正文开始：

重要提示

本文内容为编辑集纳而成，旨在让读者了解市场各方的看法，不构成投资建议，也不代表本号立场。

股市晴雨表：

隔夜美国大幅反弹，但果然是逢节必跌，无论是什么节！贸易战似乎要硝烟再起，您认为节后股市将怎么走？

今日大盘

贸易战升级，创业板很受伤

市场概况：

4月4日消息，三大股指早盘小幅低开后开始分化。受美股回弹影响两市小幅高开，受到消息刺激，医药板块集体飘红，“节日经济”氛围浓郁，白酒股小幅拉升，加之券商板块带来的积极影响，沪指略显走强，上证50同样回温，而创指则高开回落，市场赚钱效应初显。临近上午收盘，两市总体呈现窄幅震荡格局，题材板块表现显著好转，在白酒、军工等板块积极影响下，市场追涨情绪较强。午后，市场指数全线走低，随着市场避险情绪的影响，黄金、农业板块的拉升，近期热点板块全线回调。尾盘，三大指数再度走弱，沪指震荡翻绿，创指跌超1.5%，市场整体情绪低迷。上午冲高的化学制药板块临近上午收盘有所回落，截止收盘，沪指报3131.11，跌0.18%；深成指报10684.56，跌0.65%；创指报1836.81，跌1.90%。

从盘面上看，农业、白酒、医药居板块涨幅榜前列，工业互联网、国产软件、人脸识别板块跌幅榜前列。 

（来源：新浪财经网）

重要新闻

美国发布对华征税清单，全球股市重挫

美国发布对华产品征税清单

美国当地时间4月3日下午，美国贸易代表办公室在其网站上发布了根据所谓301调查，建议加征关税的自中国进口产品清单，该清单包含大约1300个独立关税项目，价值约500亿美元，涉及航空航天、信息和通信技术、机器人和机械等行业。美国贸易代表办公室建议对清单上中国产品征收额外25%的关税。此建议清单公布后，将有60天的公示磋商期，到期将公布对华301调查最终制裁清单。

农产品期货普涨 铁矿领跌

东方财富网4日讯，农产品期货普涨，铁矿领跌。豆粕、豆二收涨逾2%，豆一、菜粕、豆油、焦炭、焦煤涨逾1%，鸡蛋、玉米、菜籽、郑麦、沪金等收涨。铁矿领跌，跌逾4%；沪锌、橡胶、螺纹、硅铁跌逾1%，原油、塑料、沪铅、锰硅、郑煤、沪银、沪铝、沪锡、沪铜、郑醇、沪镍、热卷、白糖、玻璃等收跌。

3

美国第一场大战就想冲击“中国制造2025”计划，折射出一些美国精英想把中国“打回上个世纪”的轻狂想法。我们强烈建议，先打美国的大豆、玉米。农业一旦受损，在美国造成的波及面大，政治冲击力强，目前执政的共和党尤其将付出代价。二是打击美国汽车制造业。中国还应削减对波音公司的飞机订单，将部分订购转给欧洲空客公司，这对美方的冲击也很大。

4

 港股收盘暴跌，欧洲股市盘中重挫

香港恒生指数收盘跌2.2%，报29518.69点，创七周新低。腾讯控股收跌2.88%。

欧洲STOXX 600指数跌幅扩大至1%，德国DAX指数跌1.4%。（截至16点20分）

行业情报站

仿制药企业迎重磅利好，烘焙市场机遇大

1）

仿

制药鼓励政策出台 国内优质仿制药企业将受益

(来源：证券时报）

2）

烘焙市场集中度低 多企业加快扩张逐鹿5500亿烘焙红利

(来源：大众证券报）

3）

半导体硅片缺货潮加剧 利好材料设备商

（来源：证券时报e公司）

4）

燃料乙醇加征15%关税或暂缓进口 无碍国内推广大局

（来源：21世纪经济报道）

5）

煤炭库

存高企价格走低 进口煤限制政策重启

(来源：上海证券报）

6）

AI芯片独角兽寒武纪新融资完成：估值逾20亿美元 国家队基金入场

（来源：量子位）

7）

肖家祥：坚定推行供给侧结构性改革 促进水泥行业健康可持续发展

（来源：数字水泥网）

8）

国家车用超级电容器系统工程技术研究

中心通过验收

（来源：中国证券网）

9

）

福汽新建新能源整车试验场 2019年投入使用

（来源：福建省国资委）

10）

深圳召开智慧城市暨数字政府建设工作会议 加快打造一流智慧城市

（来源：深圳新闻网）

看多

调整之后有反弹需求，谨慎乐观

中金公司称，综合指数价格走势、市场成交情况、风格强弱变化，以及投资者情绪等多个角度，认为市场短线的积极因素正在积累，投资者可谨慎乐观：上证50指数等蓝筹股票短期内继续下跌的空间不大，或迎阶段性反弹行情；创业板50指数中期内相对强势的状态仍将延续。

震源：蓝筹股有企稳反弹需求

周三大盘呈现冲高回落的走势，早盘开市后上证指数在金融股的带动下快速拉起，前市震荡反弹，午后股指回落整理，尾盘翻绿。创业板前市震荡，午后走低，当日上证指数收一根小阴线，创业板是一根中阴线，两市量能萎缩。

创业板触及去年9、10月高点后再次回落整理，短期关注下档10日、20日均线的支撑。上证50之前曾分析过，短期仍是位于年线上方反复震荡。同为震荡，创业板是在强阻力区下方震荡，上证50是在支撑位上方震荡，相比而言上证50短期安全性更高。而且上证50指数已经是周线4连阴，这样的连阴数基本是过去数年的极限了，再结合年线支撑。本栏认为后市应关注上证50的反弹机会。虽然目前中小创最强，蓝筹股较弱，但上证50在周线4连阴后反弹概率更大，操作起来更安全。

金融股早盘拉起，午后回落，全日消费股活跃，白酒、农业、医药等均有一定涨幅，创业板与蓝筹股存在一定的跷跷板效应，在创业板回落或者震荡时，下跌已久的蓝筹股有望反弹，后市可关注蓝筹股的超跌反弹机会，激进投资者也可继续关注创业板中强势股的回档买点。

仓位控制：50%左右，高抛低吸。

看平

不确定性因素增多，保持谨慎

海通证券：不确定增大，保持谨慎

海通证券建议投资者在目前市场不确定性较大的情况下，一定要重点关注政策走向。在具体操作上短期控制仓位，保持谨慎，等待外围风险明朗，中长期来看依然建议投资者逢低吸纳5G及物联网，人工智能，生物医药，高端制造等板块中估值与成长性匹配度较好的核心公司，以及消费、金融等板块中估值较低的优质公司。

看空

节后创业板还将继续深跌

淘气天尊：节后创业板还会继续新低！

周三市场呈现调整格局，投资者可以看到，由于昨天午后最低点附近出现分时线低点，再加上隔夜美股反弹，所以早盘市场主板高开10点于3147点，创业板高开7点于1880点，高开反弹以后市场出现分时线高点反压，主板很长一段时间围绕高点震荡，但午后逐步回落，盘尾跳水翻绿，最终收跌5点于3131点；创业板直接高开低走，全天几乎维持相对低位运行，最终收跌35点于1836点！

首先从今天的盘面上看，今天两市1093股上涨，其中涨停59家，涨幅超过5%的个股114家，涨幅超过3%的个股225家；相对的，两市2051股下跌，其中跌停5家，跌幅超过5%的个股61家，跌幅超过3%的个股365家！从个股数据可以看到，今天市场明显呈现空方占优的格局，两市下跌个股远多于上涨个股，并且下跌个股数量增加比较大，这种格局也符合今天盘面的跌幅数据！从中可以看到，周初淘气盘中反复强调短线风险需要防范是多么的及时，市场已经连续2个交易日出现了回踩，并且跟淘气预判的一样，这次回踩以创业板领跌为主，创业板也由周一最高1918点，跌到今天收盘1836点，跌幅还算可以的，并且暂时没有明显的止跌信号，说明下周大概率还会新低！

所以说，在清明假期的节后，投资者在关注创业板继续回踩力度的同时，也要关注权重板块为首的主板能否率先止跌领涨！下一波的行情，极有可能会是权重领涨的主板行情为主导的反弹格局，而创业板必须在调整比较充分以后，才会真正止跌再次反弹！

个股推荐

仿制药鼓励政策出台，国内优质仿制药企将受益

来源：证券时报

4月3日，国务院发布《关于改革完善仿制药供应保障及使用政策的意见》。意见从仿制药的研发、一致性评价工作、以及相关配套政策入手，旨在鼓励国内优质仿制药企业，促进仿制药研发，提升仿制药质量疗效，提高药品供应保障能力。

东吴证券表示，《关于改革完善仿制药供应保障及使用政策的意见》的出台，进一步促进国内仿制药市场发展，优质仿制药品企业有望大幅受益。以下几类上市公司有望受益：

1)一致性评价工作进度较快公司及 CRO 企业，如

乐普医药、华海药业（600521）、信立泰（002294）、京新药业（002020）、中国医药（600056）、科伦药业（002422）、泰格医药（300347）

2)致力于优质仿制药研发生产的公司，如

恒瑞医药（600276）、科伦药业

名家观点

 郭施亮：全球科技股泡沫要破灭了吗？

来源：新浪财经意见领袖

18

年前，让全球投资者记忆深刻的，莫过于当年的互联网泡沫破灭风波。实际上，对于当年的互联网泡沫，最具代表性的还是以科技股作为主角的炒作对象。

回顾当时美股纳斯达克指数的大起大落表现，确实与14、15年A股市场的杠杆牛市表现有所类似，同样处于快涨快跌的运行特征。然而，当2000年3月，美股纳斯达克指数创出5000多点新高水平后，随即却出现了大幅下挫的表现，在短短两年的时间，美股纳斯达克指数自最高点缩水60%以上的空间，并最终回归至牛市的起涨点附近位置。对于当时美股市场的互联网泡沫行情，似乎与之前创业板市场的泡沫破灭行情有着不少相似之处。

实际上，对于当时美股互联网泡沫的破灭，归根到底还是估值泡沫的破灭，同时也是对之前过于疯狂的资产价格表现的一种修复。18年前美股互联网泡沫极端平均估值达到150倍以上，而15年6月前后，创业板市场高峰前后平均估值达到134倍，而两者相似之处，则是市场平均估值达到百倍以上的水平，市场投机氛围达到了极致的状态。

最近一段时期，作为近年来表现活跃的科技股出现了大幅调整的走势。其中，亚马逊自最高价调整近20%的空间。除此以外，对于特斯拉、苹果等上市公司同样出现了不同程度上的跌幅。至于中概股方面，近年来表现活跃的上市公司，同样出现了不同程度上的回调，市场抛售压力有所加大。

曾经因过高的估值泡沫，引发了美股乃至A股市场互联网科技股泡沫的破灭。如今，随着美股市场经历了九年的牛市行情，无论是整体资产价格还是估值水平，都达到了一个新的高度。至于科技股方面，知名科技企业的估值水平，就颇显关键，直接影响到美股科技股的运行趋势。

实际上，对于市场投资者来说，时下最为关注的，莫过于上市公司一季度的财报数据，而相关知名企业的盈利能力水平，将会或多或少影响到科技股的泡沫状态。

确实，无论是美股市场还是A股市场，都非常注重上市公司的盈利增速。不过，与A股市场相比，美股市场的上市门槛反而宽松不少，而对企业价值的评判标准也有着本质上的区别。或许，仅仅用市盈率指标来衡量美股科技股的真实价值，其依据也显得有所缺乏。

根据数据统计，按照TTM的市盈率分析，颇具代表性的美股上市公司估值水平却存在明显的差异化。其中，亚马逊TTM市盈率达到219倍左右；Facebook的TTM市盈率约为28倍；苹果TTM市盈率约为16倍；谷歌TTM市盈率约为24倍。

需要注意的是，对于上述企业，在美股市场的权重占比还是比较高的，即使其余科技股估值明显偏高，但对于整个行业的影响并不明显。不过，对于市场而言，更关注科技股的盈利预期，如果科技股，尤其是知名科技企业的盈利增速超过市场预期，那么科技股泡沫的风险也会骤然下降。归根到底，回归至市场投资情绪上，还是在于预期的问题。简而言之，只要盈利预期足够好，那么支撑高居不下的价格基础仍然存在，而一旦盈利预期减弱，甚至形成实质性的盈利拐点，那么科技股泡沫也将会被市场放大化，科技股也可能步入由牛转熊的运行格局。

最近一段时期，对于部分美股知名企业，先后遭到了政策冲击、监管压力，乃至丑闻事件的影响，并进一步放大了股价的利空力度。与此同时，结合之前涨幅显著的股价表现，市场对科技股的估值水平已经存在明显的分歧，而在股票利空传闻不断的压力下，却似乎进一步放大市场的利空冲击影响。或许，对于科技股的价格拐点，终究还是回归至公司基本面以及盈利预期身上，而一旦这两项有利因素也遭到弱化，那么科技股的趋势性拐点，也将会得到确立。

回顾A股市场，市场对科技股的炒作，往往来自于政策因素以及资金推动因素。在实际情况下，市场对于A股科技股的炒作，更是把它作为概念题材股看待。

实际上，与美股市场相比，A股市场的科技股估值水平并不便宜，估值中位数更是不具有太多的优势。但是，对于A股市场而言，资金推动效应往往占据主导的地位，即使估值数百倍的概念股，也会因为较好的题材、较为活跃的股性，而容易遭到市场的大幅炒作。

步入2018年，在独角兽企业上市预期增大的背景下，A股市场独角兽概念也逐渐崛起，而对于以科技股为代表的上市公司，却获得了市场资金的青睐。

其实，对于境外上市的大型红筹科技股企业而言，其在海外市场本身的估值并不便宜，且以更高的估值溢价回归至内地市场，这却进一步推高内地市场科技股的估值水平。

不可否认的是，对于独角兽企业，尤其是科技独角兽企业的回归，遭到市场资金的大幅炒作也是大概率的事情。回顾之前借壳上市的三六零，私有化退市估值约为93亿美元，而上市之际，股票市值翻了数倍，也足以印证了之前三六零的私有化退市决定，还是比较明智的。

在现行A股市场新股不败的大环境下，只要股市赚钱效应、造富效应不消退，那么独角兽企业回归的意愿就会高烧不退。确实，回归至A股市场，企业不仅可以获得政策上的优惠以及核心技术的保护，而且还能够获得更高的估值溢价以及更高的市值规模。至于大股东、高管，更是轻松实现一夜暴富的神话。

如此美好的事情，有谁不会心动？如果说美股市场的科技股泡沫最终破灭，那么对于A股市场的科技股泡沫也会受到挤压。

不过，随着上市公司价值评判标准的多元化、企业盈利能力的持续改善，全球科技股的泡沫风险仍需要区别看待，但是，不可否认的是，经过了之前的大幅上涨，科技股的价值也已经并不便宜，从整体上来看，泡沫还是存在的。至于泡沫何时破灭，仍然需要看基本面、盈利预期以及市场资金的真实态度等因素，而股票泡沫的破灭，本身还是具有一定的不可预测性，而当估值泡沫得以破灭之时，其去泡沫化的过程往往也会出乎多数投资者的预期。

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