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摘要【美股九年牛市狂欢将散场?还有这根稻草能救命!】对于美股投资者来说，目前的好消息是股市狂欢还没有结束，而坏消息则是狂欢可能已经到了尾声。

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对于美股投资者来说，目前的好消息是股市狂欢还没有结束，而坏消息则是狂欢可能已经到了尾声。

摩根士丹利:美股已成强弩之末

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摩根士丹利上周在一份报告中预计，称美股在今年夏季将迎来最后一波涨势，然后将在下半年触顶。

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该投行跨资产战略部门负责人Andrew Sheets在报告中写道:“我们认为此轮牛市持续的时间有限。”本轮美股牛市起始于2009年3月，是目前历史上持续时间第二长的牛市纪录。

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摩根士丹利列举了一系列由正面演变为负面的因素

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，其中包括

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全球经济增长预计将放缓、通货膨胀开始抬头、美国政府的重点从税改转向进口关税以及美联储将加快升息步伐

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“之前所有的积极因素现在都发生了变化，而且很突然，这不仅仅是一个更艰难的环境，更是一个根本性的转变，”Sheets说道。

本月初，摩根士丹利的另一位策略师Michael Wilson也发表了类似的观点。他认为金融大环境紧缩、龙头科技股失去上涨动力以及特朗普减税负面影响逐渐显现，都对今年的美股构成利空影响。

拿减税来说，目前市场正在意识到去年推出的减税政策拉低了美国收入增长质量。而且，减税政策的二级效应并非都是正面的。具体来说，尽管资本支出和工资增加为一些人创收，但对大多数人来说，这也导致成本上升。最终的结果是利润率较低。

此外，美股眼下又遇到了另一个风险:国债收益率持续上升。

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周四(5月17日)，美国十年期国债收益率升至3.12%，创2011年以来的最高水平。

通常情况下，债券收益率走高意味着企业和借贷成本将上升，这将伤害经济增长和企业盈利，打压股市估值。同时，在此情况下，固定资产收益率相对风险资产会显得更有吸引力。

股票回购成“救命稻草”

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在利空因素接踵而至的背景下，有一个利好消息可以安慰到美股投资者，那就是美股股票回购规模正在创新高

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根据标普道琼斯指数公司数据，在截至今年3月的12个月里，标普500成分股通过股息和股票回购等形式，向股东共计回馈了近1万亿美元。同时，目前已公布2018年第一季度业绩的标普500指数成分股公司在该季度回购了1500亿美元的股票，创史上最高季度回购记录。

对此，分析认为大规模的股票回购将帮助美股不走下坡路。

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因为企业的股票回购减少了公司流通股的数量，即使净利润没有增长，每股收益也会上升，这被很多人视为对股东的回馈。

在过去几年里，企业回购一直是推动美股上涨的重要动能。

今年早些时候，高盛和摩根大通都表示，美股今年的回购规模将再创历史记录。前者预计，2018年标普500企业股票回购规模将达到8420亿美元，远超去年的5300亿美元。

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