突发大消息！股市天降悬剑，楼市笑了！文/ 刘晓博刘晓博今天（2月23日）傍

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文/ 刘晓博刘晓博

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今天（2月23日）傍晚，新华社突然播发了一条有关“股票发行注册制”的大消息：股票发行注册制授权决定期限拟延长至2020年！

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新华社的报道说：

受国务院委托，证监会主席刘士余23日向全国人大常委会作说明，建议股票发行注册制授权决定期限延长二年至2020年2月29日。2015年12月27日全国人大常委会通过的《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用<中华人民共和国证券法>有关规定的决定》将于2018年2月28日到期。

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俗话说：越短的新闻，事情越重大。这个消息也是这样。

那么，这到底意味着什么？

这意味着IPO注册制并没有无限期延后，反而有可能在未来两年开始实施！

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这是一个重大消息，将改变市场的预期。如果不护盘，恐怕下周一股市将出现下跌！

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估计很多读者没有看懂，我详细解释一下。所谓“股票发行注册制”，就是IPO注册制，是指把企业发行新股、上市的权力交还给市场和企业自己

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。而目前A股实施的是“核准制”，其实质是审批制。

审批制的意思是说，发审委、交易所、证监会等对欲发行新股的上市公司全面负责，不仅审核公司的财务指标，还要对公司未来发展前景作出判断。此外，还控制新股发行的价格、数量、发行时机。

注册制下，拟上市公司的财务数据、发展前景等等，都由企业自己、中介机构（保荐人等）负责其真实性，交易所、证监会只审核有没有提交应该提交的资料、披露应该披露的信息，程序上是不是合规。一言以蔽之，上市将变得容易，主要在上市之后监管，作假的代价会很大，处罚会更加严厉。

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注册制下，管理层不再控制新股发行的数量、价格、时机。此外，上市公司退市比率会上升。对于投资者来说，股市风险将加大，股票供应量将加大。

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目前A股的估值水平，会因为注册制的到来而降低。当然，在注册制下，散户生存会更加困难，市场将变成机构之间的博弈。

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官方原来希望在2015年推出注册制，但股灾发生被迫推迟。

到了2015年12月，国务院向全国人大申请了一个授权，这就是12月27日通过的“授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用《中华人民共和国证券法》有关规定的决定”。

之所以要全国人大授权，是因为当时官方仍然希望尽快启动“IPO注册制”。而搞注册制，就必须修改《证券法》，修改法律需要时间比较长，所以干脆搞一个授权，先试验后修改法律，这样更稳妥。

当时全国人大的授权时间是2年，起点是“2016年3月1日”，授权的内容是：

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授权国务院对拟在上海证券交易所、深圳证券交易所上市交易的股票的公开发行，调整适用《中华人民共和国证券法》关于股票公开发行核准制度的有关规定，实行注册制度，具体实施方案由国务院作出规定，报全国人民代表大会常务委员会备案。

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国务院要加强对股票发行注册制改革工作的组织领导，并就本决定实施情况向全国人民代表大会常务委员会作出中期报告。国务院证券监督管理机构要会同有关部门加强事中事后监管，防范和化解风险，切实保护投资者合法权益。

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全国人大2015年12月的授权，将于2018年2月28日到期。所以证监会再次向全国人大申请授权，如果获得通过，授权将延长到2020年2月29日。

我们都知道，2015年12月的授权，是当时证监会主席肖钢去申请的。但授权期还没有正式开始，肖钢就离任了，刘士余接掌证监会。2016年3月以及之后，刘士余对注册制的表态，其要点如下：

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1、注册制是必须搞的。但是，至于怎么搞，要好好研究。

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2、把多层次资本市场搞好了，可以为注册制改革创造极为有利的条件。

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3、注册制改革需要一个相当完善的法制环境。

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4、配套的规章制度，研究论证需要相当长的一个过程。在这个过程中，必须充分沟通，形成共识，凝聚合力，配套的改革需要相当的过程、相当长的时间。注册制是不可以单兵突进的。

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于是有很多人理解，注册制被“无限期推迟了”。如果“无限期推迟”的说法成立，就不应该在授权到期的时候申请延期。申请延期这个举动，只能理解为未来2年，官方还是准备启动注册制的。

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官方重提“注册制”，并申请2年的授权延长期，这个举动将对股市产生深远影响。对于低市盈率个股来说，影响不大，但对于中小板、创业板股票来说，则构成中长期的压力。

而且我再次提醒投资者：注册制下，A股的散户时代将彻底终结。散户可以不服气，但市场会用“消灭你”的办法让你服气。不信，可以走着看。

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但官方应该深知注册制对市场的影响，所以会做好衔接工作，避免对市场带来重大冲击。但是，有注册制这把悬剑在，2018年、2019年股市的走向可能都需要重估，不能过于乐观了。

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官方重提注册制，将让投资者对股市保持警惕，这对楼市构成短期利好。

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