大药厂生死斗，购并潮越来越有戏国际生技大厂购并案热火朝天

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国际生技大厂购并案热火朝天，单是 1 月就超过 330 亿美元；估计，今年购并金额将有近五成的成长空间，其中又以癌症免疫疗法、罕见疾病热度最高。

购并是生技投资人最爱的话题之一。近年来购并交易量大幅增加，有价值的好案件竞争者越来越多，漂亮的待嫁公司顺势抬高身段，购并的买家往往要付出可观的溢价；因此，不仅被并的一方股价上扬，同类股甚至整体生技股也会被带动。

例如，市值约 800 亿美元的生技大厂赛基（Celgene），1 月 22 日宣布以 90 亿美元买下“CAR-T（嵌合抗原受体 T 细胞）疗法”企业 Juno，后者股价当天暴涨 26.8%，同业 Bluebird 与 Cellectis 也都涨逾 10%。然而，更有意思的是，2015 年与 Juno 结盟的基因编辑公司 Editas，也因伙伴被购并的消息跟着沾光，股价涨了 13.8%，其他两大基因编辑概念股也各涨 11%~13%。

药商今年购并额将成长五成

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根据安永（EY）年初发布的统计，2017 年生命科学领域的购并交易达 2 千亿美元，2018 年的交易价值更将超过这个数字，接受调查的企业高层中，六成的人计划未来一年内积极进行购并。同样在 1 月发布数字的 Baker Mckenzie 则预测，2018 年全球医疗保健购并金额可能增加 50%，其中，北美就会占一半以上。

果不其然，今年才刚过一个月，5 家公开的国际大厂购并案件交易总金额，就达 330 亿美元！其中，赛基与赛诺菲（Sanofi）各出手 2 次，两家公司出手都达 160 亿美元；另一个交易则是日本武田（Takeda）买下一家干细胞公司，金额约 6.3 亿美元。

市值上千亿美元的赛诺菲，是不折不扣的大厂；不过，近 10 年几乎仰赖外部授权来支撑产品线。2016 年，赛诺菲曾打算买 Medivation，结果被辉瑞以 140 亿美元抢走；2017 年又在争取 Actelion 时，输给出价 300 亿美元的娇生集团。

赛诺菲一周内连买两家公司

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失去耐性的股东开始对公司不满，直接表现在 2017 年第四季疲软的股价走势。没想到，今年开春局势大改，1 月 22 日砸下 116 亿美元收购血友病药厂 Bioverativ；透过这笔交易，赛诺菲将迅速在血友病市场占有更佳地位，同时在罕见疾病领域的实力也因此扩大。

1 月 29 日，赛诺菲又以 48 亿美元收购纳米体（nanobody）技术公司 Ablynx。这次故事更精采了，Ablynx 成立才 6 年，但已有 45 项开发计划，合伙对象都是喊得出名号的默克、诺华、AbbVie 等；其中 8 项候选药物已进入人体临床试验，并有一个罕病药物预定上半年送件 FDA（美国食品暨药物管理局）申请核准。

姿色颇佳的 Ablynx 成了大厂眼中的好对象，2017 年 12 月，市值约 1,200 亿美元的 Novo Nordisk 二度出价收购 Ablynx，却遭对方断然拒绝。于是 Novo Nordisk 今年初公布此事，希望利用舆论及投资人的力量让 Ablynx 出面协商，但业界反而认为此举会引来更多提亲者。

赛诺菲就是杀出的程咬金，20 天后即以高于 Novo Nordisk 出价 50% 以上的 48 亿美元抢亲成功，搞得 Novo Nordisk 年初以来的股价涨幅，一口气都跌掉了。

1 月并列生技购并案主角的赛基，也谈成历来最大手笔的购并案，以 90 亿美元买下 Juno 的 90% 股权（原本赛基持有近 9.7% 股票）。这次购并案让 CAR-T 领域的硝烟味越来越浓。

2017 年，生命科学业界 2000 亿美元的购并，除了最大的娇生集团以 300 亿美元买下 Actelion，就属 Gilead（吉利德科学）投资 120 亿美元取得 CAR-T 厂商 Kite 最为人津津乐道。CAR-T 已然是细胞免疫疗法的新巨星，2017 年美国 FDA 一口气核准两项 CAR-T 疗法，其中一项就是 Kite 的产品 Yescarta，而 Yescarta 核准的时间就在 Gilead 出价购并后的 2 个月内。

这让大家看出一个道理：买家常被那些药品接近批准的公司吸引。Gilead 2017 年买 Kite 是一例，今年赛基购并 Juno 又何尝不是。Juno 的旗舰产品 JCAR017 今年将提出药证申请，期望 2019 年取得 FDA 核准，赛基抢在药证前买下公司，加快站稳在 CAR-T 领域的脚步。

赛基砸上百亿美元扩版图

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购并 Juno 前，赛基 1 月 10 日已先以 70 亿美元收购 Impact Biomedicines，这家公司以旗下治疗骨髓纤维化的药物 Fedratinib（JAK2 激酶抑制剂）闻名。这颗药曾在 7 年前被赛诺菲以 6.35 亿美元买下权利，并视为肿瘤领域的核心产品，无奈后来因副作用问题，被 FDA 要求停止试验，连带赛诺菲也终止其他 7 个临床试验，放弃了此药。直到 2016 年，当初的共同发明人想争取此药败部复活，成立 Impact 公司，并以部分股权向赛诺菲换回药物的权利及研究数据。

没想到，Impact 成功说服 FDA，当初的副作用并非因此药引起，因此 FDA 2017 年 8 月撤销停止临床试验的命令，赛基买下此公司后，预计年中送件 FDA 申请新药核准。不过，FDA 点头前一切都有变数，因此赛基虽开价 70 亿美元购并 Impact，但签约时只先支付 11 亿美元，其他则是分阶段的里程碑金。

赛诺菲今年雄心勃勃，还成功抢了 Novo Nordisk 的猎物；但在赛基购并 Impact 案中，赛诺菲的角色就有点酸味了，毕竟当初是赛诺菲先看上 Impact 手上那颗药，不料最后的核准成功却可能落到赛基身上。这些生技产业界的故事，活脱脱是高潮迭起的热门影集。

（全文未完；本文由财讯授权转载；首图来源：Flickr/Sanofi CorporateCC BY 2.0）

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