A股抉择时刻，大底就在眼前空头来了

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空头来了，其势汹汹。A股在补上3212点缺口后，无量冲高三日即转为掉头下杀，周五各项指数均以长阴报收，上证指数落在3067.16点；四分之三的A股股票下跌，其中由于隔夜美国纳指收跌，以A股中的科技股跌幅更为惨烈。上证指数3000点将再次面临考验。

随着六月的到来，在国际资金看好中国股市相对低价的同时，市场上唱空的声音开始响起。行内专业人士看低2750点者有之，极端的也有要看熔断股灾最低2638点的支撑。

看空市场的理由

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一是市场资金偏紧。

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今年4月27日中央一行两会一局（即：央行、保监会、证监会、国家外汇管理局）联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，坊间称之为“资管新规”，直指金融机构资产管理业务中普遍存在的发展不规范、多层嵌套、刚性兑付、规避金融监管与调控等问题。这无疑是国家为规范金融机构资产管理行为，有效防控金融风险，引导社会资金流向实体经济的重要举措。然而，在大批企业资金偏紧的当下，新规的实施对资本市场带来的冲击不言而喻，风险偏好明显下降。

在资金压力下，不少上市公司出现了债务违约现象，多年以来中国资本市场特有的“刚兑”局面被彻底打破。进入6月以来，锦富技术、邦讯技术与西陇科学相继发布公告，称公司实控人部分质押股票触及平仓线，并宣布停牌。今年以来，A股市场共有22家公司发出质押股票触及平仓线的公告，其中创业板上市公司占比达六成。部分上市公司资金流动性之差，由此可见一斑。

发生信用违约大多为民营企业，处于资金量末端，抗风险能力较弱且自身运营存在一些问题。股市跌势，导致个别企业的风险暴露，进而又推动了债务违约现象的蔓延。市场以下跌的方式，来表示对债务违约蔓延的担心。

伴随资管新规之后，5月25日银保监会发布商业银行流动性风险管理办法，表明加强资本管理的细则还在陆续出台实施中。对A股的个股资金断流风险，投资者不得不防。

二是大小非解禁和独角兽入市。

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六月A股共有234支股票解禁，共解禁520.49亿股，按周四股价计算，当前解禁市值为5016.01亿元，在今年达到峰值。由于解禁股票的持有者中，不少是处于资金紧张环境下的企业、金融机构，套现解禁股票成为他们的本能选择。

同时，周五代表富士康的巨无霸科技工业富联在创业板的上市，代表独角兽们正式开始驰骋于A股。对于早已苦于没有增量资金入市、几年来一直是存量资金博弈的A股市场，大批独角兽们的上市与回归，无疑产生巨大的资金虹吸作用，使股市资金雪上加霜，让投资者不得不暂避锋芒。尽管证监会紧急批准了独角兽专项投资公募基金，无奈远水解不了近渴，第一批六只基金筹集也要两周后完成，A股只能以下跌作为方向选择。行政手段违背资金市场内在规律的干预，以及对冲措施的滞后，又一次使A股投资者受伤。

三是世界杯魔咒的来临。

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2018俄罗斯世界杯将于6月14日-7月15日举行，这是足球迷的狂欢之月，同时也是股票市场的交易低迷之月。世界杯期间，股市常会出现下跌走势，被称之为"世界杯魔咒"。

统计显示，在过去各届世界杯举办的月份，全球股市多以下跌展示于人，比例达到难以想象的四分之三。以A股历史而论， "世界杯魔咒"也常显灵。1994年世界杯期间，上证指数跌幅达21.63%；1998年世界杯前后，上证指数跌幅为4.36%；2002年世界杯期间，上证指数自1515点最低下跌到 1455点，凭借6月24日的V形反转，股指站上了1700点；2006年在A股牛市中，由于世界杯的到来，上证指数从1695点下跌到1512点；在2010年世界杯期间，上证指数创造了当年最低的2319.74点；而2014年的世界杯期间，与现在一样处于底部区域的上证指数，一直在77点区间里盘整。

"世界杯魔咒"的出现，体现了足球这个世界第一运动的魅力。普遍的说法是，由于世界杯赛事十分精彩，投资人的精力被分散，特别是机构操盘手和基金经理的注意力被分散，从而使得市场表现冷清。无论如何，这一个月要想A股有上佳表现是难上加难，何况还有“五穷六绝”之说。到现在为止，五穷六绝看来是没得跑了，人们只能期待下一句的“七翻身”。

从目前情况来看，很有可能今年世界杯期间，会如同2002年一般出现V形反转，或如同2014年一般低位盘整，而这几个年头世界杯期间都是A股的当年大底。

四是世界上政治经济秩序的不稳定。

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近几个月来，这个世界有点不太平。意大利的民粹主义势力夺得政权后，出现了组阁危机；朝美首脑会谈一波三折；中美贸易战“和”“谈”未定，几度反复；美国撕毁伊朗核协定，体现中东的乱象频出；美国对其盟友欧洲、日本、加拿大与墨西哥的钢铝关税战打响，正在延伸到汽车、农产品等其他领域。

老顽童特朗普把商战的尔虞我诈，毫无顾忌地用在了体现着国家信用与形象的国际政治经济关系之中，视国家间的契约如随意可弃的废纸。在为美国带来巨大的短期利益，导致其个人在美国国内的民望日高的同时，也给这个世界带来巨大的不确定性，而不确定正是理性投资者的大忌。当下流行的“天下苦特已久”一句，体现了投资者当下不得不谨慎的苦衷。

五是美股指数高企和美元走强的影响。

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周四晚间美国纳指打了喷嚏，周五A股即以全面下跌予以回应，充分展示了当今美国股指的高企与美元走强的影响之强。

美股走牛已有十年。如今纳指连创历史新高，道指也从历史新高回落后反弹，道指与标普指数的平均股票市盈率早已超过了当年大萧条前美国十年繁荣峰值时的水平。令人担忧的是，与此同时，作为美股反向指数的美元指数正在走强，导致美元加息预期越来越强烈。据说下周美元加息已是大概率事件，而今年美元加息次数的预期已经高达四次。反观美股，近来无论是道指的反弹还是纳指的创高，都伴随着低下的成交量的水平，从技术指标角度来看，无疑是顶背离的典型表现。世界上两大泡沫之一的美股，会否发生索罗斯和周金涛所预言的危机，令人担忧。

两种前途

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就眼下而言，A股市场面临两种发展前途：

第一种前途是在国家队带领下各方携手，守住3000点关口。

3041点已经近在咫尺，这个市场守了近两年的关键节点眼看不保，而3000点能否守住，是A股是否正式转熊的关键。

市场资金对于国家队在3000点的坚守，是有所期待的。3000点对于A股的重要性无需冗言，国家队对此必有强烈的坚守意愿，之前如此多次未到这一关口股指就形成V形反转、翻身向上的表现说明了这一点。

如果这次空方对3000点的攻击再次被以国家队为首的多方主力击退，那市场资金一定会有所加入，形成反弹。反弹的力度取决于市场资金在上冲时的增量，如果在天时（比如中美贸易以双赢收局）、地利（比如市场资金面的紧张有所缓解）、人和（比如国际投资机构等各路资金对反弹积极参与）的各种有利因素作用下，市场资金在A股上冲时踊跃加入，量能积极放大，A股是有机会补上上证3220点上方缺口，甚至重启慢牛的。

但是，如果当反弹再次到了缺口附近折戟成沙，则A股可能会因主力的坚守，而在3000点与3100之间进入盘整，等待均线、量能等技术指标的走好，以及再次上攻的时机与理由。目前A股破净股票数量已经比2638点时还要多，同时还有一大批个股股价跌破定增价、发行价，A股的股价总体已经回到历史低位。A股反弹或在3000点区域盘整，成功的概率还是比较大的。

鉴于目前的量能表现和市场压力，如果反弹失败，A股也有可能会反身向下，重新在3000点以下寻找支撑，投资者对此要有心理准备。

第二种前途是在利空压制下，在3000点下方再筑防线。

然而，当前A股所面临的局面比前几次更为严峻，坚守3000点并能从此点反身向上所需的资金也要比前几次大得多，压力山大。

资金总是以牟利为目的的，之前3000点之所以能够几度成为V形反转的起点，主要原因在于投资者对后市重启慢牛有所期盼。在两次对3220点缺口无量上攻、无功而返后，这种期盼退潮不少。以前些日子大举进军A股的国际资金为例，如果他们对A股后市转为看空，或美股等出现大跌，就会如2月初那般蜂拥而出，对A股市场的接盘造成巨大压力。在当前严峻复杂的内外经济形势面前，如果国家队在如美股暴跌、国际贸易战加剧、中美贸易互相加征关税正式实施等重大利空的情况下，退守一线，在3000点下方重筑防线，也应被视为明智之举。

在这种情况下，毕竟A股在全球主要股市中已经处于低位。对于下跌突破3000点以后的底部点位，投资者不可看得过低，一旦技术指标出现反转迹象应积极介入，因为一次真正的深V反弹就要发生。反弹后，A股有可能会在2900至3100点之间的区域进入较长时间的盘整，形成各方认可的市场底。

普通投资者的应对策略

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无论从何角度来看，A股正在处于历史底部区域的磨底阶段，投资者在保持一份谨慎的同时，大可不必过于恐慌。

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面对被之前市场公认为铁底的3000点将面临考验的局面，普通投资者可以采取以下应对策略：密切注意国内资金管控政策的变化；密切注意美股等周边股市和国际经济环境的重大变化；密切注意3000点的攻守特别是量能的情况，重仓者应适度减仓观望，但投资者不宜空仓。

一旦A股在技术指标上出现反转迹象，投资者应顺应国家队和国际资金的投资偏好，大胆介入处于历史底部区域的现金流宽裕、业绩连续增长预期良好的绩优股或是盈利能力常年稳定在较高水平的白马股，远离那些现金流紧张、没有实际业绩支撑的概念股。