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全国两会召开在即这些股有大机会。机会|在即|资本市场|潘向东|田利辉---

第1页:全国两会召开在即这几项内容是资本市场改革讨论热点第2页:九三学社:应加快房地产税立法、试点遗产税第3页:IPO、新三板改革成“关键词” 提案聚焦“多层次资本市场”第4页:年报揭秘五大机构最新布局斥资44亿元增持21只个股第5页:华创证券:两会投资方向八大猜想

===本文导读===

【今日市况】全国两会召开在即这几项内容是资本市场改革讨论热点

【资金布局】九三学社:应加快房地产税立法、试点遗产税

IPO、新三板改革成“关键词” 提案聚焦“多层次资本市场

【后市机会】年报揭秘五大机构最新布局斥资44亿元增持21只个股

华创证券:两会投资方向八大猜想

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机会|在即|资本市场|潘向东|田利辉---傻大方小编总结的关键词

全国两会召开在即这几项内容是资本市场改革讨论热点

多位专家对中国证券报采访人员表示，全国两会期间，发行上市制度改革、加大“四新”企业支持力度、大力发展债券市场、扩大双向开放、净化市场生态等内容可望成为讨论热点，令人期待。

发行上市制度改革最受关注

资本市场改革是经济改革中的重要一环，全国两会代表委员可能会从多个方面就相关改革提出建议。

新时代证券首席经济学家潘向东认为可能会围绕几个要点:

一是推动发行上市制度的改革，增加资本市场服务实体经济能力;

二是进一步扩大直接融资，优化整体金融结构，尤其是大力发展债券市场;

三是进一步规范市场秩序，净化市场环境。

南开大学金融与发展研究院负责人田利辉表示:

资本市场改革的讨论将会侧重于如何实现市场公平、如何服务实体经济、如何推进普惠金融、如何提升中国资本市场的国际竞争力。这些工作的落实和推进需要形成共识、明晰战略、分解路径、具体部署和专人负责。

川财证券研究所所长陈雳预计:

金融监管仍将是全国两会期间代表委员们的一个重要议题。另外，在机构改革方面，长期以来我国一直较为重视金融监管，建立了分业监管的基本监管体系，随着金融市场的发展变化，分业监管体系也暴露出一些新情况。金融稳定发展委员会的成立，表明中央已经注意到了这一问题，期待本次会议能够在机构改革方面向前迈进。

进一步加大“四新”企业支持力度

田利辉表示，在世界新技术革命的大势之下，新技术新产业新业态新模式是实现中国经济中高速增长的重要抓手。

我们需要制度的灵活性、适应性和包容性，鼓励“隐形冠军”、“独角兽”企业、前沿科技企业在中国的资本市场上市，从而推动这些企业的迅速崛起，也让我国的市场参与者共享优质企业发展的红利。

“新经济的发展已成为中国经济转型的关键，对整体经济增长的重要性不断增加，要加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度，当前的发行上市制度存在进一步改革的必要。”潘向东认为。

一是要探索如何合理调整企业发行标准，考虑适度降低对财务指标的过度依赖，建立更为全面的综合评价体系，对于具备成长潜力的新兴企业给与一定包容。

二是进一步加强甄别，对企业和金融机构在上市申请过程中的违法违规行为进行更为严厉的惩罚，防止投资者利益受到侵害，避免宝贵市场资源遭到浪费。

三是努力减少企业上市排队等待时间，使符合要求的企业及时获得资金支持。

不断扩大资本市场双向开放

在资本市场的双向开放方面，潘向东认为，我国已经在QFII、QDII制度的基础上，依次开通了沪港通、深港通，准备开通沪伦通，未来进一步扩大开放是必然趋势。

具体探索方面，一是可以考虑采用类似沪港通的模式继续扩大开放对象;二是探索新的开放模式，扩大开放渠道;三是鼓励境内金融机构积极开展境外业务，允许境外金融机构在合法合规前提下加入国内金融市场竞争。

陈雳表示，加入WTO以来我国不仅仅在实体层面谋求与国际接轨，在资本市场领域也在不断寻求深化开放的机会，例如，银监会近期就对《中国银监会外资银行行政许可事项实施办法》做出修改，不断履行着自己对外扩大开放的承诺。

另一方面，进一步放开市场，让更多的国际投资者投资中国的股权市场，将有助于化解目前实体经济领域非金融企业杠杆率偏高的现状。此外，开放金融市场也将进一步提升国内资本市场的定价合理程度，有利于我们自身的长远发展。

“深化改革需要更好地激发市场活力，特别是市场主体活力。扩大双向开放，能够以开放促改革，以学习促发展，以竞争提实力。”田利辉建议。

一是继续建设风清气正的市场环境，坚持依法全面从严监管，打击违法违规，保护合法合规，为塑造良好市场生态提供法治保障;

二是尊重市场力量和遵循市场规律，让市场在优胜劣汰中获得活力;

三是提高上市公司质量，促进培育世界一流的企业;

四是提升金融中介机构竞争力，打造国际一流的投行;

五是发展长期机构投资者，培育专业的本土资产管理机构;

六是扩大交易所改革开放，提升我国资本市场的国际竞争力。

进一步优化市场生态

“依法全面从严监管”是未来资本市场长远健康发展的必要保证。

在具体执行上，潘向东认为，一是可以继续加大处罚力度，增加相关机构和个人的违法违规成本;二是可以逐步变“检查式”监管为“常态化”监管，增加相关主体的违法违规难度，防止其存有侥幸心理;三是可以进一步发挥媒体和公众监督的重要作用，通过调动社会力量对监管机构优化市场生态的各项努力提供帮助和支持。

“回顾2017年，我们看到，全年证监会启动调查478件，新增立案案件312件，其中重大案件90件，同比增长一倍。全年办结立案案件335件，同比增长43%。”

陈雳说，目前监管在抑制投机炒作、提高信息披露质量、防范异常交易乃至防范金融系统性风险等各个层面均动作不断，并已经取得了明显的成果。随着金融监管不断深化，未来监管层面还会在诸如穿透式监管等各个层面持续跟进，进一步引导金融业回归本源。

田利辉建议，全面从严监管和强化稽查执法需要借助科技手段，逐步开展以互联网和大数据为基础的智能监管;在全面从严监管和强化稽查执法的同时，要加强市场参与者的教育和警示，逐步形成“不敢违、不能违、不想违”的有效机制。

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九三学社:应加快房地产税立法、试点遗产税

根据提案，应加快房地产税立法并适时推进;必要时试点空置税，减少空置和"捂盘";研究修订和完善继承法，适时适度试点开征遗产税。

2月27日，九三学社召开两会提案新闻发布会。

九三学社中央宣传部部长穆建民介绍，今年九三学社中央拟提交大会发言13件，其中口头发言1件，书面发言12件。拟提交提案80件，其中以九三学社中央名义提案44件，以九三学社界别或委员联名提案36件。

按提案涉及领域划分，政治法律类12件、科技教育文化类14件、产业经济类19件、资源环境类13件、社会民生类12件，工程建设类10件。

穆建民介绍，今年的大会发言和提案有以下三个特点:紧扣中国特色社会主义进入新时代的主题，围绕我国社会主要矛盾变化，贯彻新发展理念，聚焦决胜全面建成小康社会弱项短板建言;彰显九三学社界别特色，在推动科技创新、激发科技人才创新活力等方面建言;追踪九三学社中央长期关注的民生和生态环保领域问题建言。

必要时试点房地产空置税

在诸多提案中，九三学社拟提交的提案《关于促进房地产市场平稳健康发展的建议》引人关注。

中央经济工作会议指出，要加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度，发展住房租赁市场特别是长期租赁，保护租赁利益相关方合法权益，支持专业化、机构化住房租赁企业发展;要完善促进房地产市场平稳健康发展的长效机制，保持房地产市场调控政策连续性和稳定性，分清中央和地方事权，实行差别化调控。

为此，提案提出市场配置应有"底线"。不能把"住有所居"的责任过多推给市场。发挥市场作用重在结构优化，如不少大城市功能疏解，中小城镇承接产业和就业岗位转移。应总结经验，协调好"产城人地房"之间关系，为大城市改善人居环境、中小城市去库存奠定基础。

九三学社建议，一些地方廉租房、公租房采取"补贴+配租并举"政策，面向夹心层加快共有产权房试点，都取得了很好的效果。应加大公租房和共有产权房建设力度，强化对保障房建设的督查力度。发挥国有企业的引导作用，大力发展住房租赁市场。

根据提案，应加快房地产税立法并适时推进;必要时试点空置税，减少空置和"捂盘";研究修订和完善继承法，适时适度试点开征遗产税;加快研究"70年产权限制"相关法律问题。

在理顺土地出让、使用相关制度上，九三学社建议，试点省域间指标流转，适度让利、加大供给，按照产业发展和居住需求匹配建设用地规模与结构。落实供地责任，对供地水平与目标要求大幅不符的地方进行问责，强化住宅用地计划落实。

九三学社提出，北京、上海等地土地供应计划中，对部分地块明确为租赁住房用途，增加了租赁住房供应，抑制地价过快上涨，应总结推广相关经验。

应改善国企债务结构

在《关于促进房地产市场平稳健康发展的建议》外，九三学社拟提交的《关于优化杠杆结构打好防风险攻坚战的建议》同样值得关注。

数据显示，2017年前三季度，包括居民、非金融企业和政府部门在内的实体经济杠杆率由2016年末的234.2%增加到239%，上升4.8个百分点，连续三个季度保持小幅增长。

其中，非金融企业部门杠杆率由2016末的155.1%略降到2017年三季度末的154.8%，是去杠杆工作的重点难点之一。

提案强调，非金融企业部门杠杆率的结构性特征表明，去杠杆不能"一刀切"，不能只看"去"了多少，"降"了多少，应"有压有保，去中促优"，控制杠杆水平、优化杠杆结构、提升杠杆质量。

九三学社建议，应改善国企债务结构。加快建立国企资本金补充机制，允许企业通过财政资金、民间资本、国外资本等多渠道、多元化补充资本，确保企业资本充足率保持在适度合理水平。建立严格的财务制度和资本金约束机制，科学确定业务发展规模与速度，抑制盲目投资冲动，推动形成合理的资产负债结构。

此外，九三学社还建议，随着债转股工作推进，要切实规范政府尤其是地方政府行为，防止其对高负债国企的过度干预或过度保护;加强事前筛查、事后监督，防范道德风险;公开公正确定债转股价格，保障国有资产权益。(21世纪经济报道)

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随着IPO发审的常态化，业内人士认为改革限价发行的时机正在渐渐成熟。

随着两会的临近，有关资本市场改革的提案正在引起市场更多关注。

21世纪经济报道采访人员获悉，致公党拟在此次全国政协会议上提交《关于进一步深化资本市场改革，建设多层次资本市场的提案》，并提出改革IPO限价发行、完善新三板市场建设等多项建议。

此外，九三学社在拟提交全国政协十三届一次会议提案《关于优化杠杆结构打好防风险攻坚战的建议》中，也建议加快推进IPO改革、新三板建设、规范完善“四板”市场，做强分层有序、功能互补的多层次资本市场体系。

一方面，随着IPO发审的常态化，业内人士认为改革限价发行的时机正在渐渐成熟;而另一方面，日前证监会在总结2017年两会提案议案办理工作时，也重点提及了新三板改革进展。

另据分析人士预测，推进资本市场国际化，完善和丰富固收、衍生品市场也有可能成为此次两会中被关注的议题。

突破限价条件渐近?

资本市场改革成为了致公党在此次两会中的提案话题。

2月26日，致公党中央参政议政部副部长王启平表示，其拟向全国政协十三届一次会议提交《关于进一步深化资本市场改革，建设多层次资本市场的提案》，其中包含对A股市场、新三板市场的多项建议措施。

提案中，有关改革A股市场首发限价措施的建议引起了市场的广泛关注。

提案认为，应逐步放松对A股首次公开发行定价限制，进一步提高A股首次公开发行定价的市场化程度。

“证券监管机构在新股发行实现常态化的基础上，逐步放松对A股首次公开发行定价限制、发挥市场对发行价格和发行规模的决定性作用。以发行定价市场化为先导，稳妥推荐股票发行注册制改革。”提案指出。

在部分业内人士看来，A股市场的确正在朝着具备打破限价发行的条件发展。

“当初限制高价发行的一个原因是担心新股市场的道德风险，因为2011年、2012年新股频频破发的事件时有发生，很多股票甚至从百元高价大幅回撤;另一原因则是顾忌IPO融资额过高对市场的吸血影响。”2月27日，华泰联合证券一位保代表示。

在该保代看来，次新股估值的下沉以及IPO发审的常态化，正在减弱可能出现的高发行价现象。

“当前次新股估值正在回落，炒作现象有所减少，同时IPO发审常态化已经推进了近一年，从严审核下高发行价的道德风险正在被遏制。”上述保代表示，“而且从成熟国家市场经验来看，取消限价也是大势所趋。”

事实上，新股炒作现象的确有所退潮。例如春节前夕养元饮品(603156.SH)在上市次日便出现跌停;另据21世纪经济报道采访人员统计，2017年内已有包括博迈科(603727.SH)、道道全(002852.SZ)、恒林股份(603661.SH)在内不少于10只新股出现了破发现象。

另有投行人士认为，取消发行限价也是对投行业务能力的考验。

“限价的情况下，IPO业务基本只有承揽和承做，没有承销，投行最重要的买卖撮合能力被阉割了，投行人士都成为了一群做材料的。”2月27日，信达证券一位投行人士表示，“相比之下，债券市场发行定价更具有市场化的特点。”

不过前述保代也指出，当前新股限价措施能否改革，仍然要看注册制的推进进度。

“市场化发行定价应该是未来注册制的一部分，但目前条件完全成熟可能还需要一段时间的完善和发展。”前述保代表示。

值得一提的是，日前证监会主席刘士余在向全国人大常委会提前延缓注册制授权申请时表示，目前市场建设的多个方面还无法与注册制完全适应，其中就包括“发行主体、中介机构和询价对象定价自主性与定价能力”。

“重提”新三板改革

以新三板改革为代表的多层次资本市场建设，也成为致公党提案中的重要内容。

提案建议，允许形成既各具特色、互补错位竞争，又适当重合、企业可以进行市场化选择的多层次资本市场体系，满足实体经济多层次、多元化的直接融资需求。

其中，通过新三板创新层差异化发展的制度安排来改善部分挂牌公司的流动性，成为其具体建议之一。

“对进入创新层的公司在发行融资、交易、投资人门槛等方面给予差异化的制度安排”提案建议，“激活创新层的交易和融资，明显改善创新层的流动性，让创新层的公司享受更优质的资本市场服务。”

在建议增加制度红利的同时，提案也认为应当提高创新层公司的监管标准。

“提高创新层公司规范运作及信息披露的自主性及有效性，落实挂牌公司信息披露部门及董事会秘书的主体责任，对创新层主办券商持续督导要求进行适当调整，由终身督导变为有期限督导。”提案建议。

事实上，有关新股发行、新三板市场改革也是证监会在总结两会提案议案办理工作中所重点提及的领域。证监会表示，此前有关完善新三板交易机制的建议，已经通过新三板分层管理办法、新三板股票转让细则的制定或修订进行吸收落实。

事实上，致公党去年就已在提案中表达了对新三板市场改革的关注。例如致公党在去年两会前夕提交的一份《关于进一步深化新三板改革稳妥推进股票发行注册制改革的提案》就提出了对新三板市场改革的诸多建议。

其在去年两会提案中提出，应以新三板为试验田推进股票发行注册制改革，尝试公开发行机制，并进一步将新三板公开发行的投资者门槛从500万证券资产调整为50万金融资产。

但在IPO发审常态化、新三板监管收紧的趋势下，上述建议并未得到采纳。而今年有关新三板市场公开发行的建议仍然被写入提案当中。

“在新三板创新层进行公开发行股票试点，允许创新能力强、诚实守信、市场前景好的创新层公司向不特定合格投资者公开发行股票，并在投资者准入、交易机制方面予以适当的配套措施。”提案指出。(21世纪经济报道)

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年报揭秘五大机构最新布局斥资44亿元增持21只个股

随着上市公司2017年年报披露逐渐进入密集期，上市公司股东人数的变化以及机构持仓情况也开始浮出水面。分析人士表示，上市公司股东户数减少，通常表明主力资金在吸筹，而筹码集中度上升的个股，往往具备更好的投资机会。媒体市场研究中心统计发现，截至昨日，已有67家公司披露2017年年报。其中有44家公司股票筹码集中度有所提升，有21只个股受到机构资金(基金、社保、险资、券商、QFII)的增持，增持部分合计参考金额约为44亿元。今日本报特从业绩、筹码和机构持仓等方面对已披露年报业绩的公司进行梳理分析，以供投资者参考。

近九成公司业绩增长

媒体市场研究中心根据数据统计发现，截至昨日，两市已有67家公司披露2017年年报，其中58家公司归属母公司净利润实现同比增长，占比近九成。

其中，有13家公司报告期内归属母公司净利润实现同比翻番，方大炭素业绩同比增幅居首，达到5267.65%，南钢股份、寒锐钴业两家公司业绩同比增长也均在500%以上，分别为804.73%、575.04%，此外，归属母公司净利润同比增长超过150%的公司还包括:方大特钢、株冶集团、吉林化纤、创业软件、锦州港、江南高纤。

扭亏方面，在已披露年报的公司中共有10家报告期内实现业绩同比扭亏为盈，*ST华菱在2017年度业绩同比扭亏的同时，实现归属母公司净利润41.21亿元，在上述扭亏公司中居首，而*ST丹科、宋都股份、*ST沈机等扭亏公司在2017年均实现归属母公司净利润超1亿元。

对于绩优股的投资机会，分析人士表示，A股市场价值投资理念持续深入，良好的业绩也逐渐成为场内强势股的必要条件，而在当前年报密集披露的窗口期下，除最为吸睛的业绩高成长标的有望受到场内资金关注外，业绩连续多年稳定增长的白马股，也有望凭借业绩增长高确定性以及突出的估值优势，在后市表现中脱颖而出，值得密切关注。

据统计发现，在上述公司中共有10家归属于母公司净利润连续5年同比增长，分别为:创业软件、财信发展、洁美科技、美尚生态、佛慈制药、胜宏科技、安信信托、英维克、景嘉微、农尚环境。

44只个股筹码集中度提升

媒体市场研究中心根据数据统计发现，在两市已披露2017年年报的67家公司中，截至2017年末，有44家公司股东户数较2017年三季度末出现下降，标志着筹码集中度出现提升。

对此，分析人士表示，通常来看，筹码集中度的提升与场内大资金的布局关系紧密，而这将有效减弱资金面对个股未来走势的分歧，更有助于个股在后市形成强于市场的单边行情。

具体来看，在上述个股中，江化微(33.42%)、利尔化学(29.54%)、健友股份(22.47%)等个股股东户数均下降逾20%，此外，包括天业通联、方大化工、ST慧球、方大特钢、牧原股份等在内的11只个股报告期末股东户数也均下降10%以上。

值得一提的是，上述股东户数明显下降的个股中，部分标的在近期已实现突出表现，其中，胜宏科技月内累计大涨29.22%，方大特钢涨幅也达到22.75%，此外，利尔化学在此期间累计涨幅也超过10%，为16.21%。

个股中，方大特钢在2017年实现业绩同比翻番，增幅达281.40%，实现归属于母公司净利润25.40亿元，2017年年末股东户数较三季度末下降14.27%，最新收盘价为18.56元，对应动态市盈率为9.69倍。对于该股，中泰证券表示，公司作为区域内中大型钢铁生产集团，其弹簧扁钢和汽车零部件在细分市场领域占有重要地位。此外，作为业内民营钢企的典型代表，高效灵活的管理机制有望推动其持续降本增效，在行业盈利整体保持较强背景下，未来公司业绩有望继续提升，预计公司2018年-2020年每股收益将分别达到2.05元、2.20元以及2.29元。

21只个股获五大机构增持

根据上市公司2017年年报及基金四季报数据披露显示，截至2017年四季度末，在上述67只个股中，有44只个股受到五大机构资金(基金、社保、险资、券商、QFII)的布局，占比65.67%。

具体来看，媒体市场研究中心根据数据统计发现，在上述获得机构资金布局的个股中，有21只个股去年四季度末五大机构合计持股数量较三季度末出现上涨，南钢股份(6588.77万股)、江南高纤(2361.94万股)、牧原股份(2150.49万股)、利尔化学(1836.98万股)、方大炭素(1835.49万股)、哈药股份(1582.53万股)、海达股份(1547.74万股)等个股机构合计增持数量居前，均超过1000万股。

从增持部分参考市值上看，以2017年最后一个交易日的收盘价计算，上述21只个股五大机构增持部分合计市值约为44亿元，其中，长春高新(13.33亿元)、牧原股份(11.37亿元)两只个股机构合计增持部分市值均超过10亿元，此外，增持部分市值超过1亿元的个股还包括:方大炭素、南钢股份、利尔化学、海达股份、胜宏科技、江南高纤。

新进方面，分机构来看，基金去年四季度新进利尔化学、海达股份、沃施股份、瀚叶股份等4只个股，社保基金新进南山铝业、江南高纤、方大特钢等3只个股，险资新进江南高纤、海达股份、科森科技、英维克等4只个股，券商新进方大炭素、峨眉山A、华微电子、江化微等4只个股，而QFII则在去年四季度新进利尔化学1只个股。

综合来看，利尔化学及江南高纤两只个股在去年四季度均受到了两类机构的新进布局。其中，利尔化学在今年以来市场表现出色，年内累计涨幅为33.64%。对于该股，海通证券表示，公司是氯代吡啶类龙头，保持草铵膦行业领先。预计公司2018年-2020年每股收益分别为1.12元、1.50元、1.66元，考虑公司龙头领先地位及新产能释放带来的高成长，给予2018年20倍市盈率，对应目标价22.4元。(证券日报)

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华创证券:两会投资方向八大猜想

两会系列之一:洞鉴古今，见微知著--两会投资方向八大猜想

华创证券王君徐驰赵鹏宇

投资摘要

一、以史为鉴，看“新时代”首次换届两会中期影响

以史为鉴，改革开放以来，最高领导人第二届任期开始之际往往是“加油干”的黄金时间。而第二届任期开始的首次两会的重点强调改革内容、产业政策，往往后续会有密集配套政策支持落地，对于未来5-10年相关行业发展有决定性作用。如:98年两会住房商品化改革带来了地产20年牛市;08年两会首次提出着力突破新能源汽车至今，新能源汽车数量保有量由不足3000辆发展至全球保有量过半。

二、从历史两会复盘看每年主题轮动规律

从过去5年“两会”行情历史量化复盘来看:两会召开前后市场波动率也处于较低水平，且会后一周大概率收涨，呈现会前优过会后，会前中小创好于上证综指，会中喜忧参半，会后上证综指优于中小创的规律。从结构性行情来看，两会常规主题:绿色环保、三农、医疗改革、居民消费、社会保障、教育改革等重大民生话题基本年年提及，其超额收益规律特征呈现出开启于两会前1周左右，持续至会后两周的特点。

三、两条线索预测18年两会八大投资方向

每年两会最大投资机会在于，当年两会新增或最重点强调的内容。上述内容，可以从自上而下，上一年党代会、中央经济工作会议;自下而上，各地方两会新增变化中挖掘出“蛛丝马迹”。基于对上述两条线索的综合，我们对于18年两会热点及投资机会作出如下八大猜想:

1)领导班子人事任命和机构改革是本届两会最“重头戏”内容之一，精兵简政释放体制改革活力之下，两会之后，有望加速进入实干阶段;

2)淡化经济增长数量目标，金融全年强监管，环保成为综合性考评重要目标，环保常态化机制或将减弱周期产能波动等均使得龙头仍是18年市场的主线;

3)精准扶贫今年将完成3000余万总目标的半壁江山，关注基金化运作下特色产业扶贫下光伏产业以及异地扶贫下，大众消费品牌化加速;

4)供给侧结构性改革重心向新动能倾斜，国家大基金对于重点产业的加持以及战略性新兴产业集群建设过程之中的税收优惠均是可能的突破，伴随研发支出纳入GDP考核，关注5G、集成电路、面板、新能源汽车、创新药等五大战略性新兴产业龙头以及“新动能三剑客”--工业互联网、高密度能量电池、智能汽车中期布局机会;

5)房地产长效机制加速，长租与供地主体多元化或优先推进，房地产税落地尚待时日，龙头房企无忧;

6)乡村振兴高度再提升，宅基地流转适度放开，鼓励农村经营建设性用地入市，三权分置及农民整体“安家落户”或将得到进一步推广，将促进种植龙头集中度提升及大众消费崛起;

7)对外开放，关注自由贸易港及城市群战略的进一步提振，重点关注，改革开放40周年背景下的海南与粤港澳大湾区;

8)国企改革向管资本转变或带来考核方式向ROE及分红回报率的明确，混改18年或进入地方全面铺开阶段，优质资产注入、专业化整合及市值管理有望加强。

投资建议:精准脱贫、乡村振兴之下的大众消费品牌化或将是18年两会带来的最确定投资主线，重点关注:双汇发展、伊利股份、格力电器、小天鹅A;逢低可适当布局“新动能”之下五大战略性新兴产业“大国重器”龙头，重点关注:亨通光电、京东方A、信维通信，以及“新动能三剑客”--工业互联网:汉得信息，高密度能量电池:华友钴业，智能汽车:欧菲科技;短期主题弹性可关注确定性较高的粤港澳大湾区优质房企龙头:招商蛇口及海南旅游、免税龙头，重点关注:海南瑞泽，中国国旅。

四、风险提示:政策推进力度不达预期，公司所在行业不及预期。

报告正文

每年2、3月份，地方及全国两会所释放的政策信号对于指导全年资本市场投资方向有着重要意义，今年与往年最大的不同当属近期中共中央政治局所决定的，将中国共产党第十九届中央委员会第三次全体会议提前至两会之前，三中全会与全国两会会在2月底-3月初这段时间相继召开，标志着以主席为代表的中央将把机构调整与重大人事任命进行统一改革，或将代表着新一轮改革“顶层设计”完成，两会之后进入实干阶段，在政策密集出台的风口，全国两会将要释放出的经济、改革信号更应受投资者关注。

华创策略团队作为全市场跟踪经济、改革政策最为紧密的团队，十九大与中央经济工作会议结束后，第一时间通过历史政策对比，寻找“新增亮点”，挖掘投资机会。对于本次两会可能存在的“新增”看点，我们强调通过两条主线挖掘其潜在投资机会:1)自上而下来看，历来年终中央及部委的重大会议--如:中央经济工作会议、年终政治局会议、中央农村工作会议等是新一年经济工作的“总纲”，而两会政府工作报告则是对“总纲”细化下的“蓝图”。因此，17年中央经济工作会议、年终政治局会议、中央农村工作会议等新提法或将成为18年两会最为重要的“增量”内容。2)自下而上来看，全国“两会”代表由地方两会选举产生，可以看做地方两会在全国层面的总结与升华。因此，18年地方两会的新动向、关注点或是全国两会及政府工作报告的重要前瞻指标。

一、历年两会行情量化复盘

从大盘指数角度来看，上证综指、中小板指和创业板指在“两会”前后“赚钱效应”有较为明显的风格变化:整体来看，呈现会前优过会后，会前中小创好于上证综指，会中喜忧参半，会后上证综指优于中小创。

历年“两会”主题往往会成为市场投资热点。综合近五年情况分析，绿色环保、三农、医疗改革、居民消费、社会保障、教育改革等关乎人民群众的重大民生热点话题基本年年提及，从相关概念近5年市场表现来看，其运行规律有如下特点:“两会”前夕投资者对政策预期开始发酵，市场热点轮动良好带动市场活跃度，13-14年“两会”召开前两周相关热点概念市场表现达到高点，15-17年“两会”召开后两周收益达到高点。

我们强调，除每年较为固定的“两会热点”之外，每年最重点强调或首次提及的“增量部分”，对应二级市场主题与板块往往能够获得更高的超额收益，往往也是当年“两会行情”的重要主线。2017年“两会”关注一带一路及自贸区对外开放战略，与之相对应的丝绸之路、一带一路、粤港澳自贸区、中日韩自贸区、福建自贸区等热点板块表现突出。2017年“两会”还将人工智能上升为国家战略，人工智能板块也在近三年首次进入前二十。同时，2017年政府工作报告首次提到“第五代移动通信技术(5G)”，5G首次进入概念类板块并产生超额收益，表现相对较好。

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全国两会召开在即 这些股有大机会

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