停牌重启万华化学前景详解！“预见未来” 散户抓住机遇的时候！经过近半年的停牌

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经过近半年的停牌，市场期待的万华化学资产注入方案迎来实质推进并复牌。目前，市场对万华化学的关注不再仅限于原来万华化学的基本面情况，更包括本次资产注入方案完成后的万华化学会是怎样的，以及万华化学作为中国化工行业的龙头与典范，未来更进一步的发展方向、成长空间和可预见未来内万华化学的轮廓会是怎样的。

耗时四年之久的万华化学(宁波)有限公司万华码头煤堆场改造工程日前已顺利建成投用，该项目是对使用中的露天堆场进行改造，新建两座全封闭圆形煤仓，是中国港口行业的首例。

万华码头原露天堆场面积约40000㎡，设计堆存能力18.8万吨，基本满足后方需求，但煤粉尘对周边环境有一定影响。宁波市港航局积极指导万华化学(宁波)有限公司打造绿色环保港口，投资约4.4亿元，将原露天煤堆场改造成2座直径120米、高75米、堆存能力各为16万吨的全封闭圆形煤仓输煤系统，不仅具备储运功能，还具有配煤、碎煤和装车功能，实现了全封闭的平面运输。

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项目建成后，颠覆了当前港口散货码头传统的露天堆存和输送模式，彻底杜绝了大风及晴天粉尘多污染大气，雨天煤污水治理难度大等受气候影响较大弊端，对环境影响几乎为零，并且大大降低了煤炭受风吹及干湿影响引起自燃的损耗和热值降低。经过2017年1#圆形煤仓的运行分析，原料煤堆存期间的的灰份增加量由3.96%下降到0.59%。

据介绍，该项目于2013年7月立项，为保证工程建设期间为万华工业园稳定供煤，该项目分二个阶段实施。一阶段工程2017年5月建成投产至今，共接卸转运煤炭约260万吨，系统运行稳定可靠，达到设计和使用要求。二阶段重载试车顺利平稳，达到设计能力，目前已通过交工验收，准备投入试生产。

项目全面建成投产后，周边卫生环境显著改善，宁波港口工程环保建设也迈上了新的高度。现在，大榭市民都亲切的称呼这两个圆形煤仓为“大榭悉尼歌剧院”。

移动版：耗时四年国内首个全封闭圆形煤仓—万华化学(宁波)码头煤堆场改造工程建成投用

4月26日，万华化学（600309）发布2018年一季报，公司2018年1-3月实现营业收入136.02亿元，同比增长23.57%；化工新材料行业平均营业收入增长率为71.67%；归属于上市公司股东的净利润35.46亿元，同比增长61.53%，化工新材料行业平均净利润增长率为132.75%，公司每股收益为1.30元。

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近期的平均成本为47.41元

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，股价在成本上方运行。多头行情中，并且有加速上涨趋势。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。

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1、重组方案估值修复空间大。

本次交易中被吸收合并方万华化工100%股权的预估值为522.1亿元，发行价格30.43元/股，合计发行股份数量为17.16亿股。本次交易后万华化工持有的万华化学13.10亿股股票将被注销，因此本次交易后实际新增股份数量为4.06亿股。

完成后公司实际总股本31.4亿股份，按现价45.52元算，新增市值185亿，置入资产2017年利润为47亿，对应2017年P/E为9.0倍，预计公司2018年备考业绩为有望超过180亿，对应18年估值仅为7.9倍。重组方案利好中小股东及管理层，公司估值修复空间大。

2、未来2年国内外MDI新增产能有限，MDI有望长期维持在2万元/吨左右。

2017年国内MDI合成装置产能305万吨，消费量205万吨，同比增长6%。2017年全球MDI合成装置产能804万吨，消费量675万吨，同比增长5%，对应装置开工率在80%以上。2018年仅上海联恒24万吨，中东陶氏20万吨(2017年底)新增产能释放，2019科思创新增15万吨。

其余新增产能均在2020年释放，MDI每年全球需求增长约4-5%，按照80%开工计算，每年需要新增产能40万吨，2018年下半年至2019年MDI景气无忧。

3、石化及新材料业务增量有望再造一个万华，MDI第六代技术助力再扩张。

乙烯项目总投资约178亿元，主要装置包括100万吨/年乙烯裂解装置、40万吨/年聚氯乙烯、15万吨/年环氧乙烷、45万吨/年LLDPE、30/65万吨/年PO/SM装置、5万吨/年丁二烯装置，同时13万吨PC二期预计18年底建成，2018年10月份30万吨TDI、8万吨PMMA、5万吨MMA有望投产。

此外，万华在研发创新下其第六代MDI技术将实现短时间低成本110万吨级别的产能扩张，这些新增产能均为公司未来的利润增长点，有望再造一个万华。

盈利预测及投资评级:MDI及石化产品价格持续维持高位，未来MDI扩产、乙烯项目及五大事业部成长空间巨大，集团博苏及宁波少数股东权益资产整体上市，18年有望实现跨越发展，再上新台阶。

不考虑重组，维持盈利预测，预计2018-2020年EPS为4.30、4.88、5.33元，当前股价对应18-19年PE为11X、9X、9X。考虑集团整体上市2018年四季度并表，增加4.06亿股本，预计2018-2020年EPS为4.77、6.37、7.02元，当前股价对应18-20年PE为9X、7X、6X。上调至“买入”评级(原为“增持”)。

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最后老陈要说的是，股市有风险投资需谨慎不要想着意外横财，学习才是硬道理，很多盲目追涨跟风的朋友大多都是亏的血本无归，懂方法讲规矩才是股市中长久之计！欢迎大家踊跃评论.