终于把海底捞吃上市了，招股书告诉我们它确实是一家良心企业了火锅店里会擅长搞黑客增长（Growth Hac

火锅店里会擅长搞黑客增长（Growth Hacking）的存在

2018 年 5 月 17 日晚，海底捞国际控股在港交所递交上市申请。

消息在二级市场率先发酵，投资理财社交网络雪球的用户“爱在冰川”在雪球网站讨论区表示，海底捞要去港股上市了，可能会带起一波食品股。

“一看它的招股说明书，简直吊炸天！复合年净利率增长速度是 70%，平均每天翻台数量是 5！生意好到爆，全是直营店，没有加盟店。如果从高点下来 15~20% 的点，低吸接割肉盘，吃肉的几率非常大。”

随之而来的是一条题为“火锅巨头海底捞拟赴港上市与多家A股公司有业务合作”的消息，将与海底捞有关的A股上市公司一一扒出，总结出一份“海底捞概念股”名单。

其战略合作布局食用菌领域的雪榕生物，共同探索创新连锁产业装修的合作模式的金螳螂，与子公司共同设立网络餐饮云服务公司的用友网络均榜上有名外，甚至，其作为国联水产、佳沃股份、安井食品、京粮控股、广泽股份的客户，也都出现在“概念板块”中。

招股书显示，海底捞成为中国国内首家营收超百亿餐企。若此次成功登陆资本市场，势必将联动A股市场中食品板块的一波行情。

近三年来，海底捞的收益持续上涨，由 2015 年的 57.57 亿元增至 2017 年的 106.37 亿元，净利润从 2015 年的 7.1 亿元上升至 2017 年的 11.2 亿元。其中，2017 年的净利润率达到 11.22%。

资深人士称，这个数字已经与边际成本相对低廉的呷哺呷哺几乎持平。“拥有这样的利润率的这些都是相对标杆的企业。”

三年人均消费涨了 5 块 9

尽管三年来，海底捞的收入和利润激增，但在招股书中不起眼的部分，有一点很值得关注：

招股书显示，2015 年，海底捞的人均消费在 91.8 元，2017 年人均消费为 97.7 元。吃顿海底捞，平均每人只比三年前多花 5 块 9。

这三年来，在承受着原材料、人力、房租、能源成本均上涨的经营压力，净利润增长了 36% 的情况下，海底捞的人均消费只增长了 6%。这意味着，可能每个人只为它的增长少吃了半份圆生菜。

那么增长来自于何处呢？在 2015 年初，海底捞的门店数还只是 112 家，到了 2017 年底发展到了 273 家。最新数据显示，其在全球已经开设了 320 家门店。随着海底捞不断扩张，门店数量不断增加，营业收入自然大幅增加。另外，餐厅的翻台率是其能否赚钱的关键，海底捞的整体翻台率达到了 5。而堪称“快餐火锅”的呷哺呷哺在门店的翻台率仅为 3.3。

规模效应是其增长的关键。数据显示，海底捞一年服务的客户超过了 1 亿人次，单店 3500 万营收，400 万左右净利润。一位做餐饮的朋友告诉我，一般而言，一间 700 平米的店铺大概投资在 400～500 万，一个店一年基本就收回所有成本。

至关重要的一点是，餐饮业的“租赁成本”是个大头，一般情况下占营业额的 25%左右。但根据海底捞的招股书中显示，其物业租金及相关开支，在大规模扩张下反而由 4.7% 下降至 3.9%。

为了保证服务质量，海底捞誓不接受加盟方式，全部直营，门店数量足够多、品牌保证的规模效应下，物业租金等相关议价能力也在进一步提升。2016 年其在四川简阳全资建设的旭海时代广场开业迎客，标志着其进军商业地产的意愿。此外，海底捞旗下还拥有一见提供装修材料、装修项目管理业务的子公司蜀韵东方，这也大大节约了店铺建设的成本。

据了解，海底捞的门店一般在 1~3 个月内实现首次盈亏平衡，2015 年及 2016 年，大部分的海底捞门店在6~13个月内实现现金投资回报。

成本几乎全在员工和原材料上

根据2017年的数据，海底捞原材料及易耗品的成分占收入的40.5%，员工成本占收入的29.3%。成本几乎全用在消费者看得见的地方。

2015年～2017年，海底捞的员工成本由15.72亿元增长到31.19亿元，占收入的比重从27.3%达到29.3%。

据说最新的服务项目已经从帮着塞面筋到帮打王者荣耀了，小哥还贼6！

而如此细致入微的服务，在中国餐饮行业员工的平均流失率为28.6%的大环境下，海底捞却能把员工的流失率控制在10%以内。钱给到位是一方面，据了解，海底捞目前总员工约5万人，员工平均薪酬约年薪6万元，在同行中领先。另一方面，在员工管理和培训上，公司也下了大本，去年收入近三成用在员工成本上，达到31亿元。完整的晋升路径和薪酬体系在业内都是领先水平。

值得一提的是，海底捞表示在同等经验及服务年限中，其采购人员的薪酬是最高的，其目的在于“反回扣”，以控制不必要的成本支出。

而原材料方面，牛羊肉来源在招股书上列的清清楚楚。其火锅底料公司也已率先登陆港交所。毕竟，火锅的味道，只要原料和底料优质稳定，加上环境干净整洁，服务深入人心，就可以“一锅永流传”。