重磅消息发布银行业景气回升之后的又一利好！目前银行股的PE只有8倍左右

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导读

本周一个重磅消息在银行圈炸开！银监会下发了7号文，拟差异化调整商业银行贷款损失准备监管，总体上是降低贷款损失监管要求。

伴随政策落地，尤其是在银行业景气回升的当口，对以银行业为代表的金融板块，或将构成持续利好。

降低拨备率释放利好

在目前监管要求中，银行需要逾期贷款进行分类处置，对不良贷款进行拨备。正常情况下，银行资产质量回升，不良率下降，在同样的经营规模下，下降的不良就有可能变成新增的盈利。

而此次7号文的核心，综合起来就是：

根据银行的不同经营状况，对贷款的损失准备做一定的放松，拨备覆盖率监管要求由每家

150%

，调整到部分银行可享受

120%~150%

；贷款拨备率监管要求由每家

2.5%

，调整到部分享受

1.5%~2.5%

。

从目前数据看，整体上银行业不良贷款余额1.71万亿元，拨备率181.42%，

如果都降低到120%，理论上将释放出数千亿资金

，这被众多业内人士视为行业利好。

银行业资产质量回升

事实上，得益于供给侧改革，银行资产质量的下降周期预计接近结束。从数据上看，其实2016年银行整体的不良率已经开始掉头，伴随着中国经济保持温和复苏，尤其是供给侧改革之后，国有企业的盈利水平显著上升，银行资产质量的中长期向好的趋势已经确立。

各地银监局披露的信息也显示，大部分省份的不良率和不良贷款余额双降。不少学者认为，这个时间点上发7号文，大致有两点引导意义，

第一是引导银行更真实地披露不良率，第二是改善银行的资本金占用情况，引导银行将表外资产逐步收回表内。

银行股估值仍处于低位

从当前时点看，A股的银行股仍然有很好的投资价值。

一方面是资产和利润表现会持续回升，另一方面，银行股的估值水平，仍然处于较低的位置。

目前

银行股的PE只有8倍左右，PB1.1倍左右，在A股所有子行业中最低

，纵向比较，银行股当前估值也处于相对低位。如果横向比较银行业目前的估值水平，也仅有美国银行业在相同阶段（接近的ROE和增长水平下）的一半左右。

另一方面，银行股在股价表现方面，也并非人们下意识想到的那样增长较低，如果仔细看数据，会发现银行股相对大盘指数涨幅更大。2011-2017年的7年中，银行股有5年跑赢大盘。7年涨幅

104.6%

，年化

10.8%

；而同期沪指涨幅为17.8%。

如果要分享行业成长的收益，不妨考虑一下相关的基金品种。比如

嘉实金融精选基金（005662 A份额，005663 C份额）

，国内首只可以投资“沪港深”市场的主动金融行业基金，专注于银行、保险、券商、互联网金融以及地产等金融相关领域的投资，A股港股均能配置，结合金融大趋势精选两地优质标的。

嘉实金融精选拟任基金经理李欣认为：

银行板块最大的特征就是近两年来最关键的两个因素：不良和息差都出现了改善。此外从估值看，银行股还是有比较大的提升空间的。这只基金未来将优选主业成长好，中长期业绩可期，通过盈利驱动股价上涨的金融股票，以及被市场低估但有好转趋势的金融股。

从基金公司的角度看，嘉实基金也是目前国内优秀的大型基金管理公司，研究能力突出，专业投研人员超过300人，从研究驱动投资的成果看，嘉实旗下的主动权益类基金业绩也表现优异。

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