【重点推荐】电子张阳/王聪：领益智造（002600）消费电子功能件备注《证券期货投资者适当性管理办法》

“增持”评级，维持目标价11元。全球精密功能件龙头领益科技反向收购江粉磁材登陆A股，柔性OLED、无线充电、3D sensing以及5G等消费电子创新趋势下，公司业绩将持续高增长，同时公司将整合资源打开新的成长空间。受减值及股本影响我们下调2017年EPS至0.01元（-96%），考虑并表增厚业绩，上调2018、2019年EPS预测至0.37元（+23%）、0.51元（+42%），考虑到公司行业地位和盈利能力，给予2018年30倍PE，维持目标价11元，增持评级。

OLED、无线充电、5G等创新趋势下，手机精密功能件价值量将持续增加：1）柔性OLED模组替代LCD，增加了石墨片、光学胶、屏蔽层、金属支架等精密功能件需求；2）无线充电增加了磁片、石墨散热片等模切件需求；3）散热和电磁屏蔽要求日益增加，5G到来后需求将大幅提升，带动相关功能件需求；创新趋势驱动手机精密功能件单机价值量持续提升；

全球智能手机精密功能件市场规模超过千亿，公司作为行业龙头市占率并不高，公司竞争优势明显，未来份额有望继续提升。

整合江粉，打开新的成长空间：（1）帝晶、亮彩以国内品牌为主，客户与领益重合度低，后续将整合客户资源，为客户提供一站式服务；（2）精密功能件应用市场非常广阔，公司此前一直专注于消费电子领域，此次并购后有望进军新能源汽车等市场；

风险提示：主要客户销量不及预期，整合进度不及预期。

备注

《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。