房企年报多预喜，强者恒强是大趋势？ "

随着年报季的到来，房企去年的业绩再次让人们聚焦。

据证券日报报道，截至2月26日，据Wind资讯统计数据显示，按照申银万国行业分类，沪深两市共计79家上市房企披露2017年度业绩预告，包括扭亏企业在内，62家房企业绩预喜，占比高达78.5%。从预告净利润变动幅度来看，实现增长的企业有60家，占比接近八成，仅7家亏损，且都是首亏。

而根据中国证券报的统计，其依据Wind数据归纳的86家房地产公司2017年全年业绩预告中， 67家预喜，预喜比例达77.91%。

无论哪个口径，去年房企整体发展良好的态势都十分明显。虽然目前公布业绩预告的大多数是中小房企，但也有销售规模直指千亿元量级的房企。综合来看，2017年，预计房地产板块净利润大面积预增且增幅明显，业绩处在高位。

房企预喜居多

从预告净利润下限来看，在已公布具体数据的79家企业中，50家房企归属于母公司股东的净利润超过1亿元，占比63%。而预告净利润变动幅度超过100%的房企高达40家，这意味着半数房企净利润将翻倍。其中，增幅超过 500%以上的有6家，包括中交地产、海德股份、世荣兆业等；增幅在100%-500%的有34家，包括嘉凯城、广宇发展、卧龙地产等；增幅超过30%的有59家，包括光明地产、荣盛发展等。

总的看来，区域性龙头房企和闽系房企盈利总额排位靠前，净利润超过10亿元的房企目前有18家，新城控股、荣盛发展、金融街、阳光城、泰禾集团、广宇发展和光明地产超过20亿元。

按照中国证券报归纳的86家房企业绩预告中，净利润增幅同样也呈现上述的趋势。65家公司预计同比增长超过10%，56家同比增长超过50%，38家同比增长超过100%，7家公司预计同比增长超过500%，同样显示出行业整体发展良好。

对此，易居房地产研究院研究总监严跃进表示，2017年，三、四线城市楼市的热销给房企扭亏为盈和提升净利润提供了重要助力。

强者恒强，分化明显

对此从龙头房企的业绩表现看，强者恒强态势显现。对于业绩下滑的房企，主要在于销售量减少，结转项目有限，且融资成本高导致财务费用增加。

业内人士表示，龙头房企在拿地、品牌、资金成本等方面具备优势。华融证券研报显示，相比拿地难的小型房企，龙头房企凭借其较强的经济实力以及项目经验，拿地优势愈发明显。业绩增长快、估值低的龙头房企值得关注。根据中泰证券研究报告，房地产行业集中度提升已成趋势，龙头房企业绩增长确定性高。

对此严跃进表示，总体来看，2018年，房地产行业在延续2017年降温格局的情况下，优势房企的竞争优势仍将保持，销售额及市占率仍将有提升空间，行业集中度将进一步提升，市场分化也将加剧。

多位业内人士也认为，2018年房地产市场将进入调整期，行业销售额增速将有所降低，整个房地产行业步入降温阶段，规模偏小、能力不足的房企将逐渐退出市场，而聚焦地产主业的优势企业竞争优势凸显，销售规模仍将扩张。

房企压力大，

2018业绩增长能否持续？

目前来看，2018年开年，房企销售额增长还是主基调。根据克而瑞2018年1月份销售数据显示，在政策调控还未明显放松的情况下，主流房企的销售额依然保持显著增长。其中碧桂园、万科、中国恒大1月份销售额均达600亿元以上，同比增速分别达42%、41%、73%。假设销售速度保持稳定，龙头房企年化销售额可达7000亿元以上，同比增速高达40%以上。

但鉴于项目结转周期特点，接下来房企销售将不会过于乐观。有房企高层表示，今年压力其实挺大的，热点城市调控未见放松，而多数房企近两年都在热点城市重仓，项目入市时间和入市价格都不好控制，销售回款速度可能会减慢。若三、四线城市销售乏力，届时房企现金流会比较困难。特别是地方中小型房企更将面临风险。

中泰证券首席经济学家李迅雷也指出，当前房企融资成本正大幅上升，“2018年对房地产企业的考验将是资金流转问题。”

大型房企目前纷纷通过拓展海外渠道进行融资，但这对中小房企构成考验。随着房企资金面趋紧，对于部分处于高速扩张期的中小房企而言，若无法在短期内实现规模扩张、加速资金回笼，很有可能面临融资成本趋高、资金链断裂的风险。

预计2018年各梯队房企行业集中度将进一步提升，同时房企分化格局将延续，未来百强房企之间发生收并购的概率将不断增大。

平安证券也指出，若2018年上半年银行信贷依旧偏紧，不排除个别小房企面临资金链风险。随着2018年下半年行业将步入公司债到期高峰，个别房企或将面临危机，收购兼并市场会存在大量机会，行业并购整合浪潮将延续。

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