段先念西安文旅休止符华侨城终止百亿收购曲江文投一直在加速文旅布局的华侨城

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一直在加速文旅布局的华侨城，这一次却搁浅了对曲江文旅的百亿收购。

5月30日晚间，曲江文旅宣布，公司收到大股东曲江文投与曲江新区管委会、华侨城集团、华侨城西部投资、曲江文化控股签订的终止协议。根据协议，华侨城将终止113.58亿元参与曲江文投的增资扩股。

兜兜转转，华侨城依旧没有拿下曲江文投，但此次增资只是段先念文旅布局的冰山一角，以“文化+旅游+城镇化”为定位，华侨城手上不乏文旅大盘。

回顾华侨城近年来的投资动作，包括成都、云南、京津冀等区域在内，其在全国范围内拟投的文旅项目总资产已接近万亿元。?

“增资扩股”休止符

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早在去年9月28日，华侨城西部投资宣布，拟向曲江文投增资对价为人民币113.58亿元，其中86.39亿元为新增曲江文投注册资本，剩余27.19亿元计入曲江文投资本公积。

增资扩股完成后，曲江文化控股对曲江文投的出资额为83亿元，持股比例为49%;华侨城西部投资对曲江文投的出资额为86.39亿元，持股比例为51%，从而间接控制A股平台曲江文旅已发行股份的51.66%。

增资完成后，华侨城通过曲江文投、曲江旅游集团(即曲江文旅的控股股东)间接拥有曲江文旅的权益将超过30%，从而触发全面要约收购义务。

据此，华侨城应当向曲江文旅除曲江旅游集团之外的其他股东发出全面要约，要约价格为19.85元/股。但华侨城称，要约收购不以终止曲江文旅上市地位为目的。

不过，从增资扩股协议公布至今，已历时八月，期间相关进展虽时有回响，但增资事项一直悬而未决;如今一纸公告，该协议戛然而止。

公告披露，协议各方于今年的3月26日签订了增资扩股协议的补充协议，约定将原协议

中“超过六个月仍未生效的，则自动终止”，修改为“超过十二个月仍未生效的，则自动终止”;但目前增资扩股事项尚在上报相关政府部门审批阶段。

鉴于此，协议各方均考虑到若要继续审批，需要重新对曲江文投进行审计评估，并按原程序上报，是否能在原协议及补充协议的有效期内完成审批具有重大不确定性。为了不影响协议各方的正常业务，各方一致同意，华侨城西部投资对曲江文投不再进行增资扩股。

曲江文旅与华侨城布局

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作为原曲江管委会的当家人、现华侨城的掌舵者，段先念对曲江乃至整个西安的布局心思，早已不是什么秘密。

2017年6月19日，华侨城就与西安市政府签署合作协议。根据协议，华侨城将于5年内，在西安投资2380亿元，项目覆盖西咸新区、未央区、碑林区、莲湖区以及曲江新区等多个区域。

其中，在西咸新区，华侨城拟建设占地16.25平方公里的沣东华侨城大型文旅综合项目，预计总投资额达670亿元。

此后不久，华侨城就宣布对曲江文投进行增资，但增资事项似乎从一开始就预示着“曲折”。曲江文旅曾于公告中表示，华侨城这113.58亿元将全部以现金方式出资，不过由于华侨城及曲江文投分别的国资背景，此番交易尚有多道门槛需要跨过。

曾有市场人士分析，增资收购之后，华侨城或会主导将多个文旅项目装进曲江文旅的盘子里。但很多人似乎并不看好曲江文旅。

观点地产新媒体了解，曲江文旅资产包括大雁塔景区公司、大明宫管理公司、城墙公司、唐艺坊公司、酒店管理公司、曲江旅行社和百仕通旅行社100%股权。目前，曲江文旅的总市值为24.92亿元。

而年报显示，自从2012年通过ST长信借壳上市后，曲江文旅2013至2015年的业绩都有不同程度下滑，2017年其实现归属于上市公司股东的净利润为6242.92万元，同比增长16.91%，但相比于上市前1亿元的净利润仍有差距。

事实上，增资曲江文投只是段先念文旅布局的冰山一角，以“文化+旅游+城镇化”为定位，华侨城手上不乏文旅大盘。回顾华侨城近年来的投资动作，包括成都、云南、京津冀等区域在内，其在全国范围内拟投的文旅项目总资产已接近万亿元。?

去年，华侨城实现营业收入423.41亿元，其中文化旅游业务的营业收入为185.3亿元，占营收总额43.76%。于此同时，华侨城隐隐有提速布局之势。

年报显示，为加快布局，华侨城2017年通过招拍挂获取了大量土地，支付了300多亿的土地价款，导致经营活动现金流量净额-77.00亿元，较上年经营活动现金流量净额44.04亿大幅下降274.85%。

而融资活动产生的现金流量净额为293.26亿元，同比增长约7.7倍;投资活动的现金净额流出93.34亿元，同比增长25.63%。

截至2017年末，华侨城旅游综合及房地产开发业务土地储备637.15万平方米，规划总建筑面积1197.26万平方米;去年，其新增土地面积269.11万平方米，新增规划建筑面积580.12万平方米。

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