獐子岛说自家扇贝跑路，员工自盗，看门大爷喝茅台，缺监管勤造假 2018刚开篇

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2018刚开篇，在各大企业都重振旗鼓，反思过去、着眼未来之际，我们深入探讨了一些2017“趴下”的企业。他们有的深陷债务危机，有的面临创始人的突然离世，有的易主，有的被立案调查……

都说“不幸的家庭各有各的不幸”，企业也是。大厦将倾，究其原因必然是多方面的。走到今天的险境，它们自救的关键何在？

群兴玩具：改掉朝三暮四，专注主业创新升级

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总资产9亿元，上市7年，主业都守不住，搞起了手游、核电、新能源动力电池“偏门”，四年三次重组失败，号称A股重组“钉子户”，455名员工干了三个月，营收一栏却是挂个“0”，这就是史上最囧上市家族企业——群兴玩具。

群兴玩具是2011年4月22日在深交所主板上市，每股发行价20元，平安证券为保荐机构。

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（群兴玩具2011年上市后的股权关系图）

群兴IPO之前，进行了一次增资控股，引进了5个自然人股东，多为潮汕商人，共持有20%比例的股权。

企业上市后，除2012年营收达到5.05亿元的顶峰外，业绩开始大变脸，真是“王小二过年，一年不如一年”！到2016年，营业收入仅2.51亿元，净利润也变为1300万元，到2017年又陷入亏损，预计全年亏损0.14亿元~0.21亿元。

更奇葩的是，2017年三季报显示，群兴玩具营业收入为“0”，存货为“0”。（呵呵！勿要嫌平常收入低，其实，您的收入比不少“上市公司”的营收还要多。）

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出口量逐年下跌，调头攻内销，可内销又需要强大的品牌，还必须有完善的渠道，另外，一边又是劳动力成本、原材料价格提升以及币值调整的压力；2011年上市的群兴玩具，其实已进入行业内外交困的十字路口，从2008年金融危机算起，玩具市场已逐年变寒。

与林伟章同处于澄海，又是同行的奥飞，是国内第一家上市的玩具企业，面对行业“寒冬”，自己投钱拍动漫片，如今又改名“奥飞动漫”为“奥飞娱乐”了，玩起泛文化生态、泛娱乐生态模式了。

可奥飞转型之路并不容易复制，不是哪个都可以扑进去玩动漫的，而且他们也没离开本业，与动漫片相关的主题玩具“悠悠球”，一年带来的销售额就1亿多元。

主业萎靡不振，业绩一直往下掉，看着一家家玩具厂出卖、关门，群兴玩具的掌门人也是相当焦急。与奥飞不同的是，林伟章他们梦想“栽好梧桐树,引来凤凰栖”，实现企业的“凤凰涅槃”，故而把转型的动力外挂在别人身上。

2014年7月22日，在史上最严厉的“欧盟玩具安全新指令”重压下，坐不住的群兴玩具公告称，宣布收购艺动娱乐母公司星创互联。

当时，星创互联以开发一款《全民英雄》手游产品出名，之前一直外传是“掌趣科技”的收购对象。显然，林伟章在COPY蔡东青的奥飞模式，人家玩“动漫+玩具”，他来一个“手游+玩具”，也想达到转型的协同效应。

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（《全民英雄》手游）

当时，群兴玩具拟购买的星创互联100%股权，计划交易总额为14.4亿元。可截止于2014年5月，星创互联的股权账面价值仅是6761.86万元，且是一个连年亏损的企业，与14.4亿收购价相比，溢价高达20.3倍，令人费解。

由于马化腾旗下的“腾讯计算机”持有星创互联37.22%的股权，群兴公告一出，外界纷纷质疑这是向马化腾等人利益输送，帮其套现。

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另外，交易方案还规定，对李波、尹超等股东，须一半以现金方式支付。

同年11月，因“参与本次重组的有关方面涉嫌违法被稽查立案”, 群兴的重组方案被监管层否结。

若说群兴第一次并购重组还算有点谱，16亿收购核电资产“三洲核能”的第二次重组，则玩出“境界”了，离谱的要命！“三洲核能”是一家“核电+军工”概念企业，重组标的公司的股东有三家，一是四川“三洲特管”，一是中国核动力研究设计院，还有一家是“华夏人寿”。

按相关规定，中国核动力院要完成股权交易，不仅需要财政部审批，还得拿到国防科工局的批件。2016年6月，群兴才抛出重组方案，仅2个月后就宣告重组失败。

手游打不好，核电也玩不成，借道重组转型屡屡失败的群兴玩具，来了个“欲练神功，必先自宫”！

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2016年9月2日，群兴玩具收到深交所一份监管函，怎么回事啊？

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（林伟章（左）资料图）

虽说时间是最伟大的治愈师，可时间却无法抹平一切。以唐万新、唐万里兄弟为首的“德隆系”神话破灭后，可“德隆系”的魅影却一直出现于江湖。

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炒作完“深圳惠程”后，纪晓文、杨富年等一干德隆系旧部人马又找到了新下家，就是群兴玩具。2016年8月，群兴玩具董事会改选，原班人马齐刷刷地拿下，“城头变幻大王旗”，那一群在深圳惠程“混”了一圈、有着浓厚德隆系色彩的资本玩家被拱上“董高监”大位。

其中，纪晓文替代林伟章出任董事长，安鹏啸、朱小艳、邢伟等进入董事会，并同时聘任朱小艳为总裁兼财务负责人、董事会秘书。

纪晓文等人推动之下，套路还是此前玩“深圳惠程”那一套，一边抛售资产，一边找热门炒作故事。这一次，他们帮林伟章玩的是“新能源电动车”概念，拟通过发行股份的方式以29亿元交易金额收购时空能源100%的股权，并切入新能源汽车锂离子动力电池系统领域。仅一个月后的9月，计划被宣告终止。

群兴玩具玩“并购重组”，真是“钉子户”，打不死的小强！直到2017年半年报，还祭出所谓“智能交通”、“互联网+”等第二主业概念。

2018年1月29日晚，群兴玩具发布《关于公司控股股东筹划股权转让的停牌进展公告》，并称“公司控股股东广东群兴投资有限公司正在筹划公司股权转让事项，该事项可能导致公司实际控制人发生变更。”

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看来，这一次是要“卖身”了！

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事实上，包括澄海、东莞在内的各地玩具企业，经营压力愈发凸显，不少企业纷纷朝智能化、教育等领域转型，一旦跟不上时代的步伐，也是死路一条。

可能许多人不知道，光群兴玩具所在的澄海一地，从事玩具礼品生产和配套企业就约有13000家，但当今玩具业的竞争优势，远非产业集群可以达到的，而是更多地追求智能、服务、体验等方面的转型创新。

一个做得好的企业，商机的把握是非常重要，这是一个共通点。表面上，群兴玩具上市7年，大半多的时间在做转型的并购重组，也就是在寻觅时机，可为何一次次失败呢？

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做企业有个大忌，那就是什么都想做，又“朝三暮四”，从不考虑与自己主业是否有兼容性，自身关键资源及能力是否抵得住。

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像群兴创始人家族，连自己企业战略定位都没有固定下来，别遑论什么清晰的盈利模式了。

一次次不死心的“忽悠式重组”，忽悠了别人，也忽悠了自己，做人云亦云的东西，失败率能不高吗？

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獐子岛：股权结构调整势在必行

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农牧渔产业是风险相对较高的产业，或多或少要“靠天吃饭”。地处北纬39度的獐子岛，能成为国内一处优质的“海洋牧场”，在于其处于寒暖流交界地带，浮游生物丰富，海域自净能力又强这样得天独厚的地理条件；不过，一旦洋流及气候变异，也会给养殖造成重大影响。

过去，因风暴影响，獐子岛曾发生一次“鲍鱼跑了”，这次扇贝被“饿死了”，加上2014年8亿元扇贝不知所踪，这种看似匪夷所思的现象，其真正的成因是什么？气候、人为、还是企业制度缺陷？

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从某种角度而言，过去20余年獐子岛的成功，带有“强人经济”色彩，很多人把獐子岛误认为“吴厚刚记家族企业”

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。20世纪末，是中国民企的集中爆发期，也是产权改革热潮期。诸如江阴华西村吴仁宝、东阳横店徐文荣等，通过社队企业的产权变革，形成了带有家族世袭初步特征的集体“混改”企业。

而万向鲁冠球、美的何享健等企业前身，也是村级、县级工厂，亦称乡镇企业，可由于产权改制时更加彻底，变成了家族企业。

作为掌门人，吴厚刚长期领导着獐子岛，在獐子岛有极高的地位；可截止于企业最新一期财报，吴厚刚在獐子岛的持股其实并不多，直接持股仅4.12%，目前为獐子岛第4大股东。（占8.32%的和岛一号基金除外）

过去，獐子岛被视为集体企业混合制改革一个正面典型，上市之初，作为“收获者”之一，弃官（镇长、镇书记）从商的吴厚刚，也一跃成为亿万富翁。不过，即便从一个集体企业经股份制改造，变成一家上市公众企业，獐子岛依旧带着浓厚“集体”烙印，改制并不彻底。

上市十多年来，獐子岛前三大股东依然是集体企业：长海县獐子岛投资发展中心（占30.76股权）、长海县獐子岛褡裢经济发展中心（7.21%）、长海县獐子岛大耗经济发展中心（6.85%），三家加起来，持有44.82%比例股权。

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就吴厚刚个人而言，以前是政企一把抓，一人身兼獐子岛渔业、獐子岛镇党委书记、镇长多职，改制后，2002年辞掉公职，以一种“选举”民主方式成为专职董事长。最初，吴厚刚在獐子岛持股比例为10%，其中一半是他筹款500万元获得的，另一半的5%，是大连长海县奖励给他的。

2006年IPO时，股权被进一步稀释，加上吴厚刚个人的减持套现，（比如2011年6月，吴厚刚减持占公司股份总数1.79%股份，套现市值3.05亿元。）目前其个人持股连5%都不到。股权结构是一个企业治理的基石，这样的结构框架下，如何尽心尽力领导企业呢？

吴厚刚有兄弟三人，他是老二，大哥吴厚敬、弟弟吴厚记。2011年，獐子岛曾公布一个股权激励计划，可后来并没有得以推行。据《财经》披露，那份高管股权激励计划名单中，不少是吴厚刚家族，其中包括他的吴氏三兄弟，还有自己的外甥和妻弟。

2014年三季报，獐子岛称因受冷水团影响，播种在105万亩海域的虾夷扇贝“受灾”，巨亏8.12亿元。顿时，獐子岛被卷入舆论风暴眼，种种质疑从先前的冷水团转移到獐子岛内控问题上，并令一起尘封三年的种苗采购舞弊案浮出水面，其中就牵涉及时任獐子岛集团养殖事业一部副总经理的三弟吴厚记。

后来，獐子岛回应深交所“问询函”称，“为了与公司共度难关,公司董事长兼总裁吴厚刚自愿承担1亿元灾害损失,该资金将计入公司‘资本公积’。”

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整个“冷水团”事件对上市公司獐子岛打击是相当沉重的，　2014、2015两个财年，獐子岛连续两年巨亏（-11.89亿元和-2.43亿元），2016年被ST。2016年底，靠出售资产、政府补助、保险理赔等非经营性措施，才实现盈利，免于*ST；2017年若因扇贝“饿死”巨亏，是不是又一次ST“二进宫”？！

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走失的扇贝，会否让獐子岛继续戴帽ST，其实并不重要，监管当局也应该会拨开迷雾，可獐子岛有一个问题肯定是绕不开的，无论是股权结构还是公司治理，都是存在较大缺陷的。

股权结构是公司治理机制中的内部监控机制的基础，也可以说是公司的“神经系统”，董事长、总裁是“心脏”，管着企业各分支“五脏六腑”。股权结构不顺，公司治理肯定也好不了，股权结构决定公司治理就是此理。

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应该说，獐子岛是集体企业改制的“差生”，股东“质量”并不高。大股东长海县獐子岛投资发展中心，持有30.76%股权，属于集体性质，产权归属于长海獐子岛镇政府；而獐子岛褡裢经济发展中心，产权是褡裢村村委会，那个獐子岛大耗经济发展中心，是大耗村委会的。镇、村两级把控着上市公司獐子岛近四成半股权，也就是说，獐子岛以吴厚刚为领头的高管团队头上有三个“婆婆”，而且均是不管家的婆婆，无法成为与上市公司治理相适应的专业化、市场化股东，当然也无法与企业治理水平搭上边了。

数年来，獐子岛发生的一系列事件中，都很少听到“婆婆”们的发声，出现诸如鲍鱼“跑路”、扇贝“饿了”等匪夷所思、令公众及投资者难以理解的事件，集体控股股东难辞其咎！獐子岛的重大决策、风险管控、以及监管机制等，集体控股股东是“有所为有所不为”，还是都“不为”呢？

吴厚刚个人在企业的身份也相当尴尬，“混改”后“混”上一点点股权，当上了小股东，虽在企业内部有足够的权威，呼风唤雨，可却是獐子岛最大的“打工仔”。做企业，老板、主人的心态与打工者能一样吗？

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巴士在线：少来那些虚的，简单直接最有效

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王献蜀新浪微博

自2017年1月17日发了一条“怀着梦想继续前行”后，认证为“巴士在线创始人”的“王献蜀”微博再也没有更新过。

号称“中国领先的互联网媒体集团” 巴士在线（ST巴士）业绩大变脸，从预盈2亿元到预亏18亿元，这下，连子公司董事长王献蜀都找不到了！

“将来的电视台，也许会感谢现在正在拼命的直播平台。”

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与乐视贾跃亭一样，王献蜀做的PPT也是相当棒的。不少人认为，“巴士在线”董事、前CEO王献蜀“出走”给上市公司留下的15亿元“窟窿”，是因为直播平台烧不起的钱。

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与《中国新歌声》战队合作直播

而过去的2017年，王献蜀是把移动直播当做创业十三年要勇往前行的“第三个领域”。当年，分众取得的巨大成功，让户外广告模式获得了投资者的很大关注，巴士在线投入的第一个领域是全国公交巴士40%移动电视播放的权利，也就是其核心资源，从商业模式上与分众并无太大区别，因此，让他也可以很容易获得投融资，比如江西本土上市公司“赣能股份”，一下子就掷下1500万元投资。而巴士在线2006年A轮、B轮融资中，就有IDG、扬子资本、崇德基金的投资；但王献蜀并非一个小富即安的人，更不甘心当分众小弟。

2004年，巴士在线的“城市智能公交综合信息化平台”获得国家发改委立项，并于第二年获得国家发改委“企业信息化专项基金”以及国家科技部“创新基金”，并于2005年，巴士在线评为中国十大最具投资潜力媒体。

2005年的最后一年，巴士在线完成了股份制改造，不甘困守二线城市南昌的王献蜀，在2016年2月把公司迁往中国的资本中心——上海。当江南春把分众传媒搬到美国纳斯达克上市后，一举成为市值最高的“中概股”。耐不住寂寞的王献蜀，也瞄准了上市，并将“巴士在线”进行重新定位，把“公交移动电视运营商”进阶为“数字媒体的运营商。”

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马云与王献蜀（右）在乌镇峰会

2016年1月“太湖论剑”峰会上，巴士在线创始人、CEO王献蜀公布，其非上市业务中麦通信准备10亿元投向青少年市场，“打造面向青少年移动生态链”。

他说，“敢问路在何方，明知山有虎、偏向虎山行！”他还谈到：“上个礼拜我见马云，我说今年准备在虚商重点投入，你做的不怎么样，你也不够重视，他压根就没关注这件事情……很多企业认为现在虚商牌照成为一个鸡肋，但三年下来尤其投了一个多亿，我发现这张牌照的价值越来越值钱。”

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从去年底到2月6日，上市公司“巴士在线”已三次连发卷入关联债务的公告，称“不知情”的情况下，卷入二股东中麦控股债务担保，年度预亏15亿元，一下子震惊市场。而由于王献蜀失联，其进入上市公司“巴士在线”主导的“移动生态圈”，目前大多陷入困境，原本势头不错的视频直播业务也因资金问题而停滞。

黑格尔在《美学》里有句经典名言：“历史是一堆灰烬，但灰烬深处有余温。”

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贾跃亭玩砸了“生态圈”，真正的问题恐怕出在圈外，为什么这么说？诸位不妨细想一下，单凭一个“造车”PPT，能轻松拿下浙江莫干山7300亩地？在那位化名“王诚”的投资股东出现之前，江湖上为何没有“贾布斯”辉煌的商业案例？！“灰烬深处有余温”

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，不妨也来捣开王献蜀“移动生态圈”的“余温”吧！

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巴士在线之“视频直播”

2016年，被王献蜀称为巴士在线“移动生态圈”战略元年，要打造“智能”、“媒体”、“视频”、“游戏”四大板块，核心平台是巴士在线，如“视频”生态，有“Live”直播APP；游戏呢，也开发了“摸金达人”、“直播游戏”等产品。2016年，“网红粉丝经济学”风靡投资圈，加上贾跃亭发飙的“生态学”，应该说，王献蜀版的“移动生态圈”，并非空穴来风、无的放矢。

自去年12月9日巴士在线突然公告称，“无法联系公司法定代表人、董事、总经理王献蜀”之后，风波一起接着一起，除了“不知情” 异常债务外，还涉及民间借贷纠纷、金融借款合同纠纷等。其中，除了司法冻结，中麦控股还涉嫌违规质押“限售股”，另外，王献蜀的妻子高霞、中麦控股总经理宋宏生也都曾发生过股份违规质押情形。将巴士在线卷入债务纠纷后，带着生态梦的王献蜀也失联了。

一切横生纠纷背后，都关联着一个字“钱”。（呵呵，贾老板也是如此，即便败得一塌涂地，都“永远相信美好的事情即将发生”！）王献蜀曾在微博上写下这样一行字：“夜不能寐！近来多了一些焦虑这个状态不好！而市场前有狼后有虎，非一已之力所能为……”

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贾跃亭也好，王献蜀也好，搞生态圈其实就是撑场面，靠烧钱来焐热。巴士在线“移动生态圈”那四大板块，就像4个坛子一样，王献蜀透过股权质押、民间借贷，可能也就买到一、二个坛盖子，资金链一旦断裂，少了的坛盖只能这边焐一下、那边压，坛子终归是盖不拢的。火一熄灭，只留一地灰烬，煮不来东西吃了。

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媒体报道，巴士在线控股被新嘉联收购重组之前，其实已是债台高筑了。“再向虎山行”，羊呢？

生态圈，原本是自然科学用语，成为商业关系构建上的一场“生态圈”革命，则是近些年的事情。巴士在线的“移动生态圈”，是否通过生态构建的协同效应来取得竞争优势，还是玩概念的变种多元化，不管怎么说，目前看来得失败了！前IDG资本副总裁说过一句，“简单、直接才是好商业模式”，是很有道理的，苹果手机不就是把一个个按键都省了嘛！