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海航 有万达的病，却没有万达的命。海航|英迈|索罗斯|标普|大年---

今天是大年初六，全国人民还沉浸在春节的喜悦之中，但是海航的管理层，应该是没有心情过年了。

2月14日，也就是大年二十九，标普将海航的信用状况从b下调至ccc+。这是标普在三个月来，第二次下调海航的信用评级。

按照标普的评级标准，ccc级表示：该公司目前有可能违约，发债人能否履行财务承诺将取决于商业、金融、经济条件是否有利。当遭遇不利的商业、金融或经济环境时，发债人可能会违约。

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比万达更疯狂的海航

海航于1993年在海口成立，当时资本金只有1000万元人民币，1995年大佬索罗斯的量子基金神秘入股海航。2010年开始，海航的扩张突然进入快车道，60亿美元并购英迈公司，100亿美元收购爱尔兰飞机租赁公司Avolon，65亿美元收购希尔顿酒店25%的股权，斥资272亿港元在启德购得4块地皮，22亿美元购买纽约Park Ave大楼，买下《财经》杂志等等，7年来，海航投入了超过400亿美元用于并购，参控股境内外上市公司26家，成为了真正的巨无霸。

同样是海外并购，海航相比万达，规模更大，涉足行业更多，对现金流要求更高，横跨航空产业上下游，地产，酒店，银行，科技公司，出版，货币零售业等等。说的好听些是“实业+资本”双驱动，说的难听些，就是理不出头绪，完全是为了并购而并购。

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断臂逃生，却没有万达的命

2017年8月，国务院办公厅宣布：要求限制国内企业在境外盲目投资，重点限制房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部、在境外设立无具体实业项目的股权投资基金或投资平台等项目。

受到冲击最大的就是海航和万达，迅速开始的自救。

万达在将文旅城和酒店脱手之后，还拥有规模巨大的城市综合体、电影产业和最优秀的城市综合体管理团队，这些可以为万达带来稳定现金流。再联手腾讯、阿里之后，万达还有着前景看好的O2O市场，这些足够支撑国民公公渡过难关。

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相比，相比万达的自救，海航可打的牌不多。

航空业的利润率本就不高，资金流有限，无法进行资金投入。

债劵市场？在标普调低评价之后，融资十分困难，而且财务成本会翻倍的提高。

银行贷款？ 虽然中信银行、五大行的海南省分行近期密集为海航授信，但是授信不等于放贷。而且，此时的授信，更像是任务性站台，能不能实际放贷，还不确定。

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留给海航的路，似乎只有抵押和抛售海外资产这一条路了。商业和地产的抛售，需要时间，而且肯定价格会打很大的折扣。

海航能否像万达一样胜利大逃亡？很快就会有结果了。

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