巨亏7.28亿！中科招商首现年度亏损，原因是要卖股票还债中国基金报微信：chinafundnews"

中国基金报记者凌云

对中科招商的股东来说，刚结束的这个周末恐怕过得不太好。

6月8日，中科招商在其官网上披露了姗姗来迟的2017年年报。而2000户股东盼来的，却是一份首亏年报，且亏损额度还不小……

2017年现首亏，亏损超7亿元

年报显示，2017年中科招商实现营业收入4.63亿元，比上年同期的4.8亿元减少3.64%；归属于母公司股东的扣非净利润为-7.28亿元，出现大幅亏损，而上年同期这一数据为1694万元。

对此，中科招商在年报中解释，2017年营业利润下滑主要是所持股票价格随大市下行下跌和被迫低价处置股票造成巨额亏损所致。

为什么会“被迫”在大市下行时低价处置股票？中科招商表示，由于去年12月26日被终止挂牌，公司债券持有人提前赎回债券，合作的金融机构要求提前偿付债务。为避免债务违约影响声誉，公司只能低价处置股票回笼资金，偿付刚性债务。提前偿还债务合计约49.22亿元。

同时，由于市场对公司为筹措资金公告减持股票已形成看空的一致预期，因此在弱市中一旦股票卖出带来抛压，便立即造成股价持续下滑，进而扩大公允价值变动损失。

最终，中科招商全年股票资产公允价值变动损失大幅增至12.73 亿元。受此拖累，公司首次出现年度财务亏损。

走过“至暗时刻”，提出“八字”计划

面对亏损，公司管理层在年报中表态：放弃多元化业务发展模式，汇聚主要资源重点开展科技创新投资业务，提高经营管理水平和效率。

在6月8日披露的《中科招商集团董事长单祥双致股东的一封信中》，单双祥将“从股转系统摘牌并由此引发的一系列危机”，称为“中科招商集团十八年创业发展历程中的至暗时刻”。而现在他认为中科招商已经“曙光初现”，“重新回归正常航道”。

单双祥在信中提出“瘦身、变现、引战、上市”的“八字”经营计划。通过“瘦身”聚焦主营业务，裁减冗余人员，降低管理成本；通过资产“变现”计划回收现金，减少业绩波动较大的业务，提高股东回报率；而“引战”和“上市”计划，已分别取得阶段性进展。

信中披露，目前中科招商已与境内外10余家机构投资者进行了多轮接洽，包括5家央企和特大型金融机构，已从中优选2家机构进场开展尽职调查。

在引入战略投资者、优化股东结构的同时，中科招商表示正在积极开展上市工作，已与中介机构进行多轮洽商。虽然2017年出现亏损，但不影响公司明年登陆其他资本市场的计划。

2017年退出9个项目，净回报3亿元

根据年报披露，在报告期内，中科招商及其子公司在管基金新增投资项目 30 个，投资金额 8.3569亿元；公司新增自有资金直接投资项目 7 个，投资金额 5000 万元。

而去年全年，中科招商所投项目有 7 家登陆国内资本市场，其中6家在A股上市，1家新三板挂牌，投资金额约10.98亿。

根据最近收盘价价计算，中科招商上述7个项目目前浮盈约23.48亿元。

与此同时，中科招商去年共有9个已投项目实现退出，退出金额4.74亿元，对应投资成本1.74亿元，获得3亿元净回报。

具体来看，仅通宇股份1个项目通过IPO退出，投资期7年，账面回报约7倍；并购退出1例，投资期2年，账面回报同样约7倍；此外，还有4例股权转让、3例回购退出。

虽然IPO退出和并购退出的两例投资账面回报约7倍，但二者的时间期限却相差5年之久。而对爱听卓乐文化的投资仅1年时间，却通过转让获得了2.6倍账面回报。同时，也有不少耗时4年以上却仅通过回购或转让获得1倍收益的项目。总体来看，作为耕耘多年的老牌PE，中科招商去年的成绩单并算不上多好。

不过既然已经走出“至暗时刻”，2018年中科招商能否迎来“曙光”，值得关注。

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