丹化科技扭亏保壳三板斧：延长折旧、股权置换、收取1.7亿技术转讲真

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讲真，在大A股，熟练使用各种财务技法保住壳资源也算是一种本领，甚至是事关生死的求生术。

2018年2月28日晚，*ST丹科（600844.SH）发布了《关于公司股票撤销退市风险警示的公告》，因公司2017年实现主营业务扭亏为盈，于2018年3月2日起撤销退市风险警示，A股股票简称由“*ST丹科”变更为“丹化科技”，股票价格的日涨跌幅限制由5%变更为10%。

其实，上市公司日前披露的2017年财务审计报告不仅扭亏，甚至有点喜大普奔的感觉：营业总收入为13.31亿元，同比增加86.98%；归母净利润高达2.66亿元。

且慢高兴，仔细查看丹化科技2017年度财务数据：这里面的水分也太足了吧！

再一翻查公司历史，不由惊呼：真不愧是股市保壳老司机，果然弓马娴熟，招法凌厉。

保壳老司机：从英雄股份到丹化科技

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进入正戏之前，先看一下丹化科技到底是做什么的。

从公司的股票简称的变更就可看出，这是一家非常有故事的公司，证券曾用名有：英雄股份、大盈股份、*ST大盈、SST大盈、ST大盈、ST丹科、丹化科技。

丹化科技的前前前身，英雄股份，就是曾经大名鼎鼎的英雄牌钢笔销售商，于1994年登陆上交所。2001年前后，英雄股份出现严重亏损；2002年，大盈股份通过股权转让和重大资产购买的方式借壳上市。

大盈股份上市后，上市公司业绩依旧低迷。2005年，因连续三年亏损，公司股票曾被暂停上市。

2006年，丹化科技以股权收购的方式，成为大盈股份第一大股东。随后，通过资产置换将化工业务置入上市公司，2007年5月，大盈股份更名为丹化科技。

上市后的丹化科技，业绩也并不理想。2008年以来，公司净利润基本上维持着一年盈利一年亏损的钟摆状态，到2016年，公司更是出现连续两年亏损的局面，股票简称于2017年5月变更为*ST丹科。以下为丹化科技历年营收及净利润变化情况:

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2017年度，*ST丹科之所以能大幅提升盈利能力，实现扭亏为盈，除了因产品价格上涨增厚毛利之外，财务魔法也是功不可没。

从英雄股份到丹化科技，不是在保壳就是在保壳的路上，鏖战多年，老司机保壳三板斧可谓招法娴熟。

保壳一板斧：股权置换产生投资收益1.4亿

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2017年度，*ST丹科控股子公司通辽金煤将所持永金化工50%的股权（该项长期股权投资账面价值前期已减计至0）经外部评估机构评估作价5499万元，通过债权过渡，置换了洛阳永金（为永金化工的全资子公司）27.49%股权。以下为交易前以及交易后的股权结构示意图：

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从上市公司2017年年报数据来看，通过这次股权置换产生了两大收益，合计约1.4亿元。

第一，公司子公司通辽金煤将持有的原合营企业永金化工股权转让给河南能源化工集团有限公司，实现投资收益5499万元。

第二，*ST丹科将子公司通辽金煤前期对永金化工下属5家子公司销售形成的累计未实现的销售利润转为投资收益8758万。

插播一个背景知识：

未实现利润是指，仅完成了集团企业内部的销售，而未实现真正的对外销售。只有销售给集团外的单位或个人，集团才算实现了真正的利润，否则为未实现的内部销售利润。当企业处置了对联营、合营企业的长期股权投资，则未实现的内部销售利润相当于间接实现了对外销售，相应余额转入当期损益。

保壳二板斧：延长折旧年限，厚增2017年利润约6514万

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2016年12月底，丹化科技发布了会计估计变更的公告，主要内容为，对控股子公司通辽金煤原有的折旧年限为10年的机器设备，折旧年限统一调整为14年。

根据公告，变更的主要原因为，生产装置自投产以来，在生产工艺和技术上不断改进，并依照生产技术要求对设备进行改造与维护，使生产系统运行更加稳定。

根据公司2016年12月27日披露的《会计估计变更的公告》，此次变更预计将增加2017年度归属于母公司的净利润约6514万元，占到2017年公司归母净利润的28%。

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保壳三板斧：收取技术许可费1.7亿？

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此外，通辽金煤在将其持有的永金化工50%股权转让之前，还与永金化工签订技术许可协议：永久性许可合营企业永金化工的全资子公司安阳永金化工使用煤制乙二醇技术，并同意安阳永金对永金化工的其他四家全资子公司（永城、新乡、濮阳和洛阳）进行技术转许可。

根据上市公司2018年1月2日披露的《关于子公司技术许可、股权转让及对外投资事项完成的公告》，通辽金煤于2017年12月29日收到了安阳永金化工有限公司支付的技术许可费1.8亿元。

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但是，转身在上市公司2018年2月25日披露的2017财年审计报告中，技术许可费收入变成了1.7亿元。这是收入确认口径的问题还是公告上出了纰漏？善意的推测，也许这和增值税有关。

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总之，2017年度丹化科技通过股权置换、收取技术许可费等获得了可观的非经常性收益。

算个总账：2017年，丹化科技非经常性损益达2.31亿，占到同期归母净利润的87%，再加上折旧减少贡献的28%归母净利润，即便扣完税，100%的归母净利润也是够够的了。

退市标准是死的，人是活的，活人总不能被死标准给憋死，何况是征战股市多年的老法师？

保壳套路那么多，连壳都保不住的公司，要么是真烂到家了，请来华佗也不能起死回生。要么就是遇人不淑，财务总监业务能力不过硬！

本文作者：面包财经