深陷债务漩涡的海航，靠卖卖卖能解决流动之困吗？海航一季度面临生存之战！还债近日

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海航一季度面临生存之战！

还债

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近日，继1月18日海航集团董事主席陈峰承认存在资金流动性后，又有消息称近日海航已告知债权人，今年一季度可能面临150亿元人民币的资金缺口。

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此前，为了应对该状况，海航集团CEO谭向东曾出售了包括纽约曼哈顿、西班牙、悉尼等地区的海外物业，总价值超过85亿元。

然而，让人尴尬的是，在甩卖85亿海外资产后，海航依然面临巨大偿债缺口。

缺口之源正是海航“中信·海航地产贷款集合资金信托计划二期”总计17亿元的信托计划，这笔钱很可能无法按期兑付。

对此，海航地产相关人士表示，该笔贷款目前尚未到期，因此未出现逾期，且公司账面资金充足，正在和中信信托保持积极沟通解决问题。

不过，就算海航方面否认了17亿信托逾期，其仍将面临在香港持有的启德地块的资金压力。

目前，该地块叠加还款金额已超过68亿元人民币，且多次出现延期情况。其中，本该于2018年1月支付的启德6562号地块25亿港币贷款也延期至2018年7月。

接下来，随着2013年渤租债、2017年的渤海金控CP001和2018年渤海金控SCP001等债务的相继到期。

从2018年4月份开始，海航集团还将面对59亿元的还款，以及后续超过443亿元的债务。

临界点

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尽管海航集团2004年开始的全球并购战略一直都备受质疑，但不可否认的是，正是通过全球并购战略，海航集团才在短短20年时间，从一个地方小航空公司成为中国最大的航空集团。

事实上，除了早期为了生存而被迫收购地方航空公司，整个“海航模式”就是在不断的“并购扩张”与“资金链危机”循环中走到现在。

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在全球范围内，海航集团以超过400亿美元的大手笔展开一系列跨国并购，成为包括德意志银行和希尔顿全球在内的多家跨国企业最大股东；在国内，2015年百亿级别的“年度十大并购案”中，就有三桩是由海航系主导。

海航集团旗下目前累计控制着9家A股上市公司、7家港股上市公司及1家A+H上市公司。

在过去十余年中的多轮并购扩张中，海航集团也一直在越滚越大的负债与不断爆发的危机中不停奔跑。

尽管问题不少，但海航集团以信贷膨胀所推动的资产价格增值，掩盖了企业快速扩张过程中的种种问题。

在此期间，海航不仅创造了一个“不败神话”，也让其成为全球最大的50家非金融企业之一。

然而，这种风光一时的表现并不能一直掩盖海航集团资金链始终紧张的问题。

终于，这一切在2017年年底集中爆发出来，而导火索就是海航系的10家上市公司其中有7家突然遭遇停牌，异乎寻常。

除此以外，国内日渐严厉的环保风暴则成了压爆海航集团紧绷的资金流的最后一根稻草。

2018年1月，国家海洋局向海南省反馈围填海专项督察情况时，对海花岛、如意岛及日月岛等多个未批先建，审核不严的“人工岛”项目提出批评并要求整改。这使得海航集团不仅失去了借助“造岛模式”打造的超级“土地资产证券化”平台。

在监管政策转向和环保风暴等多重冲击下，曾经“四通八达”的融资渠道，此刻正变成一条条债务“绞索”。

随后，失去资金链重要保障的海航集团高息融资与国际信用评级下调的消息接踵而至，而累积了空前债务规模的海航集团也就此陷入了风雨飘摇的未知命运。

求生

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巨大的压力之下，海航集团开启了疯狂的“自救”行为……

据悉，目前其已与碧桂园、融创、中粮等多家房企进行洽谈，而其中的一块土地为海口大英山国际旅游岛CBD中的一部分，预计成交规模为20亿元。

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而除了海南的地产项目，海航集团还打算出售旗下的集装箱租赁资产SeaCo和旗下的瑞士航空地勤服务及货运服务供应商Swissport。按照当年的收购价来看，如果交易成功，海航集团分别能回笼15亿美元和28.4亿美元。

此外，英国金融时报2月1日的报道还显示，海航集团正与由新鸿基地产领头的几家开发商和其他一些投资者展开谈判。其希望以其在香港前启德机场(Kai Tak)地块所持的地皮作为抵押，获得15亿至20亿美元的贷款。不过，后果也很严重，一旦海航违约，就会失去启德的这个房地产项目。

最新消息显示，媒体2月8日又通过上海清算所、平安银行等渠道确认，海航集团控股的天津航空有限责任公司（简称“天津航空”）在近三周之内兑付了总规模10亿元的超短期融资券。同时，海航集团也在寻求转让其分布美国纽约、芝加哥、旧金山和明尼阿波利斯等地，总价值达到40亿美元的商业房产。

而2月9日，海航集团与中信银行又在京签署了战略合作协议，中信银行将对海航集团战略授信200亿元，而这对海航来说，无异于雪中送碳。

事实上，这并非海航第一次因激进扩张而遭遇钱紧，但如此急迫地处置资产，纵观全球也实属罕见。如果一切顺利的话，累计算下来海航可以回笼近670亿元资金，这一定程度上无疑可以缓解海航当前紧迫的资金难题。

然而，目前海航集团旗下的8家A股上市公司的股权均有质押，总数高达834笔。其中，仅海航控股一家，股权质押就达到256笔。而海航集团通过直接和间接质押旗下公司（非上市公司）股权融资金额则超过了1000亿元。

所以，即便挺过了这个年关，海航仍面临巨大的资金缺口，其持续甩卖资产的行为恐怕仍将继续下去……。

也许，正如海航集团自己对近期一系列海外资产出售行为解释：“海航集团并未频频出售资产，即便有出售部分资产计划，也是取决于海航业务的发展节奏和需要。资产出售，取决资产是否符合未来的发展战略。海航是理性而自律的战略性财务投资者，会买会卖才是生意。”

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