美团要“灭饿除滴”遭猛烈炮火还击，赴港上市能否摆脱对赌魔咒? 欢迎关注新浪港股！"

近日，在网络出现了一张疑似为美团2017年年会现场的照片，照片上清楚地出现了“灭饿除滴，商渠共赢”的口号。虽然美团并未就该图片的真实性作出回应，但我们可以猜测出，美团与饿了么，滴滴的竞争已经进入白热化阶段。

美团打车遭滴滴猛烈炮火还击

2017年12月28日，美团打车划定了第一批扩张城市，分别是北京、上海、杭州、厦门、成都、福州和温州，并在这些城市中进行司机招募，宣布注册司机满20万人就开城。2018年1月11日，开放报名11天后，北京的注册司机数就达到了20万。但是美团并没有如约进京。北京、杭州等一些城市，许多司机表示，在美团宣布进军网约车市场后，他们第一时间下载了美团打车APP，嗷嗷待“补”，但直到现在，美团打车仍然不见踪影，“为什么美团还不来？”

“开了上海之后，我们对于开城速度的预期确实是下降了。”6月7日，美团点评高级副总裁王慧文在接受采访时说。

进入到6月份，这个计划似乎仍旧停留在计划层面。目前美团打车开通运营的只有上海和南京两个城市。在外界看来，美团打车的城市拓展速度相对于此前的宣传，慢了很多。

“你们怎么判断一个事是快，还是慢？”王慧文反问道，“我觉得这是一个正常的节奏。”据了解，美团点评的出行团队已经从年初的200多人拓展到400多人。

王慧文用亚马逊的例子解释业务的“快”与“慢”：亚马逊总体上来说是一家比较激进的公司，但并没有在很多国家开通站点。根据亚马逊在2016年公布的数据，他们通过在全球的14家站点，把商品配送到180个国家。相比于外界对速度的评价，他更看重的是进入新城能积累经验及行业认知。但不容忽视的背景是，出行领域正在出现越来越多的玩家。

4月3日，携程宣布旗下的携程专车获天津市交通委代交通部交通运输部颁发的《网络预约出租汽车线上服务能力认定》，该牌照全国通用；同一时间，易到宣布全国47城免除司机佣金，下调打车费率；嘀嗒与首汽约车抢夺出租车市场，有文章分析，嘀嗒依靠地推配合司机补贴，首汽约车主攻当地出租车协会和出租车公司；曹操专车大打“新能源牌共享出行平台”这张牌；高德也在3月上线了零抽成的顺风车业务。一汽、上汽等主机厂也被曝出正在尝试网约车业务。　

2017年2月，美团打车进入了第一个城市南京。运营10个月之后，王慧文公开表示，美团打车事业部已经拥有一支超过200人的团队，日订单量已经突破10万单。美团也开始在北京、上海、成都、杭州、温州、福州和厦门启动司机招募。

3月21日，美团出行登陆上海，原计划很快登陆其他城市，但之后公司发现，在上海面对的是跟南京完全不同的市场。

王慧文列举了上海市场和南京市场的四点不同，说明为什么进入上海后便放慢了开城速度：上海是一个牌照管制城市，南京不是。上海的供给情况不同，运力压力更大；其次，上海有很多高架桥，南京没有，这对技术提出了新的要求；上海有很多媒体，媒体人会更积极关注，会把产品情况、运营体系的问题更敏锐地反馈过来，信息通道更通畅；上海有很多美团员工，他们经常使用美团打车，公司会得到很多反馈，促使问题的解决。

在竞争环境上，他们还要面对来自滴滴更猛烈的炮火。有美团内部人士表示，美团打车在进入上海前，滴滴可能猜测美团没有认真做这项业务，但美团打车在上海市场的登陆，让滴滴意识到了真正的威胁，所以滴滴在上海的反击和在南京很不一样。

“滴滴的反应非常激烈。“一位与滴滴合作的上海租赁公司负责人表示，滴滴与他们签订了协议，如果有司机接入美团打车等其他平台，会对其采取封号的措施。

如何找到这些司机？滴滴会派出“神秘访客”打车，观察司机所用平台。一些租赁公司为了和美团合作，会重新注册一个新公司，同时与两家合作。

上述上海租赁公司负责人认为，美团打车进入上海的时机很好，因为租赁公司对滴滴有怨气，但没有其他选择，“美团有这么多场景，比滴滴好。”但由于沪牌有限，美团很难像南京那样去发展增量市场，只能和滴滴正面抢夺司机资源。汽车租赁公司因此成了被争夺的对象。

一位在上海开滴滴的司机表示，他所在的租赁公司是与美团合作，一部分司机被要求只能用美团，其他司机则没有限制。

规则变了，补贴受到了更多管制

补贴大战曾经是网约车拓展市场的主要方式。2014年10月，滴滴打车CEO程维在接受媒体采访时曾表示，在竞争激烈时两年就花掉15亿元。2016年6月，Uber CEO Travis Kalanick在温哥华的一个活动上，说Uber在美国是盈利的，但在中国一年亏损超过10亿美元。

现在，补贴受到了更多管制。美团进入上海后，对司机和乘客提供了多种补贴，滴滴随后跟上。根据美团当时的宣传，其首日接单量超过15万单。但是当天，美团便被上海市交通委等部门进行了联合约谈。

为了响应上海市交通委关于停止补贴大战的要求，美团、滴滴相继取消了常态化补贴。这给美团铺开市场带来了更多难题。

美团进入上海之初，8%的抽成费用和高额补贴吸引了一批网约车司机。刘师傅就是其中一位。刘师傅是安徽人，之前在老家开滴滴，听说美团打车在上海补贴很高，注册又比滴滴快，5月初就去上海加盟了美团。但是他只开了两天美团就转投了滴滴。“没赶上奖励最多的时候。”　

政策层面对网约车平台也越来越重视

5月7日至5月11日，交通运输部微信公众号以每日一篇的节奏，密集发布5篇涉及网约车的评论文章，主要内容如标题所示：《交通运输新业态不是“法外之地”》《包容审慎监管不是放任不管》《互联网交通运输企业切莫“店大欺客”》《不要把约谈当耳边风》《检验网约车发展的标准是人民群众的获得感》。

5月24日，交通运输部召开2018年5月份例行新闻发布会，发布会上公布了新修订的《出租汽车服务质量信誉考核办法》（简称《办法》），《办法》将网约车平台公司和驾驶员纳入考核体系，明确网约车和巡游车均需开展服务质量信誉考核。这或许也是美团打车脚步放缓的原因之一。

由于服务的特殊性，网约车和团购、外卖不同，后者的市场和政策环境相对宽松，在出行行业，网约车需要占领道路等公共资源，跟用户安全直接相关，影响服务质量的因素也更复杂。这意味着出行行业参与者跟政策制定者之间的沟通强度会大得多。

有行业人士认为，美团没有进入北京是因为没有拿到《网络预约出租汽车经营许可证》。目前美团在杭州、成都和温州已经拿到《网络预约出租汽车经营许可证》。

王慧文表示，大部分城市在网约车准入方面的政策和环境比较好，如果想开城一般都可以的。美团暂时不开新城并没有这方面的原因。

一位关注出行行业的投资人表示，网约车的壁垒在于如何构建本地的网络效应，吸引司机和用户。但这对于有资源的公司来说，不是一件难事。在美团和滴滴之间，一定会发生激烈的竞争。如果没有外界干涉，美团肯定会吃掉很大市场。这个市场不是说守就能守得住的。

美团最早9月赴港上市

据美媒The Information报道称，

美团最快会在今年9月份赴香港IPO，估值600亿美元，上一轮估值300亿美元。

美团创始人兼CEO王兴已去香港与相关投行会面，商讨IPO事宜。

2017年10月，美团曾获得40亿美金融资，当时估值300亿美元，成为全球估值第四大的创业公司。据彭博社最近的消息透露：美团正在筹备"上市"，计划最早于2018年年内在香港上市，估值为600亿美元。

知情人士透露，美团将利用IPO所得融资扩大旗下服务业务(如打车服务等)，并用于未来在中国和国际市场上进行并购交易。

4月4日，美团刚以27亿美元收购了中国的共享单车，摩拜单车。

据知情人士透露，美团已在上海和南京的打车市场上占据了约20%份额，但该公司为此投入了庞大支出来为用户提供折扣，同时向司机提供补贴。今年美团将在更多城市推出打车服务，这很可能还要承担更高昂的成本。

所以，Information指出，有些投资者担忧美团的估值过高，因为美团为了提高其在各个领域的市场份额，势必增加不少成本。除了外卖领域的对手滴滴，美团的对手还有阿里巴巴旗下的饿了么;在旅行住宿方面，百度旗下的携程也是其有力的竞争对手。

与此同时，滴滴出行也正在与投行讨论IPO计划。在最新的一个融资回合中，滴滴出行的估值为560亿美元，而在IPO交易中则可能寻求获得最高800亿美元的估值。

滴滴出行已对美团发起反击，在某些城市推出了食品快递服务，还推出了自己的单车租赁平台。

目前，高估值的中国科技公司正在掀起一波大规模IPO交易的狂潮，如蚂蚁金服和小米等。鉴于今年将有如此之多的大规模IPO交易可能进行的形势，中国科技公司将需争夺投资者资本。

但现在时间已经不多了，因为有些投资者认为全球股市的牛市可能即将失去动力，这就意味着这些公司可能会错过IPO的大好时机。而且，此前上市的许多中国科技公司的股价都已跌穿发行价，如腾讯旗下在线出版和电子书平台阅文集团的股价自该公司去年11月IPO上市以来就已下跌约30%。就连腾讯本身，其股价与今年触及的高点相比也已下跌11%。

上市能否摆脱对赌魔咒?

在Ｆ轮融资计划书中，美团为拉拢投资人，对投资人豪言：2017年底市值达317亿美元，并签订对赌协议，若市值未达目标，则赔偿投资人相当于投资金额的120%——近40亿美元。此外，协议规定，融资后估值超200亿美元的IPO方为有效的IPO。这意味着美团至少市值达到200亿美元才算上市成功。

美团点评总共烧了多少钱呢？从2010年至今完成5轮共计43亿7000万美元融资，大众点评从2003年发展至今12年来共经历8轮13亿9400万美元融资，二者累计融资金额高达57亿美金，堪称全球范围内O2O领域数一数二的烧钱规模。

2016年6月，烧钱不止的美团被迫卖掉猫眼回笼资金，市值也不断创新低。

2016年底，也就是签订对赌协议之后的8个月，就被媒体报道称，新美大的估值已经从180亿美元下降到120亿美元，阿里也打八折贱卖美团老股。

今年1月，据一位接近美团投资人的知情人士称，美团投资人转让老股的估值，比倒数第二轮融资时70亿美元的估值还低，最后一轮的估值是120亿美元。老股东为安全退出，宁愿半价出售美团股票。

估值越来越低，离对赌协议的期限越来越近，王兴的焦虑从美团的转型动作中可见一斑。

2017年以来，美团点评在新业务的拓展上动作频频。美团点评推出首个“大众点评必吃榜”，“美团打车”也为低调推出，美团还成了住宿共享市场里的新玩家。

合并后的新美大就像一条鲶鱼，搅动了整个市场。纵观美团大举进攻的新业务，大都是高估值的独角兽，这样的行业很容易得到投资人青睐。

一个行业尚未盈利，就跳入另一个行业，让美团不堪重负，只能通过大幅提高佣金，降低员工工资，大幅裁员来缓解。

从今年2月份开始，美团各部门陆续发布了薪资调整计划，奖金提成纷纷缩水，原本能拿到12000万元的工资，薪资调整后只能拿到5000左右，这次的波动也让不少员工纷纷“离家出走”。

不仅如此，美团点评在餐饮类收取的佣金已经从之前的4%-6%，上调至8%-10%，有的地区佣金比例甚至高代15%，这让不少商家退避三舍。美团多年构筑的生态链接岌岌可危，人口红利时期形成的公司体制，如今面对略显“粗暴”的转型，美团又“操之过急”了。

到目前为止，美团自身业务并没有新的突破，长线布局却让自己一步步陷入僵局，缺乏有效盈利模式成为美团点评的致命伤。

结语

对于想象力决定估值的互联网公司来说，美团点评不断杀入红海的行为并不难理解。按照资本市场的标准，公司可以不赚钱，营业额必须要保持高速增长，而且要能讲好故事。为了做大估值，加快上市，给投资方一个交代，美团以不断推出新业务，杀入融资成功率看似很高的红海市场为手段，无异于饮鸩止渴。且不说美团在其转型的外卖、酒旅、打车、短租等每一个领域都面临劲敌，却没有一项业务能让投资人看到未来的发展空间。

而反观海外，团购鼻祖Groupon已经被华尔街抛弃，美团此前去美国融资也空手而归，因此中国O2O故事并不被国外资本认可，美团点评的IPO恐怕只能考虑国内资本市场，那么它的首要任务是盈利。