风浪过后，我们学会了什么大短短数个交易日

2018年2月22日是春节假期后的首个交易日，受假期外围普涨等因素影响A股高开高走个股普涨，两市收涨超2%。然而，就在节前市场经历了一场暴风骤雨式的股灾行情：

5日晚间，美股道琼斯指数大跌4.6%，创近七年跌幅之最！

6日，A股应声低开低走，跌停470余家！

7日，A股权重股补跌，上证50指数下跌2.82%……

短短数个交易日，国内外股市海水与火焰交织，身处其中的散户投资者经历了天堂地狱反复之旅后，相信已是感慨良多，所谓“前事不忘后事之师”，股灾风平浪静了，我们反思的时候也到了。

防患于未然：注意风险信号

第一个反思的问题是，我们有没有可能避开这轮股灾。

我们发现，其实本次下跌早有预兆！抛开美股的超买不说，单说A股上证指数。在1月底时，RSI指标已达93.7，创2015年6月以来的新高！RSI是衡量偏离度的指标，其值高于80时就表明进入超买区，股指回调概率较大。虽然在2015年上半年资金充裕的疯牛行情中，曾出现两次高于93而持续上涨的情况，但在近两年管理层定调慢牛格局且流动性相对偏紧情况下，回调无疑是大概率事件。如果当时选择站在与大概率事件一边，选择减仓甚至清仓观望一阵，是很有希望躲过这轮股灾的。

（上证指数2018年1月底RSI指标超卖程度已创股灾后新高）

股灾中的止损与抄底

第二个反思的问题是，如何在股灾卖出或抄底。

为了更具参考性，这里我们主要参考一位投资大师的观点。彼得林奇，美国最伟大的投资人之一，在1977年至1990年掌管麦哲伦基金的13年间，每年复合增长率达到了29%（巴菲特的成绩大约为20%）。虽然一般投资者难以与之相比，不过，我们却可以学习他面对股灾的一些态度和方法，保持冷静，沉着应对。

关于股灾中的卖出问题：

“如果你在股市暴跌中绝望地卖出股票，那么你的卖价往往会非常低。即使1987年10月19日的行情让你对股市走势惊恐不安，你也不必在这一天甚至也不必在第二天把股票抛出。你可以逐步减持，从而最终能够取得比那些由于恐慌全部抛出的投资人更高的收益。”

（道琼斯指标

1986-1989

日线走势图）

关注股灾中的抄底问题：

“股价大跌而被严重低估，才是一个真正的选股者最佳投资机会。股市大跌时人们纷纷低价抛出，就算我们的投资组合市值可能会损失30%，这也没什么大不了的。” “我们不要把这种股市大跌看作一场灾难，而要把股市大跌看作是一个趁机低价买入的机会。巨大的财富往往就是在这种大跌中才有机会赚到的。”

股灾中的心态问题

第三个反思的是在投资中常被人忽视而又无法回避的心态问题。

A股在2月9日触底回升，目前两市股指均已反弹超6%，在9日市场最为黑暗的时候，我们在官微服务号“市场分析”栏目中这样写道：“建议在总体控制好风险前提下放平心态，毕竟世事无常，投资亦是如此，有时需要忍耐，有时需要信心，盲目悲观无济于事。”

俗语说“常在河边走，哪有不湿鞋”，作为一个投资者碰上股灾行情也属正常，要想长久在这个市场中生存并有所得，必须练就适应市场的心态。不过，心态的前提是“风险可控”或者说“可承受”！在股灾式的急跌过程中，可以减仓也可以抄底，但前提一定要注意控制风险，避免过度加杠杆被市场所吞噬。

股灾中的救生对冲工具

最后反思一下，股灾中救生工具。

开车绑上安全带，相信已经成为大家的习惯性动作，但是在投资中可能却对此少有顾及。作为散户，习惯了买进股票等待上涨，而对于股指期货或者期权等机构投资者常用来防范或对冲风险的安全带却少有了解，更谈不上运用。然而，资本市场专业化进程已经不可逆转，想要长期生存在这个市场上，要么选择购买基金与专业的机构投资者为伍，要么提升自己的专业水平，学会这些对冲风险的工具。

数据与市场

A股强势迎来“开门红” 上证指数重上3200点

狗年开门红！昨日是A股狗年的第一个交易日，沪指高开高走，收盘大涨2.17%，创18个月以来最大单日涨幅，盘中个股普涨，热点活跃，权重股反弹，行业板块全线上扬，酒店餐饮、运输服务、酿酒板块强势领涨。

截止收盘：沪指收盘大涨2.17%，重新站稳3200，收报3268.56点；创业板指收盘上涨1.88%，收报1677.77点。两市合计成交仅有3253亿元，行业板块全线收红。

涨跌家数、资金流向：个股普涨。

（数据来源于东方财富choice，点击图片可放大查看）

技术看盘：两市跳空高开，较为强势，但成交量维持低位，未能有效放大，成为近期市场隐忧。沪指接近年线压力，短期内若要突破，仍需要成交量配合。

港股下跌

昨日开盘，港股恒生指数低开1.11%，随后在31100点上下震荡。截止收盘，恒生指数跌1.48%，报30965.68点。石油股、内房股、内银股集体下跌。

资金面

截至2月14日，两市融资余额为9777亿元，较前一日减少136亿元。其中，沪市融资余额5875亿元，减少78亿元；深市融资余额3901亿元，减少59亿元。

昨日(2月22日)，Shibor大部分微跌。隔夜Shibor跌9.2基点，报2.6310%。7天Shibor跌1.9基点，报2.891%。1个月Shibor跌0.85基点，报4.0666%。3个月Shibor微涨0.23基点，报4.7054%。6个月Shibor微跌0.12基点，报4.7268%。1年期Shibor微跌0.06基点，报4.7434%。

商品期货

周四(2月22日)，商品期货市场收盘多数飘红，黑色系走势分化，动力煤、焦炭涨超2%，螺纹钢跌近2%，热卷跌超1%；化工品、有色金属涨跌不一，沥青、PTA涨超1%，沪铝跌超1%；农产品中两粕涨幅居前，菜粕、豆粕涨超3%，豆二、豆一飘红，苹果跌超3%。

人民币汇率

2月22日，人民币对美元汇率中间价报6.353，较前一交易日下跌102个基点。

作者：国信证券广东金融高新区分公司冯鑫

执业证号：S0980611120022

风险提示（必读）

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