元宵节|保持中期乐观心态，关注“两会”投资机会每日早间3三分钟

投顾早评

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后市研判：

回到A股，市场在持续反弹后开始面临调整的压力，而马上两会的召开也会让市场行情发展的较为克制，预计行情在此位置会迎来反复整理过程，未来一段时间市场重点将在于两会的政策方向，目前来看政府机构改革以及中国经济转型可能成为两会热议的话题。从操作上我们依然建议投资者认真甄选公司，如果有回调的机会，建议投资者在市场调整中逐步调仓换股低吸这些优质的股权，预计未来市场仍会围绕价值与成长起舞，去伪存真，坚定持有优质公司可能是未来一阶段投资者较好的操作策略。短期来看，国家重大方针政策可能会造就市场的热点所在，短线投资者可以适度把握，长期来看，我们前期重点分享的5G及物联网，人工智能，新能源汽车，无人驾驶等板块的核心个股依然建议投资者重点关注，逢低吸纳。

(臧佳杰|执业证书编号：S0850614100004)

策略

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①18年和11年表面上相似：货币政策边际趋紧，盈利改善已经持续一段时间，市场累积了一定涨幅。②实质不同1：11年流动性持续收紧源于通胀高企，这次流动性结构性偏紧源于金融监管。③不同2：11年之前盈利改善源于经济周期，这次盈利改善源于结构优化，更持久。④不同3：11年之前A股累计涨幅大、估值处在较高位，这次累计涨幅不大、估值不高。⑤当前万得全A的TTMPE为18.1倍，参考2005-2017年数据，未来一年上涨概率75%。

18年与11年表面上有些相似。 ①宏观背景类似：经济增速和通胀回升，货币政策边际上趋紧。在四万亿投资计划的刺激下，2010年我国经济开始出现过热迹象。为应对通胀压力，央行连续加息5次。自2016年以来宏观经济基本企稳走平，当前通胀和利率也在上升通道中。 ②盈利背景类似：盈利回升周期持续1年多。当时归母净利累计同比从09Q1最低的-26.2%升至10Q1最高的61.4%。本轮盈利回升周期始于16年中，A股归母净利累计同比从16Q2最低的-4.7%回升至17Q1最高的19.8%。 ③盘面特征类似：市场经历ABC浪的调整形态。波浪有两种发展方式：驱动的和调整的，后者由三浪（A、B、C）构成，目前许多投资者认为A股正在经历调整浪。

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