继续关注转债标的:金融+周期摘要上周我们推荐关注的大盘超跌、高

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摘要

上周转债如期反弹，转债市场性价比依旧较高，维持上周判断建议重点关注超跌中大盘转债个券，其中重点关注非银个券:国君(正股龙头&;估值低+转债价位低)、东财(正股龙头+转债价位低)、国资EB(正股转型典范后劲足);银行(光大、常熟)、周期(中油EB、宝武EB、)、高弹性(太阳、金禾、雨虹)继续关注。

1.1、正股

受益春节期间美股上涨行情，A股市场如期反弹新春前两个交易日迎来开门红，上证综指上涨2.81%至3289.02点，沪深300上涨2.62%至4071.09点，上证综指接近收复年线但成交量偏低，市场对严监管政策与美股未来走势尚在观望中。从历史经验来看，每年春季均会出现“春节”和“两会”行情的概率较大，且今年春节与两会时间间隔较近容易形成连续行情，更有利于择股布局后续行情，看好后市维持节后反弹态势。

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1.2、价位

受益正股行情，中证转债指数新春前两个交易日录得1.31%涨幅至298.81点，正股触底反弹对转债行情的驱动明显。总体来看，当前中证转债指数尚处中位，转债个券整体价位并不高。从上周转债个券的表现来看，周期与银行板块个券如我们预期表现强势，金禾、桐昆EB、三一、赣锋、光大、宁行、太阳等个券涨幅均超过2%。可以发现，多数中小盘转债价位确已反弹至2月5日之前水平，但大盘转债(周期、金融板块为主)价位确也还未修复到位，鉴于看好A股后市继续反弹，大盘转债上行空间依旧较大配置价值仍在。

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1.3、估值

新春前两日转债估值调整明显，转债股性估值由2月14日的18.06%已下滑至2月23日的16.57%，正如上周周报中指出，随着后续正股企稳反弹，转债估值预计会逐渐回落，我们预计转债估值还将继续下行至均值以下。

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1.4、投资策略

上周我们推荐关注的大盘超跌、高弹性个券均录得较高的涨幅(其中推荐个券金禾、桐昆、光大、宁行、太阳涨幅均超过2%)，印证了我们的判断。短期来看，我们认为A股市场后市继续反弹的基础仍在，美股后市持续崩盘式挤泡沫概率较低，地产与银行价值重估过快的风险已在前期调整中得到释放，加之今年春节与两会时间间隔较近容易形成“两会”行情利于择股布局，看好节后A股继续反弹。上周转债如期反弹，转债市场性价比依旧较高，维持上周判断建议重点关注超跌中大盘转债个券，其中重点关注非银个券:国君(正股龙头&;估值低+转债价位低)、东财(正股龙头+转债价位低)、国资EB(正股转型典范后劲足);银行(光大、常熟)、周期(中油EB、宝武EB、)、高弹性(太阳、金禾、雨虹)继续关注。

风险提示:正股反弹不及预期。

2、待发行跟踪

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