A股上演春季攻势 “妖股”大涨非风格转换丨观市

《A股上演春季攻势 “妖股”大涨非风格转换丨观市》，傻大方资讯编辑整理。我们不生产头条，我们只是社会头条新闻的搬运工！健康摘要：经济日报：解读经济，服务生活~

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本周可谓是“妖股”逆袭、题材股重装上阵的一周：在经历11个跌停板之后，乐视网本周上涨超过8%，俨然摇身一变回归创业板“大牛股”；刚刚因业绩“变脸”被罚的武汉凡谷，却妖气十足的一周大涨8%；扇贝再次走丢的獐子岛本周大涨近5%。此外，安凯客车、中通国脉、国科微等真实业绩不佳的“妖股”不断创出短期新高。眼见着白酒板块下探，煤炭板块下探，券商板块下探，银行板块下探……对于普通“小散”来说，该如何把握这一轮A股的春季攻势呢？

价值股回调，题材股乘势回归。2月23日有一条重要消息，成为价值股和题材股切换的导火索——2月24日，第十二届全国人民代表大会常务委员会第三十三次会议决定：2015年12月27日第十二届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用《中华人民共和国证券法》有关规定的决定施行期限届满后，期限延长二年至2020年2月29日。

对于市场来说，注册制授权延期，意味着“壳”资源被打压的势头按下暂停键，部分真实业绩不佳的题材股、中小盘壳股得到了喘息的机会。为什么这么说？因为注册制授权延期，意味着部分壳股和题材股的重装上阵成为可能，部分业绩不佳的中小盘股拥有继续存在的价值。

壳股在A股市场历来很值钱。所谓壳公司，一般指具有上市公司资格、经营状况不佳并准备成为非上市公司收购对象的公司。Wind资讯统计显示，目前20亿元市值以下股票仍多达167只(不含上市未开板新股)，这其中很多是主营业务不佳的类壳股，也有总流通市值很小的题材股。壳股的存在价值很好理解，就是靠卖壳、炒壳、买壳的股票，这些公司平时没有真实业绩或者业绩很差，主要通过纯概念炒作盈利。

题材股又是啥？一般与价值股相对，指有炒作题材的股票，隐含意义是一般业绩并不是很好。通常指由于一些突发事件、重大事件或特有现象而使部分个股具有一些共同的特征（题材），这些题材可供炒作者借题发挥，可以引起市场散户跟风。例如，当下比较热的区块链概念、人工智能概念、新零售概念等。题材股的特点一般是抽象、朦胧，阶段性时效强，过了热乎劲没有人炒。以区块链概念股为例，目前万得区块链概念指数的成分股多达29只，但是没有一只主营业务是区块链技术，换言之，没有一只纯正的区块链概念股，都在“蹭热点”。

数据也佐证了这一点，Wind资讯显示，近5日涨幅最高的概念板块分别是人工智能概念板块、云计算概念板块、国产芯片概念板块，平均涨幅超过10%的概念板块达9个，概念板块成分股中有相当一部分是中小盘股。中证1000指数本周累计上涨超过4%，成交额放大到4600多亿元。

反观前期涨幅较高的大盘蓝筹股，在本周5个交易日内出现明显回调。煤炭板块、银行板块、钢铁板块本周平均跌幅超过4%，其中，煤炭5日内跌幅近6%。此外，房地产、非银金融板块等也出现2%左右的明显回调。以大盘股为代表的上证50指数本周累计下跌超过3%，成交额出现明显回调。

为什么会风格切换呢？这种切换会不会成为市场走势的反转？

海富通基金经理施敏佳认为，大盘蓝筹回调，创业板反弹强劲，市场风格在悄然生变。从资金和估值的角度看，部分资金已由前期涨幅较大的蓝筹流向了已经震荡阴跌2年的创业板指个股，部分创业板个股相对估值已逐步回到合理水平。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，这次大盘的调整主要原因还是2018年1月在金融、地产、石油石化等权重板块的拉动下快速上升，积累了较大风险有关。由于市场短期涨幅较大，消耗了大量资金，一旦获利回吐就造成指数快速回落。加上现在已经进入年报披露密集期，这轮行情又属于业绩为王，所以一些业绩优良的公司股价相对坚挺，而一些绩差股、年报业绩不及预期的公司股价就大幅下挫。最近有些个股跌幅很大，并不一定业绩很差，也可能是之前业绩预期过高，而年报披露业绩不及预期，股价就出现了大跌。最近市场的走势再次体现业绩为王的选股思路。在市场上涨时，基本上就是大盘蓝筹股在涨，小盘股在跌，而市场回落时，小盘股跌幅更大，进一步拉大了大小盘的差距。

杨德龙表示，当前大盘“一九分化”，可以趁机调仓换股。最近A股市场出现了连续调整，特别是年报业绩较差的公司出现了“闪崩”的现象，每天有近百只个股出现跌停。大盘呈现出“一九分化”格局，百分之十的优质白马股继续表现，或者较为抗跌，没有出现股价太大的下降。而一些小盘股、绩差股则继续下挫。现在是调仓换股的良机，因为一些白马股的股价短期也出现了一定回落，虽然回落幅度较小，但是回落的时候去配置白马股风险较低。而一些高估值小盘股往往都跌跌不休。

这是否就是风格切换？杨德龙认为不是，他表示目前部分优质蓝筹股受到越来越多资金的追捧，而一些小盘股和绩差股则受到资金抛弃。过去几个月，A股市场上每天成交量低于1000万的股票数量在快速增加，这和港股的一些仙股的特征类似，很多大资金不愿意买卖这些小盘股，这是最应该引起警惕的现象。对于持有这些高估值小盘股和绩差股的投资者来说，应该尽可能规避。

杨德龙表示，A股经过2015年股灾和2016年熔断之后，投资者结构发生巨大变化，散户投资者占比已经从高峰时的70%下降到50%以下。另外，就是投资理念发生了改变，以往靠打听消息炒股的时代已经一去不复返了，必须走到基本面选股的模式，才能在如今的A股市场立于不败之地。此外，监管打击概念炒作，金融去杠杆，而配资多集中在小盘股上，这进一步加剧大小盘的分化，资金向白马股集中，而小盘股则严重缺钱。市场在开年以来指数涨了200点，但是并没有出现很多人幻想中的风格转换，而是分化愈演愈烈。若不扭转投资思路，还是用以往的投资方法投资的话，很可能就会出现较大的损失。

后市如何操作呢？鹏华基金权益二部总经理王宗合表示，在一个并非完全泡沫化，没有明显系统性风险的市场环境下，市场行情的起伏往往会受短期情绪、市场资金等多方面的影响因素。尽管在基金的运作管理中，王宗合也会规避一些短期情绪波动的风险，但最重要的是做好投资的关键在于精选好的行业和公司，并综合判断这些公司价值提升的空间、趋势、概率和确定性。

本周还有两件大事值得说一说，国内的互联网安全概念公司三六零公司回归A股，富士康互联网工业有限公司开启申请A股上市之路。这两条新闻看似毫不相关，但反映出当前A股市场正在发生悄然变化。可以说，站在新时代，A股市场正以崭新姿态，敞开怀抱迎接“新经济”公司上市。正如中国证监会副主席姜洋3月1日所言，资本市场将加大对新技术、新产业、新业态、新模式“四新”企业的支持力度，中国证监会将按照党的十九大精神，落实证监会系统2018年工作会议有关工作，今年继续深化IPO（新股首发）市场化改革。

本期作者：

周琳

经济日报

财经新闻部采访人员

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编辑 / 胡达闻

来源 / 经济日报（采访人员周琳）