重磅！小米将在A股和港股同时上市，雷军将成为中国首富！小米将成为2014年阿里巴巴赴美上市以来

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千亿美金估值意味着，一旦成真，小米将成为2014年阿里巴巴赴美上市以来，上市规模最大的科技类公司。

投资界3月1日消息，据多位接近小米的人士爆料，一直以来备受关注的小米IPO，最终可能会敲定A+H股双行。

此前关于小米上市的猜想，大多集中在将于2018第三季度末登陆港交所，成为香港首批同股不同权的上市公司之一。而现在，不只是香港，内地市场也将迎接这个科技巨头，这无疑会使A股和港股市场同时振奋起来。

仅次于阿里腾讯，小米有望成为中国第3大科技股

此前，根据媒体“全天候科技”的报道，他们所获得的一份小米Pre-IPO融资项目方案显示：目前小米底层资产估值为540亿美元，上市后保守估计市值为1000亿美元。另有一种说法是，雷军给小米定调2000亿美元的目标，并且受到了投行的认可。媒体消息，目前小米IPO事件中，投行摩根士丹利、摩根大通均已入场。

千亿美金估值意味着，一旦成真，小米将成为2014年阿里巴巴赴美上市以来，上市规模最大的科技类公司。

“小米现在比较担忧的是（港股）市场调整。若9月过hearing（上市聆讯），遭遇市场调整，招股价可能会按下限写，估值也会打20%的折扣。”上述券商人士说。

不过，小米赴港上市几成定局。小米选择港交所上市，或是基于业务布局和港交所政策的综合考量。这对港股投资者而言也是重大利好。目前港股科技股相对较少，香港资本市场对第一梯队的中国科技股IPO追捧度极高，这从“三马”投资的众安保险、腾讯旗下的阅文集团在港IPO的表现就可见一斑。

千亿美金估值囊括哪些业务？

对于小米上市估值，市场上曾有500亿美元、1000亿美元、2000亿美元三种说法。有消息称，雷军于去年11月份与投行接触时提出了2000亿美元估值的目标，并获投行认可。

全天候科技从接近交易的投行人士处获悉，小米期望的估值锁定在900-1100亿美元，即1000亿美元左右。

截至发稿，互联网科技领域的中概股中，腾讯市值约43867亿元（6922亿美元），阿里巴巴市值5189亿美元，百度市值881亿美元，京东市值711亿美元。小米上市后，市值较大概率将超过百度和京东，成为继腾讯、阿里之后的中国第三大科技股。

小米并未公开其财务数据，此前有市调机构预估，小米手机平均每部利润为2美元。全天候科技获得的小米Pre-IPO方案显示，小米2017年Q3利润为4亿美元。此外，小米生态链2017年销售额突破200亿元人民币。

“如果小米整体上市，1000亿美元估值是较为合理的。看决策层意见，80%可能性是整体上，但也可能最后只拿部分业务出来上市”。上述人士告诉全天候科技，大概率会上的是国内手机业务和小米生态圈业务，海外手机业务有可能被排除在外。

去年，在国内智能机市场接近饱和的状态下，小米加大了海外市场的投入，拓展地区包括了西班牙、墨西哥、俄罗斯以及非洲部分地区，在印度市场更是超过了三星，登上印度2017年Q4手机出货量榜首。

但是海外市场较低的利润率却被认为有可能拉低小米估值。此前，包括荣耀总裁赵明在内的业内人士均指出，小米在新兴市场并不赚钱。

在资本市场面前，盈利不高一直是主打“高性价比”的小米的一大痛点。有数据显示，2017年前三个季度里腾讯和阿里营收分别为1713.68亿美元、1438.85亿美元，小米营收也超过了千亿，但是小米净利润为10亿美元，仅为腾讯、阿里的1/9和1/7。

与手机厂商苹果相比，小米营收约为苹果的1/16，净利润仅为其1/50。截至1月29日收盘，苹果公司市值为8544亿美元。

雷军持股或在50%以上

在上市之前，小米官方并未公开公司股权架构，雷军在小米的持股比例也未有准确信息。

但小米科技只是小米公司旗下公司之一，雷军在小米科技的持股情况也不能代表其在整个小米公司的持股结构。

据了解，小米采用的是VIE架构。小米公司旗下包括多家子公司，除了此次披露的小米科技外，还包括小米通讯、小米电子软件、小米支付、小米移动软件、小米软件技术、小米数码科技等至少7家公司。此外，小米在香港还有Xiaomi H.K. Limited等公司。由于小米未披露公司架构，亦无法获知其与旗下企业之间的股权关系。

上述券商人士对全天候科技表示，小米现在的VIE结构做的比新浪还好，而雷军对于小米的控股结构很复杂，其在多家旗下公司都有股份，具体信息在上市之前的招股书中可以看到。据这位券商人士预计，雷军在小米公司整体持股比例应该在50%以上。

另据全天候科技了解，小米去年第三季度和第四季度分别做了一次增资，共增加了7-8%的股本。增资目的一是为了上市，二是为了扩大线下生态链，为小米之家线下门店铺设渠道，以及开拓供应链资源，做一些新品类的开发。

小米的互联网新故事

据公开信息，小米目前已完成多轮融资：2010年创办之初获得4000万美元融资，估值2.5亿美元；次年估值已跃升10亿美元；2014年12月，小米完成第五轮11亿美元融资，估值达到了450亿美元。这已是小米最近一轮融资。

经历过2015-2016年的低谷，进入2017年以来，小米走出了低谷期，通过红米系列和小米生态链打开了局面，海外市场开拓也渐入佳境。“现在上市，确实可以讲一个很好的故事。”青石证券机构业务负责人杨亿成对全天候科技表示。

此外，全球扩张和小米之家快速推进所需的大量资金也是小米急求上市的主要原因。按照小米的规划，5年后小米之家达到1000家，销售额700亿元，单店要求年销售额7000万。

曾经的手机制造商小米正在讲一个互联网新故事，其正在打造一个智能生态闭环，对标的是腾讯、阿里的商业生态。

雷军曾表示，小米的生态链包括三层，分别是智能硬件生态链、内容产业生态链和云服务。

硬件方面，小米官方数据显示，截至2017年6月30日，小米已经投资了89家，其中有16家年销售过亿，至少4家估值超过10亿美元的独角兽公司。其中，小米生态链公司华米科技于近期向美国证券交易委员会（SEC）正式提交了IPO招股书，这也将对小米的估值产生重大影响。

小米新零售方面有小米商城、全网电商、小米之家、有品四个板块；此外，小米还推出了小米IoT（物联网）平台以及MIUI、互娱、云服务、金融等板块。不过，这也对小米的供应链、零售、物流等方面的综合能力提出了挑战。

据知情人士透露，小米上市后，雷军自己也有其它打算，或将投入更多精力到科技金融或投资领域，这一说法并未得到小米确认。

IT桔子的不完全统计显示，过去雷军系投资历程中，小米科技对外投资157家，顺为资本对外投资270家；雷军个人天使投资33家，共计投资460个项目。从今日头条、美团、爱奇艺、快手到小米生态链的众多企业，雷军的投资版图已包含了半个中国互联网。

BATJ中，截至发稿，阿里巴巴市值约4771.94亿美元，腾讯市值41056.3亿港币，京东市值约671 亿美元，百度市值约876 亿美元，也就是说，小米上市后的市值，很有可能超过百度和京东，成为仅次于腾讯、阿里的中国第三大科技股。

小米IPO引发了全球资本市场的关注，在国内，背后的VC/PE也是期盼已久。自2010年到2014年，小米一共完成了6轮融资，投资方众多，包括晨兴创投、启明创投、IDG资本、淡马锡、DST、GIC、厚朴投资和云锋基金等数十家VC/PE机构（投资界制表如下）。

小米逆袭打翻身仗，雷军或将成为中国首富

在天眼查中获悉，雷军在小米集团旗下的小米科技公司持股77.8%，黎万强则占股10.12%。有人称，小米上市，雷军将成为新首富。

成立于2010年的小米，曾经改变了中国手机行业的游戏规则，创造了一个奇迹。

从2015年开始，小米业绩遭遇下滑，到2016年势头更加明显，出货量和市场份额双双下跌。小米一度跌落神坛。

但在2017年，48岁的雷军力挽狂澜，带领小米进行了一场“绝地反击”生死之战。“世界上没有任何一家公司在销量下滑后能够成功逆袭的，除了小米”。2017年初，小米6发布，雷军宣布小米要年入千亿的小目标。这对于当时还处于低谷的小米来说并不容易，然而到了10月份就已经实现。

其实从2017年第二季度开始，小米手机出货量开始了显著提升，并连续创造单季出货量新高。IDC报告显示，去年第四季度小米手机已经上升到世界第四，在市场整体下滑6.3%的情况下，小米手机销量逆势同比增长96.9%，是唯一还在增长的手机品牌。

小米手机销量在全球实现逆袭，主要得益于中国市场以及印度市场。尤其是在印度市场，小米完成了10亿销售目标，并在2017年Q4摘得冠军。市场调研公司Canalys的数据显示，小米去年第四季度印度市场出货量为820万部，市场份额为27%，超过三星的730万部出货量。此外，小米还进军了俄罗斯、西班牙市场。

可以说，小米选择在这个时间点上市其实很聪明，它已经扭转了颓势，气势大开，并且雷军也愿意改变策略，比如布局线下、拓展国际市场，小米正指望依靠IPO募资杀入新兴市场，刚好投资界也在为他们的销售飞速增长感到兴奋。

当然也会有很多投资人持怀疑态度，小米毕竟是一家薄利多销的企业，廉价出售硬件设施，希望以后依靠软件生态来盈利。

它也正在努力完善自己的生态链，截至2017年6月30日，小米生态链已经有89家企业，距离雷军的100家目标越来越近。经过三年左右的布局，小米投资的多家生态链企业都在市场上有不错的表现，小米生态链的一员华米，已经于2月8日登陆纽交所，成功上市。

中国资本市场正伸手抓住下一个BAT!

刚刚过去的2017年，全球IPO宗数和筹资金额都有大幅上升，成为近十年来最活跃的一年，这一波节奏也被我国的A股和港股市场牢牢把握住了，去年A股共有436宗IPO，港交所则共有174家新上市公司。

但巨头IPO的缺席让这个成绩单美中略带不足，让人一再回想起当年“出走他乡”的阿里、百度、京东，以及资本市场众多投资者的唏嘘不已。

幸运的是，这种情况正在发生改变，中国资本市场已经做好准备把下一个BATJ留在国内！

港股市场，一周前，针对外界关注的未有盈利的生物科技公司、同股不同权架构公司如何赴港上市，港交所给出了详细的方案细则。港交所的“同股不同权”政策自去年底被提出后，便一直搅动人心，在阿里巴巴因为股权问题被港股拒之门外后，这个政策的提出意味着港交所将向前迈进一大步。

香港资本市场的确对一、二梯队中的科技股IPO追捧度极高，新规一旦实施，将为内地大批科技创新类企业打开闸口，最早将于4月份接受同股不同权公司IPO上市申请。

2018年开年，赴港上市的热潮一派亟待爆发的景象，猎聘、映客、快手、陆金所、斗鱼、腾讯音乐……一大批正在筹备IPO的企业，和港股的暧昧也未停歇，不知下一个投入港股怀抱的会是谁。

另一端，A股也在众多力量的推动下进行着新股发行上市的优化改革。步入2018年，短短一个月间“改革发行上市制度”、“增加制度的包容性”等说法就多次被提及，证监会在1月31日披露的2018年工作内容瞬间引爆了，“A股有望迎来自己的BATJ”的话题。

制度改革很大程度上意味着，互联网企业，以及符合国家战略的智能制造、生物医药、生态环保等领域都有望得到特别的制度支持。路径也不止一条，IPO、再并购重组、甚至开通快速通道，条条大路通罗马，资本市场将全方位拥抱这些新领域的优秀企业。

昨天多家媒体爆料，证监会开通IPO快速通道，包括生物科技、云计算在内的4个行业中，如果有“独角兽”的企业客户，立即向发行部报告，符合相关规定者可以实行即报即审，不用排队，VIE架构也不会成为即报即审的障碍。

来源：投资界、全天候科技