狗年开门红之后，多空决胜的关键是什么？春节假期已过

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狗年开门红之后，多空决胜的关键是什么？。多空|开门红|决胜|美股|关键---

春节假期已过，又可以一起愉快地玩耍了，在这里，草帽君拜个晚年，祝各位志同道合的有缘朋友，新的一年身体健康、生活美满，狗年旺旺旺！

2月22日，A股市场迎来了狗年开门红，两市九成以上的股票收涨，这波上涨是受到外围市场反弹的影响，叠加节后部分资金回流买买买的情绪。

接下来，大盘会何去何从呢？能否一转颓势，再度走强呢？多空决胜的关键是什么？

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节后资金依然紧平衡

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人民银行货币政策司2月22日称，为对冲税期、金融机构缴纳法定存款准备金等因素的影响，维护银行体系流动性合理稳定，人民银行以利率招标方式开展了3500亿元逆回购操作。

这是央行时隔16日后再度重启逆回购，具有一定的意义，但是算不上大放水，为什么这么说呢？

首先，今日无逆回购到期，但有2435亿元MLF到期，这3500亿元部大部分是对冲用的。

还有，春节过后，春节临时调整准备金等政策要逐步回笼流动性，央行本着“削峰填谷”的原则，进行逆回购也属正常的，所以说不上“大放水”。

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而从年后第一个交易日的成交量来看，依然还是比较低迷的，首日的上涨更多的是市场情绪，而不是场外资金的大举进场。

当然一天两天看不出问题，关注接下来成交量的情况，低量反弹还是以场内资金博弈为主，轮动加快，操作难度提高。

外围市场调整结束了吗？

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美国1月CPI同比增长2.1%，核心CPI同比增长1.8%，双双超预期。通胀走高令美联储加快加息步伐的预期不断升温。

据CME“美联储观察”：美联储今年3月加息25个基点至1.5%-1.75%区间的概率为86.0%。

另外，1月美联储会议纪要阐明了委员们在政策声明中增加“进一步”渐进加息，进一步加强了市场对于2018年加息次数超过三次的预期。

10年期美债收益率创下一年来的新高。

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下面讲讲美国国债收益率和美股的关系。

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dividend yield翻译为“股息生息率 ”，treasury yield翻译为“国债收益率”。这两份指标具有极强的反相关性。

这两个指标，上一次是的交叉是发生在2008年次贷危机的时候，美国为了度过危机，推出3轮QE，国债收益率走低，而标普股息生息率走高。

而这一次，美国的货币政策逐步走向紧缩，中国虽然持有美国国债创7年来最大增幅，但是中国和日本继续大力购买美债的后劲和意愿明显不足，之前大量买美债压低美债收益率的条件发生改变。

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而通胀预期的上升必然会让美联储加息起来更加肆无忌惮，这也就是1月会议纪要当中，增加了“进一步”措辞的原因，而市场除了对3月加息的呼声变大之外，

对美股来说，更为致命的是市场对于2018年美联储加息超过三次的预期。

所以说，虽然美股假期间出现反弹，但是美债收益率不断走高会压制美股在走高，美股难言调整结束，谨防反弹后再度回落的风险。

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而A股多数情况下跟跌不跟涨，就算是难得跟涨，幅度也是打个折的个性，美股的再度回落，意味着什么？你懂的。

这种情况下，降低风险偏好，寻找确定性就是机构的主流做法，叠加年报行情开启，“业绩为王”会再度强化为一条主线。

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