富士康20个工作日闪电过会代工龙头转型工业互联网巨擘从2017年12月31日与中金公司签署《

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从2017年12月31日与中金公司签署《辅导协议》，到2018年2月1日首次递交申报稿，3月8日即首发通过的富士康工业互联网股份有限公司（以下简称“富士康”）仅用了20个工作日就拿到了A股通行证，堪称以百米冲刺之速跑完漫漫IPO全程。

2015年至2017年，富士康的营业收入分别为2728亿元、2727亿元与3545亿元，归母净利润也分别达143.5亿元、143.7亿元及158.7亿元。据华泰证券的统计数据称，2016年已上市的公司中仅有13家超过了富士康最近一年的营收数据。

作为一家主营通信网络设备、云服务设备、精密工具及工业机器人专业设计的制造服务商，富士康在研发、制造和销售各类电子设备产品的同时,也开始构建以云计算、移动终端、物联网、大数据、人工智能、高速网络和机器人为技术平台的“先进制造＋工业互联网”新生态。

富士康此次不仅创造了闪电过会的历史，也为其他徘徊于A股门外的“独角兽们”展现了一条切实可行的上市路径。

超高营收

稳坐传统工业龙头

富士康在电子制造服务行业的龙头地位可以说是毋庸置疑的，多数时候“富士康”三个字甚至成为了代工体系的代名词。

据 IDC 数据库统计,2015 年度全球排名前十位的电子制造服务企业的营业收入规模达到 3176.47 亿美元,约占当期全球电子制造服务行业总收入的 76.93%。其中居首的即为富士康的母公司鸿海精密，其当期的营业收入规模约为 1363.23 亿美元,占到行业总收入的33.02%；2016年鸿海精密继续保持领先地位，以1344.63 亿美元的总营收分得行业总收入的三成有余。

丰富的客户资源和行业经验，使得电子设备市场的龙头企业正积聚起愈发显著的规模优势。据招股书披露，富士康的主要客户(按字母排序)包括 Amazon、Apple、ARRIS、Cisco、Dell、 HPE、华为、联想、NetApp、Nokia、nVidia 等电子行业品牌公司在内。成功进入上述客户合格供应商体系，并与其建立起长期的战略合作伙伴关系的富士康，凭借着在生产技术及客户资源上的优势，得以树立起自身的竞争壁垒。

公司在报告期内的利润表也能直观反映这一点：2015年至2017年之间，富士康的营业收入实现由2728亿元到3545亿元的跨越，复合年均增长率达14%；归母净利润也从143.5亿元提升至158.7亿元，年均增长6.32%。与此同时，富士康的综合毛利率近年来也始终保持在10%－11%的区间内。

通过公开数据可以看到，富士康目前的主营业务收入中通信网络设备仍占据半壁江山，构成公司最重要的收入来源。网络设备、通信网络设备高精密机构件和电信设备等代工制造，作为公司的传统优势得以继续发挥。

在 4G 网络全面布局，移动互联网等应用蓬勃发展，产品不断推陈出新的背景下,全球手机市场创新步调不止,客户对于高端手机组件的性能要求亦不断提升。由于这类产品的技术含量普遍较高，因此毛利率也相对维持在高位水平。招股书中披露，公司在报告期内通信网络设备的毛利率分别为 14.74%、15.88%和13.65%，其中通信网络设备高精密机构件对于公司通信网络类设备的毛利贡献率接近80%。

此外，富士康云服务设备的销售收入也达到30%以上，这与人们印象中富士康完全的代工厂形象实际上存在着较大偏差。据翻阅数据发现，2017年度公司在云服务领域取得的收入较 2016 年度增加了近175.57 亿元,增幅达 17.07%。

对此公司方面解释称，主要系去年云服务设备市场发展势头良好,客户不断拓展业务，推出新一代产品,对服务器等产品的需求非常旺盛,因此公司服务器的销量从1889.76 万个增加到了1985.25 万个,平均单价也从4861.15元上涨到5257.2元。

富士康智能制造时代

转型工业互联网企业

有趣的是，2013年证监会在谈及《我们需要一个什么样的资本市场——经济转型下的资本市场使命》时，还在用富士康只能拿iPhone400美元的价值链中的7美元作反面教材，2018年的富士康已经作为新经济的典型企业，率先享受到了资本市场的政策红利。

尽管多数人仍难以跳脱出富士康与“3C代工”之间“牢不可破”的结盟关系，但细究此次上市主体富士康的历史沿革与重组过程不难发现，公司吸纳了其母公司鸿海精密体系内的通信网络设备、云服务设备，精密工具及工业机器人专业设计的部分，其中还包括了人工智能、物联网和机器人等在内的高新技术板块。富士康希望借此打造出一个更具“工业互联网性”的企业之心不言而喻。

国家工业和信息化部发布的《2016 年电子信息制造业运行情况》显示,2016 年全国规模以上电子信息制造业增加值同比增长10%,快于全国规模以上工业增速 4 个百分点,占规模以上工业增加值比重提高到 7.5%。随着全球电子产业从垂直结构向水平结构转变，及价值链分工的日益细化,中国正在成为全球电子制造的主要生产基地之一,并倒逼促进我国电子产业的快速成长。

在“工业 4.0”成为全球制造业的发展趋势下,各国都着重将现有工业技术、销售及产品相结合,以发展智能工业。中国也开始积极聚焦智能化工业,并以《中国制造 2025》为行动纲领，提出深化互联网在制造领域的应用,加快开展物联网技术研发和应用示范,培育工业互联网新应用等一系列要求。

显然，富士康所处的行业将作为工业互联网的基础,显著受惠于工业互联网的发展与普及；与此同时,通信设备制造行业的智能化转型升级也会进一步推动工业互联网的发展。

于2015 年开始研发的工业互联网平台 BEACON，可视作富士康在迈向智能制造过程中的一个实质性成果。招股书中说明，公司已在2016 年1月正式将 BEACON 平台应用到了自身的生产流程当中,并在此后陆续引进至各制造基地。

所谓“BEACON 平台”，实际上就是通过产线上的终端传感器收集生产数据和设备数据,对制造设备及制造过程实现全面监控和瑕疵预测,并结合产业专业理论利用大数据、云计算等技术，对数据进行采集、集成、处理、分类和分析的体系。

通过导入 BEACON 平台,公司在提质增效、降本减存、提升产品良率的同时,也奠定了其将业务领域扩展延伸至大数据分析及人工智能应用的技术基础。富士康表示，未来的目标是“汇聚合作企业、产品、用户的资源,建立和运营开放的生态系统平台,实现工业互联网平台化运营服务的新业态。”

而募投项目对于“工业互联网”的高度聚焦，也可成为富士康积极转型的有力佐证。公司此次发行的募集资金在扣除发行费用后，将主要分为工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通信网络及云服务设备、5G 及物联网互联互通解决方案、智能制造新技术研发应用、智能制造产业升级、智能制造产能扩建八个部分进行投资。

据称，上述项目是在目前主营业务基础上所进行的产能扩充、技术与服务提升以及平台创新建设,与公司战略转型的目标相一致。

与之相对应的是富士康近年来在研发上的高投入。2015年至2017年，公司的研发费用分别为47.84亿元、54.86亿元与79.34亿元，呈明显上升趋势。此外富士康还拥有大量的专利技术,截至招股书签署日，公司境内专利数达156项，境外专利数为48项，另有2271项专利权以及1009 项专利申请权处于受让过程中。

公司目前正在实施的重点创新技术共达30余项,主要集中在工业互联网智能制造和科技服务领域,包括智能手机机构件的制程及开发技术、应用于云计算服务器的一体机、云计算存储器的数据系统、无线智能定位、SMT 物联网运用、数据智能中心、智能制造中心、高精度高效率加工的刀具技术、运用在模具及治具上的高新技术等方向。据悉，上述产品大部分已处于量产阶段，或已进入市场。

政策红利下

独角兽时代来了吗

对于此次富士康的闪电过会，公众纷纷直呼“独角兽”的春天来了，更有甚者还将2018年直接定义为“独角兽元年”。

但事实上，这并不是市场第一次释放出鼓励新经济发展的讯号。早在今年2月召开的证监会工作会议中，监管层就已显露出对拥有属于A股市场的“BATJ”的向往：“吸收国际资本市场成熟有效有益的制度与方法，改革发行上市制度，努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度。”这意味着，符合国家战略的智能制造、生物医药、生态环保等领域都有望得到特别的制度支持，绿色通道正向更多的“独角兽们”敞开入口。

两会期间，证监会副主席姜洋在就“资本市场如何服务新经济”接受采访时曾明确表示，证监会支持国家战略，对新技术、新产业、新业态、新模式的“四新”产业，重点支持创新型、引领型、示范型企业。

与此同时，深交所和上交所也都对新经济展露出拥抱的姿态。深交所在2月9日发布的《发展战略规划纲要（2018-2020年）》指出，“未来3年将大力推进创业板改革，针对创新创业型高新技术企业的盈利和股权特点，推动完善IPO发行上市条件，扩大创业板包容性。”随后，上交所也表示将加强加快优质上市资源培育，突出对BATJ类、“独角兽”企业的上市服务。???

除高层频频就制度改革作出表态外，宏观政策对新经济的扶持更是此类企业能够真正在本土资本市场扎根成长的土壤。

2015 年,我国发布《中国制造2025》,提出推进信息化与工业化深度融合，促进制造业朝高端、智能、绿色、服务方向发展,培育制造业竞争新优势。2017 年11 月,国务院发布了《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》，提出加快建设和发展工业互联网，推动互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合,发展先进制造业,支持传统产业优化升级。

近年来,国务院、工信部等部门陆续出台的相关政策,无疑在为“富士康们”的创新和发展铺平道路。而对富士康自股份有限公司成立后，持续经营时间未满3年的“硬伤”的豁免，某种程度上也昭示着监管层对于留住优质企业的渴望。

富士康的成功IPO自然具有其独特性：较大的营收规模、稳定的主营业务、持续的盈利、转型“工业互联网”的战略，以及恰逢其时的开放性政策，都助力其创下史上最快IPO闯关记录。但显然，富士康不会是最后一个“乘上高速”的“独角兽”。它是空前的，且将启后。

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富士康20个工作日闪电过会 代工龙头转型工业互联网巨擘

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