股价走低因利率上行?高盛:10年美债收益率到4%前没事美东时间周一

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美东时间周一，高盛首席美股策略师DavidKostin认为，在10年期美国国债收益率达到4%以前，投资者都不应为借款成本上升及其对股市估值的影响担心。高盛认为，股价走低并非利率上行不可避免的结果。利率变动对股价的实际影响取决于利率走高的原因。此前美银调查223位基金经理发现，多数经理会在10年期美债收益率涨到3.6%时将股市资金转移债市。华尔街都在猜美债收益率的红线在哪里，高盛认为现在距离红线还早。

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Kostin在上周五报告中这样写道:

“利率上升了将导致指股价下跌，股票的价值等于未来股息持续流当前的价值，这些股息对贴现率非常敏感。但股价走低并非利率上行不可避免的结果。我们预计，如果利率水平接近4%，估值就会有负的变动。如果利率回升过快，在达到4%以前股价就可能受到冲击。”

“利率变动对股价的实际影响取决于利率走高的原因。如果利率是因为预期经济活动加快而上升，可能会推升经济增长预期，同时降低股市的风险溢价。”

Kostin指出，假如估值没有变动，收益和股息的强劲增长应该会提振标普500股指，让它达到高盛今年年末的预期目标位2850点。

和华尔街多数基金经理相比，Kostin显然认为美债收益率对美股的威胁还没那么紧迫。

美银美林调查合计掌管6430亿美元的223位基金经理发现，多数基金经理会在10年期美债收益率处于3.6%高位时，将资金从股市转移到债市，收益率警戒水平高于上次调查的3.5%。

不久前，美银美林首席投资策略师Michael Hartnett表示，如果美债收益率升至3.5%，资金出现重新配置并不会令人意外。事实上，一旦升至3%-3.5%区间，如果经济数据同时也不那么强劲的话，市场将感受到痛苦。

高水位的美债收益率对于经济而言可能并非好事。“老债王”Bill Gross此前警告，美国经济无法承受十年期和三十年期美债收益率水平超过3.25%，五年期收益率超过3%同样如此。

上周10年期美债收益率在升破3.1%后连日刷新近七年最高记录。北京时间5月18日上周五临近中午，一度升至3.128%，创2011年7月8日以来新高，但此后一路下行，截至18日美股收盘，徘徊于3.060%一线。

18日当天，三大美股股指涨跌不一，道指涨、标普纳指跌，小盘股指罗素2000继续收高。

美股本周一高开，早盘道指一度涨超360点，标普曾涨超0.8%，纳指一度涨超1%，目前涨幅均有所收窄。截至发文，10年期美债收益率仍处3.1%下方，在3.070%左右。