福耀玻璃获加拿大增持，价值投资你追不追？ "

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4月10日，福耀玻璃(03606.HK、600660.CN)港股股价明显走高，截止当日收盘报30.7港元，涨7.16%。据港交所资料显示，福耀玻璃获加拿大皇家银行于4月4日在场内以每股平均价30.8268港元增持好仓105.32万股，涉资约3246.68万港元。增持后，加拿大皇家银行最新持股数目约为3050.76万股，比例由5.83%升至6.03%。

福耀玻璃港股走势

此外，花旗表示，期待福耀的两条浮法玻璃生产线完成6个月的修复后，浮法玻璃自给率可在2018至2020年时，从2017年的76%回复至85%，从而使2018至2020年的毛利率分别提高2.3、0.5及1.1个百分点。重申福耀玻璃“买入”评级，目标价33.2港元。

而从整个资本市场的表现来看，福耀玻璃近一年来一直都比较稳定，无论是港股还是A股都呈稳步上涨态势，其背后凸显的则是福耀玻璃近年来业绩的“给力”。

业绩“给力”，股价稳步上涨

福耀玻璃的主营业务是为各种交通运输工具提供安全玻璃全解决方案，包括汽车级浮法玻璃、汽车玻璃、机车玻璃相关的设计、生产、销售及服务。

2017年，福耀玻璃实现营业收入187.16亿元（人民币，下同），比去年同期增长12.60%；实现利润总额36.8亿元，比去年同期减少6.12%，主要原因是受人民币升值影响，汇兑损失3.88亿元（2016年汇兑收益为4.59亿元），若扣除此因素，本报告期利润总额同比增长17.52%；实现归属于上市公司股东的净利润人民币31.49亿元，比去年同期增长0.14%；实现每股收益人民币1.26元，比去年同期增长0.80%。

按产品划分，在不计算内部抵消的前提下，汽车玻璃2017年销售额178.68亿元，占比98.23%，浮法玻璃28.99亿元，占比15.94%。

纵向来看，福分析耀玻璃的业绩一直是稳中有升，是真正的价值投资。

分析几个关键财务指标，截止2017年末，福耀玻璃每股净资产增长至7.57元，近三年平均净资产收益率为16.61%，基本可以判断为一家绩优公司，但负债率仅有40%，说明公司的强盈利能力，及高运营效率，并不是建立在高负债基础上的。即便未来市场有大的波动或银行收紧银根，公司在财务层面所受影响也较小。

而目前公司H股市值151.9亿港元，市盈率20.38，市净率3.37。作为玻璃龙头，该市盈率和市净率并不高，明显低于行业平均值。当前福耀玻璃股价为30港元/股左右，如果按照当前行业平均PE29倍计算，股价需要上涨至42港元/股。以近五年净利润平均增速15.94%来看，2018年净利润将达到36.49亿元，福耀玻璃股价上升空间应该远不止与此，大概在48港元左右。

市场占有率方面，当前福耀玻璃在国内汽车玻璃市场占有率超过60%，全球汽车玻璃市场的占有率约为20%，既有规模效应又有垄断效应。

进入2018年，从汽车市场的增势及生产线的完善情况来看，福耀玻璃业绩大概率继续增长。

汽车玻璃需求保持增长，福耀有望收获向上业绩

中国汽车产量由2010年的1,826.47万辆增长至2017年的2,901.54万辆，复合年增长率为6.84%，同比增长3.19%，连续九年蝉联全球第一，并从速度发展进入质量发展阶段。

2017年，由于购置税优惠幅度减小及新能源汽车政策调整，对销售产生一定影响。从2017年全年汽车工业运行情况看，产销增速虽略低于年初预计，但2017年是在2016年高基数的基础上出现的增长，行业整体经济运行态势良好，呈现平稳增长态势。从多年来的国际汽车平均增速看，全球汽车工业年平均增速在3.5%至4.5%左右相对稳定，但发展中国家的汽车工业增速高于发达国家，它们占全球汽车工业的比重在不断提升，影响在不断加大。