资产减值暗藏隐忧万亿商誉资产成集中爆发地年报密集披露期将近

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年报密集披露期将近，除了公司日常经营情况成为影响公司年度利润的重要因素外，猝不及防的资产减值也成为重要变量，不少公司就是因为一两项大额的资产减值，导致公司由盈转亏。

资产减值暗藏隐忧多家公司因此“炸雷”

联建光电(300269,诊股)近日发布了业绩快报，表面上看起来还不错:公司2017年营收约40亿元，同比增长42.70%，归属于上市公司股东的净利润4.05亿元，同比增长0.39%。但细看之后可以发现，公司营业利润却为-1.796亿元。对于营业利润大幅减少的原因，公司表示，主要是计提资产减值准备，其中商誉减值约6.62亿元。

二三四五(002195,诊股)近日也对公司2017年度应收账款、其他应收账款、其他流动资产等资产计提减值准备，合计近10亿元，其中单其他流动资产一项，就计提了9.64亿元。

大幅的资产减值甚至会使公司由盈转亏。以ST巴士(002188,诊股)为例，公司2017年前三季度尚实现净利润1.04亿元，同比大增284.28%，一切都看起来很美好。但公司1月30日晚间的一份业绩修正公告使得业绩增长形势骤然“变脸”。原因则是大幅计提商誉减值。公司最近发布的公告则对资产减值的数额进一步予以明确:预计计提资产减值准备总额近16亿元，占公司2016年度净利润的比例高达1709.33%。

值得注意的是，根据业绩快报，ST巴士2017年营收也只有6.06亿元，资产减值数额竟高达全年营收的近3倍。如此规模庞大的资产减值也直接导致公司全年巨亏近19亿元。

万亿商誉资产:A股大额资产减值的集中爆发地

在A股上市公司资产减值的项目中，商誉减值逐渐成为资产减值的主体之一，也成为影响上市公司年度利润的最重要变量之一。

商誉是指在企业并购过程中支付的买价超过被购买企业净资产公允价值的部分，当资产预计给企业带来的经济利益比原来入账时所预计的要低时，就要考虑计提商誉减值。近年来，A股上市公司并购行为不断，也由此形成大量商誉资产。

由于目前2017年报尚只披露了一部分，我们可以用2017年三季报的商誉数值来一窥A股商誉全貌。

据Wind 数据，截至2017年三季度末，A股超过1900家上市公司资产负债表中存在商誉资产，超过上市公司总数量的半数，这些公司商誉合计规模达1.26万亿元。

数据显示，2017年三季度末A股商誉资产规模超过百亿元的公司有12家。中国石油(601857,诊股)以457.58亿元的规模居首。

分类来看，制造业企业中，美的集团(000333,诊股)商誉规模最大，高达286.20亿元;

金融类上市公司中，中国平安(601318,诊股)商誉规模高达202.67亿元，属最多;

中小板上市公司中，纳思达(002180,诊股)商誉规模高达140.93亿元，高居榜首。创业板上市公司中，则属梅泰诺(300038,诊股)的商誉规模最大，达62.83亿元。

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商誉占净资产的比例过高的公司值得警惕。这类公司一旦计提商誉减值，对公司盈利的影响将明显较一般公司大。

如ST巴士2017年三季度末商誉达15.38亿元，当时该公司的净资产并不高，只有21.49亿元，商誉占到了净资产的71.55%，后面的情形就是前面所述的公司大额计提商誉减值，使得公司全年出现巨亏。

不过整体来看，截至2017年三季度末，在上述1900余家存在商誉资产的公司中，近700家上市公司商誉不到净资产的1%，超过1000家公司商誉不到净资产的5%，结合还有千余家公司不存在商誉资产的情形，说明绝大多数公司商誉对净资产的影响并不太大。

然而，仍有不少公司商誉相对规模非常高。统计显示，320家公司商誉资产超过净资产的30%，其中11家公司商誉资产甚至超过了公司净资产。

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PS:资产减值导致上市公司全年业绩大幅下降，甚至亏损的案例已不鲜见，很多在业绩预告和业绩快报中已得体现，预计对不少公司的影响直到年报才会完全体现出来。

资产减值导致业绩变脸的结果是公司股价承压乃至下跌，这在之前的ST巴士、西部证券(002673,诊股)、富春股份(300299,诊股)等多起案例中已得到体现。

而2016年度，最为引人注目的是山东墨龙的资产减值，直接使得公司2016年继续大幅亏损，使得公司被实施退市风险警示(*ST)。

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