分析完1万家新三板公司半年报后，我们发现…… 分析了全部行业

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我们对新三板2017年半年报的研究，首先剔除了异常值的影响。考虑到两年数据的可比性，我们只选取2016年归母净利润超过300万元的公司作为研究样本。共得到4070家挂牌公司研究数据。

先来一起看一下总体数据情况：

2017年上半年，纳入到研究样本的4070家公司，平均实现营业收入17,141.82万元，同比增长21.57%，归母净利润1,372.66万元，同比增长5.39%。

对我们投资有帮助的，更多的是个股和行业的情况。

按照股转系统投资型二级行业分类，共23个非金融行业，营业收入平均增速最高的，是汽车与汽车零部件，上半年同比平均增幅为36.63%，紧随其后的依次是运输、媒体、软件与服务和半导体产品与设备，增速都在22%以上。

再来看归母净利润，上半年平均增速最高的，是家庭与个人用品，达到37.52%，行业中维尼健康、三椒口腔都在上半年取得了超过300%的增长。紧随其后的，是房地产，46家行业公司上半年平均净利润平均增速23.14%，代表公司是美的物业，上半年归母净利润2247.27万，同比增长247.88%，物业行业龙头嘉宝股份，也在上半年取得了9100万净利润的优异业绩。

行业整体利润增速超过20%的并不多，除上述两大行业外，还有技术硬件与设备、半导体产品与设备以及制药、生物科技和生命科学。

广播、有线和卫星电视，不幸成为了上半年平均利润下滑最多的行业，行业内仅有两家公司，广通网络由盈转亏，同比下滑335.70%，珠江数码略有增长，增速为13.54%。

如果一个行业的营业收入和净利润的平均增速都在15%以上，一定值得投资者关注。

在新三板上，我们找到了以下这几个行业：

家庭与个人用品，13家个人用品公司增长尤为显著，平均达到62.53%；

房地产，以物业公司和商业地产为主，租售同权，下半年看点十足；

技术硬件与设备，主要来自于电子设备元器件，子行业平均收入增长21%，净利润增长24%，代表性公司是海翼股份、中建信息和麦克韦尔；

半导体产品与设备，收入增长24%，利润增长20%，捷佳伟创成为行业内唯一一家上半年利润过亿的公司；

制药、生物科技和生命科学，分为生命科学工具和服务、生物科技和制药三个子行业，增长最高的来自于生命科学工具和服务，两项数据均超过25%，但该行业普遍规模较小，利润最高的泰林生物，上半年也仅有1772.34万；

汽车与汽车零部件，受益于新能源汽车的爆发，行业上半年业绩优异，汽车零配件更是所有三板行业中收入增长最高的子行业；

零售，四个子行业中，增长最快的是互联网与售货目录零售，两项数据都超过35%。

说完好的，再谈下不达预期的行业。

首先是电信，7家公司，4家增长，3家下滑，营业收入增长仅有可怜的9.3%，净利润平均下滑11%；

食品、饮料与烟草，平均收入增长10%，利润下滑13.4%。增长乏力的子行业是饮料，尽管龙头公司天地壹号取得了50%的增长，但也是行业内唯一一家利润超过1500万的公司；

公用事业行业中的电力公用事业，上半年收入和利润双降，有些出人意料，除了扬德环境还能保持3000万利润和不错的增长外，其他5家公司，确实惨不忍睹，他们分别是安和水电、武水电、源怡股份、瑞华股份和兆信电力。

所以，分析完各行业的半年报数据，我们得到了以下结论：

应该尽可能投资收入和利润增速较快的行业，比如半导体、电子设备、汽车零部件等，而对于部分增长乏力甚至负增长的行业，应相对谨慎，比如电力、食品饮料等。

接下来，我们来讨论创新层的公司是否在财务表现上优于基础层公司。

纳入样本的，共有3093家基础层公司和977家创新层公司，基础层公司平均营业收入14,301.46万元，净利润1,163.51万元，创新层公司平均营业收入26,133.87万元，净利润2,034.79万元；基础层公司收入和利润的平均增速只有20.85%和2.29%，而创新层公司的这两项数据为23.85%和15.20%。

可以说，无论是在总量还是增速上，创新层公司都明显好于基础层公司。从这一点上来讲，分层确实起到了实际作用。

还有一点值得关注，所有创新层公司的行业里，仅有运输（-1.98%）和食品、饮料与烟草（-10.89%）这两个非金融二级行业，在上半年利润是负增长。

最后，我们来看下做市和协议两个板块的业绩表现。

先说结论，令人遗憾的是，四组数据对比中，只有平均营业收入这一项，做市明显高于协议。

791家纳入样本的做市企业，上半年平均净利润增幅，竟然是-10.54%！究竟是哪些行业，拖了做市企业的后腿呢？

三胖哥发现，最拖后腿的，是大家耳熟能详的TMT行业。半导体产品与设备、媒体和软件与服务上半年归母净利润平均分别下滑了24.89%、25.07%和33.81%。

27家从事互联网软件与服务的做市企业，有18家上半年业绩下滑，能够幸免的，只有天润科技、铜牛信息、高德信、飞天经纬、大道信通、钢银电商、商中在线和博采网络；

27家媒体行业公司，同样表现不佳，传视影视、仙剑文化、善为影业和能量传播，都在上半年不幸扭盈为亏，新三板老兵四维传媒、亿童文教、北教传媒等，均稳中有升，但已经过了高速成长的时期。

最让人看不懂的，是传媒行业中的哇棒传媒，收入增长了77%，利润却下滑了14.7%，毛利率直接从去年的18.63%下滑到今年的10.35%。

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