珠海银隆终止IPO引发风波来源|首席财经观察(ID:meirijingji001

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珠海银隆的IPO被终止了，不是"暂时中止"或"中止"，更不是"持续辅导"。

终止IPO即意味之前为上市做的所有努力付之东流。更可怕的是，无法打通融资渠道也让目前已欠下的百亿债务始终如同噩梦萦绕在珠海银隆的周围。

而这些对于之前给珠海银隆报以厚望且现在还面临换届压力的董明珠而言，恐怕不是个好消息。

近日，从广东证监局近日披露的最新一期广东辖区已报备拟上市公司辅导工作进度表披露，珠海银隆新能源股份有限公司的"辅导进度栏"显示为"辅导终止"。

尽管外界对此消息一片哗然，但珠海银隆本身可能是早预料到会有这样的结果。从去年下半年开始，为银隆投入全部身家的格力电器董事长董明珠，在公开场合已不再主动提及银隆。

而珠海银隆自2017年年初还因传出将借壳上市的"绯闻"而闹得沸沸扬扬，后来更是请来招商证券进行上市辅导，据说为此奋斗了8个多月，现在却戛然而止。

关于终止IPO计划的原因，外界猜测，可能跟珠海银隆在经营上出现了问题有关。

自去年以来，珠海银隆被爆出持续亏损、"骗补"以及拖欠供应商货款的丑闻。现在，"上市"落空，银隆的新资金来源通道难以打通，或将引发难以预想的后果。

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现在的珠海银隆自身就已出现了"大面积停产"以及拖欠员工工资的现象，更别提供应商们了，很多供应商都已经到了破产倒闭的边缘。

近日，已经有多家银隆的供应商向《证券日报》采访人员反映，由于银隆的欠款讨不回，他们都已经欠下大量债务，被员工讨债，公司面临倒闭。

"与银隆有纠纷的大部分的供应商规模较小，他们一旦被拖欠货款，就很容易倒闭。他们拖不起。"因为欠款问题已将银隆诉诸法院的珠海思齐相关负责人这样表示。

现在，珠海银隆留下的数百亿资金缺口都等着董明珠来填补。

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而在当初，董明珠跟格力股东们就因投资银隆的事情上闹出不合，现在想必也不会帮董明珠去填补这个窟窿。

珠海银隆该如何挺过这个难关，是个关乎生死的大问题。

董小姐提前输掉10个亿

很早之前，董明珠和雷军就有一个著名的10亿赌局，虽然被媒体多次拿来热炒，但那个赌约更像是个玩笑。

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不过，在银隆身上，董小姐却是实打实的投了10个亿，还全部都是用的她个人的钱。

在收购方案遭股东大会否决之后，强硬倔强的董明珠并没有轻言放弃。2016 年12 月，董明珠以个人名义，拉上王健林、刘强东等人，与珠海银隆签署增资协议，输血 30 亿元。

而王健林在回答采访人员，为何要投资珠海银隆时，也是慷慨表示，完全是出于对董明珠的信任。

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(有一种投资叫王健林相信董明珠)

当时，董明珠本人出资9 .37亿元;王健林在接受央视采访人员采访时也透露了投资数目:"不大不大，5个亿啊，不大。"

此后不久，珠海银隆再次进行了增资，董明珠的持股比例增至 17.46%，成为第二大股东。

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董明珠等人的投资和名人效应让珠海银隆这个原本名不见经传的地方公司获得了足够的曝光度，出名之后的银隆就开始飘了起来。

从获得投资的2016年底开始，不到一年时间，珠海银隆在兰州、南京、天津、洛阳等多地共计签署 11 个新建产业园区，其中 7 个在建，累计总耗资超过 800 亿元。

而银隆的产品却因为所采用的钛酸锂电池存在技术缺陷，成本高、密度小、续航里程也短而滞销，只能依靠政府对新能源汽车的补贴来度日。

这也让部分人猜测，银隆加速大规模的扩张很可能是为了赶上国家最后一批补贴。

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当然，国家对新能源汽车实行补贴"滑坡"政策之后，无疑也是给了银隆致命一击。

截至2017年年底，银隆资产总额为315.12亿元，负债总额高达237.67亿元。财务状况可谓是十分糟糕。

情况持续恶化的话，董小姐投资的10个亿恐怕要提前打了水漂。

银隆还有重新来过的机会?

外界普遍认为，董明珠当初选择新能源行业作为传统家电行业的突破口或许并没有错，但错在选择了银隆。

但即便在选择了银隆的情况下，也至少做错了两件事:

其一、是在电池技术上选错了方向，押宝钛酸锂，而三元锂和磷酸铁锂才是主流。2017年国内锂电池市场，钛酸锂只占总装机量的1.6%。

其二、盲目扩张产能。短期在全国各地建产业园，步子迈的太大扯到蛋了，资金链压力很大。

关于钛酸锂电池的缺陷，前文已经提到，这里再详细说一下。

钛酸锂电池有三大缺陷:1、价格较高(比磷酸铁锂和三元材料贵两三倍以上);2、密度低体积大(无法广泛应用于新能源乘用车);3、技术不成熟(发电时产生气体，易造成电池膨胀变形，影响电池生命周期)。

尽管一直以来都饱受质疑，但董明珠仍然坚持认定钛酸锂电池，这也导致银隆的新能源客车--广通汽车销量受阻，订单急剧缩减。

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新能源汽车是未来的主流方向，前景毋庸置疑，银隆想要"重新来过"也不是没有机会。

首先就必须要跟随主流电池技术，不要再一意孤行;其次就是要稳定"军心"，解决好欠款和员工工资的事。

但要想做到这些恐怕离不了董明珠的大力支持，因此，董明珠能否二次连任格力董事长将决定银隆的生死。

此外还不知道的是，已经喜欢上"造芯"的董小姐是否还会继续钟情于"造车"呢?

目前，格力电器董事会、监事会的延期换届已经引发业界关注和猜想。珠海银隆或是沦为"弃子"或是还有一线生机，都静待结果揭晓的那一刻。

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