特斯拉车型将采用永磁电机六股有望率先发力第1页:特斯拉Model 3将采用永磁电机

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特斯拉车型将采用永磁电机六股有望率先发力。电机|车型|发力|无人机|天宇|有望|特斯拉---

第1页:特斯拉Model 3将采用永磁电机关注相关产业链公司第2页:信质电机:关联交易彰显无人机盈利水平高第3页:中科三环:稀土原料上涨拖累业绩低于预期,下调盈利预测,维持增持评级第4页:宁波韵升:17年3季报业绩符合预期,原料管控能力出众,维持买入评级!第5页:万向钱潮:业绩符合预期,看好公司在新领域的拓展第6页:银河磁体:业绩符合预期,预计下半年持续增长第7页: 正海磁材:主营业务企稳回升,海外市场开拓助力业绩进一步增长,维持增持评级!

特斯拉Model 3将采用永磁电机关注相关产业链公司

据报道，特斯拉Model3车型的电机产品战略出现重大转型，从交流感应电机改为永磁电机。业内认为，特斯拉在拥有最多订单的Model3上采用永磁电机方案，或许是对中国市场的一种示好，有可能是在为未来特斯拉的国产化铺路。特斯拉作为电动汽车龙头，此次电机产品战略出现重大转型，将给国内电机产业带来更多机遇。A股中特斯拉供应商可关注长鹰信质、中科三环等。

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长鹰信质(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

信质电机:关联交易彰显无人机盈利水平高

长鹰信质 002664

研究机构:东兴证券分析师:陆洲撰写日期:2017-12-15

事件:

公司发布关于新增控股子公司天宇长鹰与北航大学2017年度发生的关联交易额的公告,2017年度天宇长鹰向关联方北航大学提供劳务合同预计金额6037万元,其中4245万元对应的无人机系统维修保养项目对应的事项已经完成,但尚未结算收入。此外,公司预计2017年度可能新增的关联交易合计不超过2000万元,但尚未签署具体合同,是否发生需根据天宇长鹰的实际经营情况确定。

观点:

控股天宇长鹰完成,股权关系理顺,无人机业务按照服务模式有序进展。公司于11月27日完成对天宇长鹰增资的工商变更登记,实现对天宇长鹰无人机业务控股51.89%。天宇长鹰承接原北航无人机所的业务,由于目前军工资质尚未落实,暂以劳务合同模式承接业务。根据此次公告,2017年已签订的劳务合同包括:943万元的“一批无人机系统维修保养项目”、3302万元的“二批无人机系统维修保养项目”、1792万元的“某无人机系统的研制、试验、保障”,目前2批次的无人机系统维修保养项目均已完成,无人机业务正按照服务模式有序开展。

天宇长鹰2017年有望贡献超2100万净利润。根据公司公告,截至2017年11月30日天宇长鹰与北航大学合计发生交易2006.79万元,此前公司尚未取得天宇长鹰控股权,而12月份已完成控股后所发生的关联交易金额将计入报表合并范围。

目前,两批次的无人机系统维修保养项目合计4245万元的合同事项已完成,尚未结算收入,若考虑12月份继续执行已签订的《技术服务合同》(某无人机系统的研制、试验、保障)及其他相关业务,12月份可结算订单金额有望超过5000万元。按照公司之前收购公告的预测,2017年天宇长鹰将以服务模式承接北航大学的无人机业务,测算的净利率水平为42.1%,2017年贡献净利润或有望达2105万元。

结论:

我们看好公司无人机产业的发展前景,特别是在军用内销,出口,民商用、检测培训等领域。假设天宇长鹰2017年度已完成的项目当期完成结算,预计公司2017-2019年营业收入为22.74亿元、27.86亿元和37.87亿元,净利润分别为2.95亿元、3.92亿元和4.32亿元,每股收益0.74元、1.00元和1.10元,对应P/E分别为38X/ 28X/ 24X。

如果未来公司继续围绕无人机产业链内生外延并举,不排除业绩进一步上升的空间。给予公司2018年40倍PE,目标价40元,维持“强烈推荐”投资评级。

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中科三环(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

中科三环 000970

研究机构:申万宏源分析师:徐若旭撰写日期:2017-11-03

公司发布2017年三季度报告,前三季度公司实现营业收入27.73亿元,同比增长8.77%;归归母净利润2.01亿元,同比减少13.05%;扣非净利润1.89亿元,同比减少15.52%,前三季度业绩低于预期。其中,第三季度营业收入9.97元,同比增长13.42%;归母净利润0.48亿元,同比下降38.94%;扣非净利润0.47亿元,同比减少39.51%。

受上游稀土原材料价格上涨影响,公司产品毛利率出现下降,三季度企业净利润相应下滑。今年以来,稀土原材料市场价格波动较大,氧化镨钕价格从年初26万元/吨一路上涨,9月最高达到51万元/吨,原料价格上涨使得企业成本快速提升。但是下游磁材产品提价较上游稀土涨价存在时滞,短期内产品提价困难导致企业平均毛利率从24.5%下降到19.3%。同时,利润水平下降还使得企业出货量相对减少,两者共同导致三季度利润同比出现显著回落。此外,本期汇兑损失增加导致财务费用较上期增加270%,约4379万元损失,进一步拖累业绩。

盈利预测与估值。中长期我们坚定看好公司业绩。一方面,此轮稀土价格波动使得下游小规模企业经营困难退出市场,行业集中度提高,有利龙头企业;另一方面,我们认为此轮稀土涨价不具有可持续性,随着后期稀土价格稳定,企业毛利率将逐渐修复。长期来看,企业作为国内唯一特斯拉供货商,随着新能源汽车量产推进,企业业绩由大幅提升空间。但我们认为,四季度公司业绩仍面临一定下行压力,主要因为当前上游稀土价格回落使得短期公司对下游企业提价有一定难度。所以我们下调公司2017-2019年每股EPS至0.26/0.46/0.59元(原先为0.35/0.46/0.59元),目前股价对应2018年动态PE为35X,维持“增持”评级。

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宁波韵升(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

宁波韵升 600366

研究机构:申万宏源分析师:徐若旭撰写日期:2017-11-01

2017年第三季度扣非归母净利润环比增长127.89%,符合预期。公司公告2017年前三季度实现营业收入13.52亿元,同比增长19.88%;实现归属于上市公司股东净利润2.99亿元,同比下滑61.46%,对应每股收益0.54元,符合预期。其中公司三季度单季实现扣非归母净利润1.3亿元,环比增长127.89%(2017年上半年公司扣非归母净利润为1.12亿元)。公司同时预告预计2017年归属上市公司股东的净利润较上年同期减少50%左右,主要是由于上年同期完成上海电驱动股份有限公司股权转让,实现投资收益超过6.3亿元,导致上年同期投资收益大幅度增加。

毛利率环比继续改善,原材料库存显著上涨。报告期内,公司三季度单季销售毛利率达到30.04%,是近2年以来新高,环比二季度增长0.72个百分点;与此同时,公司截止三季度末存货依旧维持在6.67亿元,环比二季度6.32亿元有小幅增长且单季度制造业净利润(扣非的基础上再扣除当季投资收益)环比约有10%的增长,综合显示公司三季度原材料成本控制仍然优异,公司仍在进行正常备货,没有额外消耗库存,市场担心钕铁硼后续的降价对企业盈利的冲击并不存在。

公司磁性材料和投资收益双轮驱动,后续外延围绕产业链上下游推进。中长期来看,公司钕铁硼产品在消费电子领域的实力卓越,市场份额稳固,面临竞争压力相对较小,伴随磁性材料降价压力高峰过去,公司磁材产品毛利率趋于稳定,能够长期保持稳定现金流入,预估每年净利润2.5-3亿元之间;投资收益方面,公司坚持的长期股权投资包括医疗器械等优质公司将给予公司稳定的投资回报,参考2016年年报,稳定投资收益大约每年1.5亿元左右。后续发展上,我们认为公司将更多的围绕磁材-磁钢-伺服电机这一条生产线,围绕智能生产的思路来进行外延的拓宽。公司账面现金高达20亿元,在经历了一年半载的项目观察期后,我们认为离外延落地的时间点正逐步接近。

估值同类公司中仍然偏低,维持买入评级!我们认为公司尽管净利润同比增速表观上显示不佳,但无论从产业布局还是净利润绝对值来看,公司仍属于被低估的磁材龙头企业!扣除账上18.5亿的现金及等价物,公司实际市值仅为81.5亿,钕铁硼+伺服电机对应2018年3亿净利润,不考虑潜在的投资收益(稳态1.5亿净利润)的影响,目前股价对应的主业动态PE27X,板块中最低;行业长期集中度提升带来ROE的上升将驱动股价中长期走牛,短期催化剂则是大幅增加的单季度业绩!综合来看,我们略微下调公司2017净利润4.3亿元(原净利润4.5亿元),上调18年净利润6亿元(原净利润5.5亿元),给予19年净利润7.8亿,对应2017年动态PE23.3X,维持买入评级!

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万向钱潮(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

万向钱潮:业绩符合预期,看好公司在新领域的拓展

万向钱潮 000559

研究机构:光大证券分析师:刘洋撰写日期:2017-03-02

事件:

公司公布年报,2016年实现营收107.9亿元,同比增长5.3%,实现归属上市公司股东净利润8.34亿元,同比增长7.1%,毛利率21.95%,同比提升0.7个百分点,净利率8.26%,同比提升0.07个百分点,EPS0.36元,符合预期。同时拟向全体股东每10股派发现金红利1元,送红股2股。

业绩符合预期,主业稳增长可期

公司主营底盘系统、传动系统、制动系统等汽车系统零部件及总成,2016年受益于国内汽车产销的增长,公司主业保持平稳增长。报告期内,公司实现毛利率21.95%,同比提升0.7个百分点,盈利能力稳中有升。期间费用率12.72%,同比持平,其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为3.62%、8.09%和1.02%,同比变化+0.16、+0.22和-0.36个百分点,总体保持稳定。报告期内,公司完成多项产品技术创新项目及智能化制造技术创新项目,为高端市场的开拓提供有效支持,亦为后续主业的稳定增长奠定基础。

内生外延,看好公司在新领域的拓展

公司围绕轻量化、智能化以及新能源方向寻求发展。轻量化方面,公司拟开展铝合金新材料、少零件、小规格化等创新研究,并寻求具有铝合金汽车零部件生产基础和技术积累的标的公司开展股权合作。智能化,新能源方面,公司拟开展ADAS、ESC、WBS、AEB、EPBi等汽车电子产品的研发和产业化,并对具有汽车电子化生产技术积累的公司开展投资合作,力争年内实施一项现有公司底盘制动业务板块基础上演变升级智能化产品落地生产。我们认为,公司拟通过内生外延方式寻求新领域的发展机遇,看好公司在轻量化、智能化和新能源领域的拓展。

增持评级,目标价15元

公司主业稳定增长,并积极向轻量化、智能化和新能源产业转型,业绩及估值有较大提升空间。我们预计公司2017-2019年EPS分别0.41元、0.46元和0.54元。维持增持评级,6个月目标价15元。

风险提示:汽车产销增速放缓;新业务拓展不及预期。

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银河磁体(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

银河磁体:业绩符合预期,预计下半年持续增长

银河磁体 300127

研究机构:中原证券分析师:牟国洪撰写日期:2017-08-28

业绩符合预期营收增长主要源自粘结钕铁硼。17年上半年,公司实现营业收入2.36亿元,同比增长22.44%;营业利润6740万元,同比增长8.88%;净利润1.10亿元,同比大幅增长110.10%;扣非后净利润5671万元,同比增长9.08%;基本每股收益0.34元,业绩符合预期。净利润翻倍增长主要是公司老厂区因政府收储获得补偿款8691万元,影响公司净利润5339万元。目前,公司主营产品为粘结和热压钕铁硼磁铁,以及钐钴磁体,上半年营收增长主要源自粘结钕铁硼磁体。

粘结钕铁硼磁体营收稳步增长预计下半年持续增长。17年上半年,公司粘结钕铁硼磁铁营收2.28亿元,同比增长21.90%,在公司营收中占比近年来持续小幅下滑,17年上半年占比96.56%,占比下降主要是公司热压钕铁硼和钐钴磁体逐步贡献业绩。公司粘结钕铁硼营收增长主要受益于两方面:一是下游需求增长,特别是汽车电机和高效节能电机领域需求上升;二是上游稀土原材料价格上涨致钕铁硼行业均价提升。预计下半年业绩持续增长,主要基于两点:一是下半年为我国新能源汽车产销旺季,公司作为粘结钕铁硼龙头将受益;二是预计钕铁硼行业均价仍有提升空间。

上游稀土原材料价格上涨有望延续钕铁硼磁材将受益。钕铁硼磁体上游主要原材料为钕、镨钕等,17年以来价格总体持续上涨,如截止8月18日,钕、镨钕价格分别为590和595元/公斤,较17年初分别上涨74.81%和76.30%,上涨主要逻辑在于打黑和环保整治力度加强,预计稀土价格仍有上行空间。受此影响,钕铁硼磁材价格也上涨,如截止8月18日,低端产品N35价格为132.5元/公斤,较17年初上涨11.81%,上涨幅度低于原材料价格涨幅,原因在于两点:一是价格传导具有一定滞后性;二是钕铁硼行业竞争较为激烈。综合考虑上游稀土行业运行态势,预计下半年钕铁硼磁材价格仍有提升空间。

盈利能力提升预计下半年仍将小幅提升。17年上半年,公司销售毛利率38.80%,同比提升0.79个百分点,其中粘结钕铁硼为39.27%,同比提升1.51个百分点,主要受益于产品结构进一步优化。下半年钕铁硼磁体仍有提价空间,同时产品结构将进一步优化,预计公司盈利能力仍将将小幅提升。

财务费用显著增长预计下半年环比回落。17年上半年,公司三费合计支出2833万元,同比大幅增长50.11%,对应三项费用率为12.00%,同比提升2.21个百分点,主要是财务费用增加。具体至分项费用:销售费用677万元,同比增加26.19%;管理费用1746万元,同比略增0.54%;财务费用409万元,而16年上半年为-386万元,主要系汇兑损失增加所致,自17年6月底,公司资产负债率为6.08%,仍维持在较低水平。考虑公司经营总体较为稳健,且下半年业绩仍将增长,预计公司下半年三项费用率环比将回落。

大股东拟减持预计17年三季度业绩同比增长。17年8月11日,公司公告成都市银河工业集团持有公司1.06亿股,持股占比32.8348%,计划于公告发布后六个月内减持公司股份500万股,占公司股份总数的1.547%。同时,公司预计17年1-9月净利润为1.45-1.51亿元,同比增长72.82-80.27%,基本每股收益为0.45-0.47元;预计17年第三季度净利润为3431-4055万元,同比增长10-30%。

维持公司“增持”投资评级。预测公司2017-18年每股收益分别为0.44元与0.51元,按8月24日18.56元收盘价计算,对应的PE分别为31.0倍与34.9倍。目前估值相对行业水平合理,维持“增持”投资评级。

风险提示:上游原材料价格大幅波动;经济下滑超预期;行业竞争加剧;新能源汽车进展低于预期。

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特斯拉车型将采用永磁电机 六股有望率先发力

特斯拉车型将采用永磁电机六股有望率先发力