六月一日：A股正式纳入MSCI，中国股市由幼儿成长为少年！ "

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六一儿童节快乐！祝所有看到这篇文章的人们，永远都可以保持一颗年轻的心。在这个特殊的日子（2018年6月1日），A股正式被纳入MSCI指数（明晟指数），这也预示着A股正式从“幼儿阶段”成长到“少年阶段”，幼儿阶段的主要特征是，体弱多病，但成长性较快，这也是符合A股市场前20年的成长历程，前20年A股市场经过了野蛮生长之后，显现出快速成长之后的弊端：国内监管制度跟不上、投资者理念不成熟、上市公司重要股东法律意识淡薄等问题。经过最近几年国内金融市场逐渐对外开放，监管层“大刀阔斧”的改革，也是受到了国外投资者的认可，A股被纳入MSCI就是最好的证明。

（注：MSCI是一家股权、固定资产、对冲基金、

股票市场指数

的供应商，总部设于纽约。MSCI指数是全球投资组合经理中最多采用的投资标的。）

外资提前大举买入MSCI成分股

沪股通数据披露就是A股纳入MSCI指数的前一天（5月31日），沪股通资金买入125.90亿，占沪市总成交金额的6.798%，创下近三年新高，也是互联互通以来的第二大单日买入金额。沪股通资金买入MSCI纳A板块金额明显放大，总买入金额增加至112.7亿元，即是说外资买入的90%都是MSCI成分指。

其实自三月底、四月初A股市场调整之后，一批白马股走势均好于大盘指数走势，其中原因就是外资在提前布局A股。数据披露，3月份外资净买入A股公司股票97亿元、4月份外资净买入A股公司股票387亿元、5月份净买入A股公司股票509亿，这其中买入最多的行业就是食品饮料、家电、医药、餐饮等大消费类的公司。这组数据也恰恰和A股市场中各板块走势相同，近两个月A股市场三大股指均原地踏步的同时，一批白马股由于受外资强势买入，纷纷大幅走高如：贵州茅台、青岛啤酒、五粮液、海天味业、恒瑞医药等都逆势走强。

5月份，北上资金净买入额超过20亿元的股票共计23只股票，其中净买入额最多的三只股票为贵州茅台、五粮液、海螺水泥。贵州茅台的净买入额最多达到462亿元，排名第二的五粮液净买入额也达到了409亿元，这也是显示出外资独特的投资理念。国内上市公司业绩最优秀的两家公司股权均被外资大幅买去，而国内投资者却不能享受到上市公司增长带来的红利，这是在令人“惋惜”。

中国股市由“幼儿阶段”走向“少年阶段”

中国股市长期投机盛行，前20年国内由于上市制度的不完善、上市的公司具有一定稀缺性和投资人投资理念的不成熟等，导致业绩好的股票并没有得到相应的估值，而会讲“故事”的小盘股则是动辄十几倍涨幅，几百倍的市盈率，这放眼全球显然是不合理的。投资者把资金配置在一些风险较大的公司上面，而优秀的公司却不能很好的融到资金，以至于市场上长期劣币驱逐良币。

笔者认为，A股纳入MSCI体系后，主要会给市场带来两方面的影响：一方面、随着被纳入的比例不断提高，会给市场带来长期增量资金；另一方面、也是最重要的一点，外资机构经过上百年的沉淀，其投资风格趋于理性，偏重于价值投资、长期投资理念，而国内A股市场成立时间较欧美发达国家成立时间较短，投资者相对不成熟，金融知识薄弱，而随着国外投资者的介入，其投资风格必然会逐渐引导国内投资者。

国内A股市场长期看回报并不低，但是真正赚到钱的属于少部分，这主要由于国内投资者赌徒心理较大，金融知识薄弱造成的，而一些靠着内幕交易，大肆“割韭菜”的人，造成大部分普通投资者损失惨重。随着国外成熟投资者占比提升之后，一些没有业绩“讲故事”的公司将会被市场彻底抛弃，业绩长期优良稳定增长的好公司将会成为市场的宠儿，这也有助于降低市场换手率，减少国内普通投资者损失的机会。未来，在新的投资理念和长期增量资金介入的背景下，A股市场有望长期稳定的形成一波大慢牛。

作者｜郑鹏超

编辑｜夏雨辰

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