21亿元，但是“支付原保险合同赔付款项的现金”同比增加4.96亿元、“支付手续费及佣金的现金”同比增加1.39亿元。

此外，同期投资活动现金净流量为13106.96万元，同比增加12044.14万元，其中：“收回投资所收到的现金”同比减少67.53亿元、“投资支付的现金”同比减少69亿元。综合流动比率3个月内、1年内、1年以上分别为208.30%、121.32%、53.32%，其中：3个月内环比上升86.14个百分点、1年内环比上升19.94个百分点、1年以上环比下降9.09个百分点。

“我好比鱼儿吞了钩线，我好比波浪中失舵的舟船”。如今随着非车险新业务被紧急叫停，浙商财险还得在漫漫黑夜中苦熬一番。

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