【银河晨会】机械：工业互联网专项工作组成立，先进制造业发展有
今日视点
宏观：
PMI
季节性回落，仍在扩张区间，
3月大概率回升。随着改革加快落地，经济将迎来以提质增效为主要特征的新增长阶段。展望
2018年，良好的外需环境为我国改革加速提供了较好的时间窗口。预计
2018年净出口对经济增长拉动度仍会在
0.5左右水平，与此同时，改革加快推进，中国将迎来新增长阶段。
机械：
先进制造业（高端装备制造）将成为中国产业升级重要组成部分，机械板块我们看好机器人、高端工业传感器、制造业数字化及智能化、轨交设备、高端海洋工程装备等。
医药：
一方面，我们认为创新药投资是医药投资的战略方向，建议关注以恒瑞为首的代表中国医药产业未来的创新药企。另一方面，我们认为医药商业调整时间和调整幅度都较大，建议关注九州通为代表的商业龙头。同时，继续看好其他我们认为业绩增长较为确定的医药板块的龙头公司，如健友股份、长春高新、乐普医疗、爱尔眼科等。此外，我们认为经过前期充分调整估值在
15倍左右的公司中也存在潜在投资机会。
一、市场简评
周三
A股继续震荡盘整。上证综指收盘下跌
0.99%，报收于
3259.41；深成指上涨
0.20%，报收于
10828.73；创业板上涨
0.58%，报收于
1753.63。行业方面，计算机、钢铁、有色、纺织服装、通信、电子、综合、房地产行业涨幅超过
0.38%。主题方面，稀土永磁、无线充电、食品安全、
IPV6、小金属、
PM2.5、移动转售、电子竞技涨幅超过
1.60%。两市共成交
4248.74亿元，较上一交易日（成交
4610.29亿元）略有缩量。
国际市场方面，周三全球股市继续下跌，道指跌超
380点，泛欧斯托克
600指数下跌
0.7%。美联储主席鲍威尔偏激进的国会证词，继续影响市场。亚太股市收盘普跌，追随隔夜美股跌势，本月全线收跌。从整个
2月份看，全球股市亦大幅下挫，道指跌
4.28%，标普
500指数跌
3.89%，两者均创
2016年
1月以来最大单月跌幅。泛欧斯托克
600指数下跌了
4%，创下自
2016年
6月份英国脱欧公投以来的最大单月跌幅。周三亚太股市收盘普跌，追随隔夜美股跌势，本月全线收跌。
周三
COMEX黄金期货收涨
0.06%，报
1319.4美元
/盎司，月跌
1.76%。
COMEX白银期货收跌
0.09%，报
16.42美元
/盎司，月跌
4.76%。金价基本持稳，但仍受到美元上涨压制。
周三
NYMEX原油期货收跌
1.46美元，跌幅为
2.32%，报
61.55美元
/桶，月跌
4.91%，为六个月来首次单月下跌。布伦特原油期货收跌
1.77美元，跌幅为
2.66%，报
64.75美元
/桶，月跌
6.01%。因
EIA原油库存增幅超预期，且汽油库存意外大增；同时，美国原油产量再创历史新高。
周三，在岸人民币兑美元
16:30收盘报
6.3335，较上一交易日跌
271点，
2月累计下跌
415点，结束四个月连涨。人民币兑美元中间价报
6.3294，调贬
148点，降幅创
2月
14日以来最大，
2月累计调升
45点。
周三美元指数涨
0.32%，报
90.6684，受升息预期带动升至五周高位。
2月，美元指数涨
1.74%，为四个月来首次单月上涨，并创
2016年
11月来最佳单月表现。欧元兑美元跌
0.31%，报
1.2195，
2月跌
1.76%，为四个月来首次单月下跌。美元兑日元跌
0.61%，报
106.67，
2月跌
2.3%，连续两月下跌。
1
、中国
2月官方制造业
PMI为
50.3，为
2016年
7月来新低，前值
51.3；
2月非制造业
PMI为
54.4，比上月回落
0.9个百分点，高于去年同期
0.2个百分点；
2月综合
PMI产出指数为
52.9，虽比上月回落
1.7个百分点，但仍高于临界点。
2
、统计局发布
2017年国民经济和社会发展统计公报显示，去年
GDP 82.7万亿，增速
6.9%；中国常住人口城镇化率由
57.35%增长到
58.52%；人均可支配收入增
7.3%。
3
、外管局：中国
1月服务贸易逆差
218亿美元，上月为逆差
206亿美元；
1月国际货物和服务贸易顺差
24亿美元。
4
、外管局：截至
2月
27日累计批准
991.59亿美元
QFII额度，较上月末增加
19.59亿美元；累计批准
6123.62亿元人民币
RQFII额度，较上月末增加
19.62亿元；累计批准
899.93亿美元
QDII额度，与上月持平。
当前经济总体较为稳定，继续关注主题性、结构性机会。市场仍呈现结构性行情特征，继续关注国家发展战略、供给侧改革、国企并购重组及
PPP等主题。
关注
3月组合。
3月的月度组合包括：金风科技（
002202）、陕西煤业（
601225）、贵州茅台（
600519）、水井坊（
600779）、上汽集团（
600104）、九州通（
600998）、合力泰（
002217）、保利地产（
600048）、北新建材（
000786）、天齐锂业（
002466）。
中期组合包括：贵州茅台（
600519）、水井坊（
600779）、健友股份（
603707）、中国平安（
601318）、保利地产（
600048）、中国动力（
600482）、北新建材（
000786）、苏州科达（
603660）、华策影视（
300133）、宇通客车（
600066）。
长期组合包括：正业科技（
300410）、长春高新（
000661）、北新建材（
000786）、建投能源（
000600）、贵州茅台（
600159）、水井坊（
600779）、中国平安（
601318）、航天电器（
002025）、杰瑞股份（
002353）、保利地产（
600048）。（分析师：洪亮）
二、今日热点
宏观： 月份 点评
PMI
季节性回落，仍在扩张区间，
3月大概率回升。随着改革加快落地，经济将迎来以提质增效为主要特征的新增长阶段。
受春节假期影响，一季度
PMI数据往往波动较大，包含春节的
2月制造业
PMI往往趋于回落，而随后
3月制造业的
PMI往往都会有所回升，更准确的判断需结合
3月数据。但从已有数据来看，一季度我国经济仍然偏稳。一是从海外制造业
PMI数据来看，发达国家经济复苏步伐并未减缓，有助于我国外需的稳定，虽然人民币有效汇率指数已持续升值近
3%，也会一定程度影响对我国出口的需求，但这是个动态调整过程。二是虽然主要内需指标都季节性回落，但仍基本维持在
50以上的扩张区域，未出现方向性变化。
回顾
2017年，净出口拉动中国
GDP增长
0.6，为
2008年以来最高水平，是
2017年中国经济增长超预期的主要动力，而另外两架马车投资和消费拉动度都分别较
2016年减少
0.6和
0.2个百分点。展望
2018年，良好的外需环境为我国改革加速提供了较好的时间窗口。预计
2018年净出口对经济增长拉动度仍会在
0.5左右水平，与此同时，改革加快推进，中国将迎来新增长阶段。（分析师：童英）
机械：工业互联网专项工作组成立，先进制造业发展有望加速
1 、事件：（ ） 月份官方的装备制造业 为 。
（
2）
2月
24日，工信部网站发布了《国家制造强国建设领导小组关于设立工业互联网专项工作组的通知》，决定在国家制造强国建设领导小组下设立工业互联网专项工作组。
2 、我们的分析和判断：
1.
装备制造业扩张加速，高技术制造业发展较快。根据国家统计局数据，
2月份装备制造业
PMI为
51.0%，分别高于上月和制造业总体
1.0和
0.7个百分点；高技术制造业
PMI为
54.0%，分别高于上月和制造业总体
0.8和
3.7个百分点。制造业结构转型不断优化。
2.
工业互联网专项工作组成立，先进制造业发展有望加速
（一）与国外相比，中国在工业互联网上仍处于初级阶段，未来发展潜力较大
中国是制造业大国，工业产值位居全球前列，但与世界制造强国之间还存在较大差距，其中工业互联网就是中国制造的一块短板。
根据《国务院关于深化“互联网
+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》（以下简称“《指导意见》”），与发达国家相比，中国工业互联网总体发展水平及现实基础仍然不高，核心技术和高端产品对外依存度较高，关键平台综合能力不强，企业数字化网络化水平有待提升，缺乏龙头企业引领，与建设制造强国和网络强国的需要仍有较大差距。
我们认为，《指导意见》的出台从法规制度、市场环境、财税支持、融资服务、人才支撑和组织机制等六方面提出了支持保障的措施，而工业互联网专项小组成立将加速相关部门制定相应措施，落实具体政策，从而加速工业互联网的发展。
（二）工业互联网将为推进中国制造业由大转强提供关键支撑
从国内看，我国制造业问题主要是发展不平衡；从全球看，发达国家“再工业化”和“制造业回归”步伐加快，发展中国家加快推进工业化进程，中国制造业面临众多挑战。
此前，为加快发展先进制造业，推动互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合，增强制造业核心竞争力，发改委推出《增强制造业核心竞争力三年行动计划（
2018-2020年）》（以下简称《三年行动计划》）。《三年行动计划》提出，在重点领域组织实施关键技术产业化专项，推进制造业数字化、智能化，深化互联网和制造业融合。
我们认为，工业互联网作为智能制造的重要基础，未来将为推进中国制造业由大转强提供关键支撑，并助力我国制造业加快迈向全球价值链中高端。
3 、投资建议：
先进制造业（高端装备制造）将成为中国产业升级重要组成部分，机械板块我们看好机器人、高端工业传感器、制造业数字化及智能化、轨交设备、高端海洋工程装备等。
4 、风险提示：
政策推进不及预期等（分析师：刘兰程）
军工：短期催化剂渐多，军工行业迎布局良机
投资建议：
（一）久旱逢甘霖——短期行业催化剂渐多
（二）行业估值风险释放较充分
（三）“改革
+成长”助力行业基本面改善
考虑到军民融合各细分领域发展空间，优先推荐直接受益于国防装备高速增长的军工主机厂和重要分系统供应商，包括中航沈飞、中直股份、内蒙一机、国睿科技、中航光电等，其次推荐低估值
+高成长民参军个股包括全信股份、海兰信、火炬电子等。（分析师：李良）
机械行业：工业互联网专项工作组成立，先进制造业发展有望加速
投资建议：
工信部网站
2月
24日披露，为贯彻落实《国务院关于深化“互联网
+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》，加快推进工业互联网创新发展，加强对有关工作的统筹规划和政策协调，经国家制造强国建设领导小组会议审议，决定在国家制造强国建设领导小组下设立工业互联网专项工作组。
我们认为，工业互联网专项工作组成立将进一步加快相关政策落实推进，助力互联网与先进制造业的深度融合。工业互联网作为智能制造的重要基础，未来将为推进中国制造业由大转强提供关键支撑，并助力我国制造业加快迈向全球价值链中高端。
具体到机械板块我们看好机器人、高端工业传感器、制造业数字化及智能化、轨道交通、高端海洋工程装备等。（分析师：刘兰程）
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