特朗普贸易战或引火烧身？哪种货币才是避险神药？周三(3月7日)

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周三(3月7日)，在外汇市场上，投资者并不是在干等着看是否所有的关税威胁都会导致全面贸易战的爆发。一些基金经理已经开始涌入像日元这样的传统避风港，而其他国家则正在削减货币敞口。即使是那些投注不多的人为了以防万一，也正在进行对冲。

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上周，美国总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)发表声明称，计划对钢铁和铝征收关税，从而引发一波报复性关税，破坏全球经济扩张。

对此，欧盟做出了强烈回应称，针对标志性美国的商品，欧盟准备采取惩罚性措施。

周二，美国白宫国家经济委员会主任加里·科恩(Gary Cohn)宣布辞职，使美国国内投资者忧心忡忡。

再次引了金融市场对于全球贸易战的担忧，日元飙升、比索和加元纷纷下跌。

哥伦比亚Threadneedle Investments投资组合经理基因坦努佐(Gene Tannuzzo)说：“货币可以是非常小但却需要很锋利，一点曝光就会产生很大的影响。由于外汇风险，你可以看到越来越多的经理人并没有真正坚持自己的想法。”

交易员们最初的反应就是提振日元，并在较低的程度上推动外汇市场历史悠久的绿洲——瑞士法郎的走高。

自上周特朗普宣布关税计划后，日元汇率创2016年以来的最高水平，而美元则延续了去年的跌势。

美股和美债也难逃厄运。因为投资者更加倾向于风险较低的资产，上周美国股市和美国国债收益率均出现下跌。

拉回来

对于Tannuzzo来说，解决正在逼近的贸易冲突的办法是减少货币风险。

去年，他就曾采取了行动，并预计北美自由贸易协定谈判可能会变得激烈起来。

为了解决这一问题，他在42亿美元的哥伦比亚战略收益基金中削减了对墨西哥比索和加元的风险敞口。在2017年年中，他出售其墨西哥比索头寸，并在去年底减少加元头寸。

在此之前，该基金大约有4%的外汇敞口在墨西哥比索和加元之间分配。

他说：“这可能是一段时间以来，我们第一次没有加元或墨西哥比索的风险敞口，其中最重要的一个原因在于贸易方面的谈判。”

这一举动被证明是有先见之明。在北美自由贸易协定谈判中，特朗普使用关税作为谈判筹码。特朗普表示，除非墨西哥和加拿大同意签署北美自由贸易协定，否则美国不会对他们国家的钢铁和铝降低征税。本周，加元跌至自去年7月以来的最低水平。

据知情人士透露，美国政府还在考虑对一系列中国进口产品征收关税。对一些投资者而言，美国对中国采取的行动表明，针锋相对的措施面临着越来越大的危险。

一些投资者认为，一种押注全球经济扩张的方式能在贸易争端中幸存下来。

英国GAM有限公司基金经理阿德里安·欧文斯认为，最好的办法是通过那些具有强大国家特有的驱动因素的货币，来承受他所认为的暂时性波动。

由于挪威克朗看起来便宜，而且数据表明挪威经济实力强劲，挪威克朗受到了欧文斯的青睐。此外，欧文斯认为瑞典克朗也是合适的选择。

他表示，为了防止克朗下滑的风险，不断加剧的贸易紧张局势，削弱全球经济增长和对挪威石油的需求，他正在通过日元多头头寸进行对冲。

失败者织机

渣打银行美洲经济研究主管迈克·莫兰(Mike Moran)表示，全球产出减少和风险偏好下降，也将威胁新兴国家的货币。

莫兰说：“这类贸易战并没能为新兴市场提供一个积极的环境。新兴国家对全球贸易更为敏感，因此任何伤害它们的行为都会对其产生不利影响。”

另外，莫兰还说道：“基于特朗普的言论，汽车可能会进入总统征收关税的名单中。而考虑到韩国作为汽车制造商的地位，韩元也将成为那些在贸易战中遭受损失的国家之一。”

美元困境

这对美元来说意味着什么？全球贸易战为美元可能招致麻烦。

巴克莱集团分析师预测，随着钢铁和铝关价的上涨，美国经济增长将放缓0.2个百分点。而这一趋势可能会因美国贸易伙伴的反应而放大。

随着贸易和预算赤字的增加，让美国比以往任何时候都更加依赖国际对其债务的需求。这对美国来说，是一个令人担忧的发展趋势。

哥伦比亚Threadneedle的Tannuzzo表示：“这是一把双刃剑。在短期内，美元最终应该与受关税影响的货币加强联系。而从长期来看，由于美元必须为巨额且不断增长的经常账户赤字提供资金，美元总体上承压。”