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2017年农机工业实现稳定增长四股业绩好受益。工业|增长|业绩|受益|同比增长---

第1页:2017年农机工业实现稳定增长全行业利润增幅8.1%第2页:星光农机:受益乡村振兴战略,行业低迷期稳中有进静待拐点到来第3页:隆鑫通用:航空汽油发动机获EASA型号认证,通航发动机产业化持续推进第4页:中联重科:推3.81亿股大规模股权激励,彰显2017-2019年业绩信心第5页:智慧农业公司动态点评:增资旗瀚科技,切入服务机器人行业,开辟新盈利亮点

2017年农机工业实现稳定增长全行业利润增幅8.1%

2017年农机工业2429家规模以上企业主营业务收入为4291.35亿元，同比增长6.15%，增幅较2016年提高0.35个百分点。全年农机工业增加值增速为9.1%，同比增长1.4%;全行业实现利润243.12亿元，增幅8.10%，其中，利润增长较大的产品有:畜牧机械同比增长33.74%，渔业机械同比增长34.70%，拖拉机同比增长23.08%。

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星光农机(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

星光农机:受益乡村振兴战略,行业低迷期稳中有进静待拐点到来

星光农机 603789

研究机构:太平洋分析师:钱建江,刘国清撰写日期:2017-12-28

事件:中央经济工作会议于12月18日至20日在北京举行,会议提出,实施乡村振兴战略是明年8项重点工作之一。

受益乡村振兴战略,农机行业扶持力度有望加大:本次中央经济工作会议提出实施乡村振兴战略,健全城乡融合发展体制机制,推进农业供给侧结构性改革和深化粮食收储制度改革。我们认为,推进乡村振兴首当其冲是要大力发展农村生产力,提高农民生产力水平。而提高农业机械化水平,打造农业现代化是最有效途径。由此看,农机行业将直接受益乡村振兴战略,政策面扶持力度有望加大。

行业低谷期稳中有进,产品线不断丰富:近两年,受到粮食收储放缓和农机购置补贴下降等因素影响,农机行业整体增速有所放缓。公司在行业低谷期加大产品线布局,保持稳中有进。2016年公司通过收购控股星光玉龙和星光正工,切入压捆机和采棉机领域。公司旋耕机、拖拉机均实现了小规模销售,同时储备了烘干机、播种机等新产品,公司的产品线不断丰富。此外,公司拟定增募资5.59亿投入“年产5000台压捆机项目”、“年产10000台中大小拖拉机项目”,目前已通过证监会审核,等待批文下发。

行业洗牌集中度提升,公司有望脱颖而出:从2004年开始,农机行业经历了发展的“黄金十年”,总体市场规模增长了10倍。近几年,行业增速有望放缓,竞争加剧,行业进入洗牌期,特别是在目前环保趋严的背景下,企业生存门槛提高,行业集中度有望持续提升。公司作为民营企业,在经营、管理和激励机制上具有较大的灵活性,并且是少数具有上市公司平台的农机企业,有望从行业脱颖而出。

盈利预测与投资建议:我们预计公司2017-2019年净利润分别为4515万、7291万和1.16亿,对应PE分别为89倍、55倍和35倍,维持“买入”评级。

风险提示:联合收割机市场竞争加剧,新产品市场拓展不及预期。

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隆鑫通用(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

隆鑫通用 603766

研究机构:东吴证券分析师:陈显帆撰写日期:2018-01-17

事件:近日,隆鑫通用67%持股的CMD公司收到了EASA颁发的CMD22系列航空汽油发动机《型号认证证书》。

投资要点

通航发动机产业化再进一步:本次EASA颁发的CMD22系列航空汽油发动机证书明确了证书持证单位为CMD公司、认证型号为CMD22、初次发证日期为2018年1月12日。截至本公告日, CMD 公司已获得 EASA 签发的关于 CMD 公司获得设计单位资质认证(ADOA)的证明文件,意大利民航局( ENAC)颁发的 RPOA(有条件生产许可)认证以及和 EASA 颁发的 CMD22 系列航空汽油发动机《型号认证证书》。公司通航发动机产业化再进一步。

公司深耕植保无人机,发动机优秀生产能力助力核心产品推陈出新。受益于隆鑫母公司优秀的发动机生产能力、质量控制体系以及完备的整机产业基础,加上珠海隆华持续的对飞控系统进行优化,系统不停迭代更新,公司的XV-2植保无人机整体可靠性、稳定性突出且各项参数性能高于国内同类产品。我们认为:公司民用无人机业务开展顺利,目前植保运营服务已小幅贡献收入,其可复制性强,未来增长可期。而北京航展公司XV-3机型也已正式面世,XV-2也已完成高原地区的无地效悬停性能测试,加之意大利CMD航空发动机的领先地位,针对中空长航时重载无人机研发的柴油活塞发动机GF56也已完成多项测试。在国家政策的支持下,公司民用无人机业务已经处于快速发展赛道上。

公司整体实现稳健增长,2017年收入预增25%。公司于近日发布2017年度业绩快报,数据显示,2017年,隆鑫通用营业收入突破百亿,达到105.7亿元,同比增长24.6%;归母净利润达到9.62亿元,同比增长11.15%。在汇兑损失较上年同期增加1.78亿元的情况下,预计实现归母净利润9.6亿元,同比+11.2%,发动机、发电机组等板块均实现稳健增长,而无人植保业务的收入也实现突破。通航业务将成为公司新的成长级。

盈利预测与投资建议:公司积极实施一体两翼战略,传统主业成为业绩牢固支撑,先进高端制造领域也即将贡献业绩增量。随着CMD发动机即将通过认证,无人机也已小幅贡献收入,未来有望大幅推动业绩增长。预计公司2017-2019年EPS 0.46、0.53、0.59 元,PE 15、13、12X。公司估值安全边际较高,业绩增长的确定性相对较高,维持“买入”评级。

风险提示:无人机市场推广不及预期,通航市场推广不及预期。

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中联重科(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

中联重科 000157

研究机构:中泰证券分析师:王华君撰写日期:2017-11-03

事件:公司股东大会通过3.81亿股股权激励计划议案,1231名核心骨干员工受益:公司拟向激励对象授予权益总计3.81亿份,占本计划公告时公司股本总额76.25亿股的5%,其来源为公司向激励对象定向发行的A股普通股。其中,股票期权及限制性股票各占全部拟授出权益的50%。股票期权的行权价格为4.57元/股,限制性股票授予价格最低为2.29元/股。

1、大规模(占总股份5%,涉及公司总人数近9%)公司员工受益于此次股权激励,人均近31万股;

2、股权激励要求公司未来几年业绩保持较快增长;

3、股权激励总成本3.21亿,其中2018年需摊销1.87亿;

点评:

1、3.81亿股权绑定核心骨干员工:此次实施管激励计划涉及员工达到1231人,主要包括公司董事、高级管理人员、核心关键技术及管理人员,以及公司董事会认为需要进行激励的员工,占公司现有人数的8.66%。

2、中联重科2017-2019年工程机械主业快速增长可期:剔除相关成本影响以及2017年处置环境一次性的收益后,我们认为中联重科在进行了大量计提后,盈利能力得到了快速增长,未来两年其主业产生的利润有望保持快速增长。

3、公司此时进行股权激励彰显2017-2019年业绩信心中联重科2017年三季报净利润12.82亿元,盈利能力提升

2017年前三季度实现扣非净利润1.19亿(同比增长7倍),毛利率环比上升:公司三季度单季毛利率26.3%,相比1-6月毛利率19.5%大幅提升,说明公司各类产品毛利率开始提升。

公司以116亿出售环境产业公司80%股权

盈峰控股成为环境产业公司未来的控制人,收购环境产业公司51%的股权,中联重科将继续持有环境产业公司20%股权。2016年环境产业公司收入56亿元,同比增长24%;净利润7.55亿元,同比增长9.22%,净利润率为13.47%。本次出售环境产业公司对应PE为19.2倍。战略聚焦工程机械和农业机械,做优做强核心业务资产负债表开始修复,资产质量开始明显好转

盈利预测与估值

我们维持公司2017-2019年EPS为0.20元/0.23元/0.36元,对应PE为22/20/13倍;公司2017年PB为0.92倍;维持“增持”评级。

风险提示:工程机械需求持续性风险;原材料价格上涨;汇兑损失风险。

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智慧农业(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

智慧农业 000816

研究机构:长城证券分析师:甄峰撰写日期:2017-10-16

事件:10月10日,智慧农业(000816.SZ)公告,拟以自筹现金对旗瀚科技增资2亿元,获其10%股权。

增资旗瀚科技,切入服务机器人行业,开辟新盈利亮点:根据《本次增资协议》,智慧农业拟以自筹现金对旗瀚科技增资2亿元,获旗瀚科技10%股权。增资后,智慧农业向旗瀚科技推荐1名董事(旗瀚科技董事会由5人),对其经营决策拥有重大影响。本次增资资金主要投向: 的日常经营活动、技术升级、新产品研发等、市场推广及人力资源建设等。智能服务机器人行业是目前最具发展前景的产业之一。根据易观国际,2016年中国服务机器人市场规模达到72.9亿元,同比大幅增长44.6%。据工信部,中国服务机器人市场迅速增长,预计到2020年,服务机器人年销售额将超过300亿元。智慧农业通过本次增资旗瀚科技,将介入快速发展的服务机器人行业,开辟新盈利亮点。

旗瀚科技服务机器人技术储备充足,智慧农业的农机产品有望向智能化、自动化等高端领域发展:旗瀚科技旗瀚科技主要定位为服务机器人产品的设计者、制造商和云端服务提供商。公司以与行业平台公司合作的模式(B-B-C模式)将产品推向终端用户,产品主要应用于商业连锁、教育、医疗、银行、海关及法律等领域。旗翰科技目前拥有QIHAN、Sanbot两个自有品牌。其中,三宝系列产品(Sanbot)是由“机器人、APP、云服务”构成的三位一体平台服务机器人。旗瀚科技已推出的智能机器人为三宝小精灵系列家庭版和行业定制版服务机器人,目前正在研发的新一代产品为三宝金刚系列商用服务机器人。旗瀚科技核心技术主要有机器人人脸识别、物体识别、机器视觉算法、即时定位与地图构建技术、自然语音交互、多轴自动化控制、多操作系统融合等,拥有80余项专利权和近30项软件著作权,技术实力雄厚,发展潜力较大。公司通过增资旗瀚科技,尝试向智能制造领域转型。目前,中国农业的自动化、智能化程度不高,而旗瀚科

技采用“行业平台公司合作的模式”,可合理预计,增资后,双方协同效应加强,智慧农业的农机产品有望向智能化、自动化等高端领域发展。 “江动”商标柴油机市占率高,土地增值显著,处置将带来可观现金流:智慧农业以机械制造业为主业,煤炭开采和有色金属采选为辅,2014年涉足农业信息化领域(农业信息化、农业大数据):1)机械制造是主要业绩来源,2016年上半年营收占比98%,但毛利率较低(11.19%)。机械制造产品分“中小功率柴汽油发动机、农机装备”两大类,公司“江动”商标柴油机产品市场占有率在国内处于前列,在国际市场名列第一;2)农业信息化业务集中于农业信息化和食品安全领域的软件开发、系统集成、信息服务。2017上半年,机械制造业务受“农机补贴向作业补贴转移,国家持续推进深松作业补贴”等影响,公司业绩表现不佳,实现营收8.5亿元(-11.32%),实现归母净利润-0.52亿。此外,根据2013年《关于退城进区事宜公告》,公司在盐城市市区内的土地被政府收储,对于其中不具开发条件的地块,将由智慧农业自行处理,通过出租、转让等方式进行盘活。考虑到13年以来,城市土地出让价格不断走高,公司在盐城市市区的土地资产价值持续增值,通过处置相应土地将带来可观的现金流入。农机向大规模、智能化发展,智慧农业将抢占竞争高点:与美日本韩等发达国家相比,中国农业人均产值低、信息化、自动化、规模化不足。中国农业发展困境在于“规模化、机械化&自动化”,而机械化率瓶颈在于“农村土地分散、以及农田缺乏流转市场(例如,农民无法抵押土地资产获得资本购置急需的农机)”。未来,土地改革将促进土地流转,从而解除土地规模化限制,规模经营将释放农机需求。此外,规模经营还将催生对大型农机需求,未来农机消费结构将有“小型农机”向“大型、智能农机”转变。公司通过增资旗瀚科技,未来技术溢出效应较强,有望推动公司农机产品向大规模、智能化等高端领域发展,抢占竞争高点。

投资建议:智慧农业(000816.SZ)以机械制造业为主业,公司“江动”商标柴油机产品市场占有率在国内处于前列,在国际市场名列第一。公司在盐城市市区内的土地被政府收储,对于“其中不具开发条件的地块”可自行处理,处置将带来可观现金流。智能服务机器人行业是目前最具发展前景的产业之一,本次智慧农业以2亿元现金增资旗瀚科技获10%股权,将介入快速发展的服务机器人行业,开辟新盈利亮点。目前,中国农业的自动化、智能化程度不高,而旗瀚科技采用“行业平台公司合作的模式”,可合理预计,增资后,双方协同效应加强,智慧农业的农机产品有望向智能化、自动化等高端领域发展,抢占竞争高点。我们预计公司2017年-2019年分别实现归母净利润0.19亿、1.5亿、1.71亿,首次覆盖,给予【推荐】评级。

风险揭示:并购整合不及预期风险;农机业务持续低迷风险。

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2017年农机工业实现稳定增长 四股业绩好受益

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