狗年A股展望：“空军戊戌政变” 沪指千点杀跌！　　戊戌狗年已经来临

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　　戊戌狗年已经来临，回顾去年，A股出现严重分化，蓝筹白马走出了局部牛市，以贵州茅台、格力电器等超级白马股以及化工、钢铁、煤炭等周期股纷纷出现大幅上涨，走出了所谓的慢牛行情。而创业板的走势则是与之相反，截至今年2月已经创出2015年股灾以来的新低。年初市场出现一波暴跌，应预示这轮局部慢牛已经结束，同时多数个股的熊市则仍将继续，狗年A股全年都应是处于下跌趋势之中。

　　为什么A股狗年必然走熊？

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　　[估值修复远未结束下跌趋势没有逆转]

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　　为何熊市仍将延续？其实道理很简单，仅从趋势、估值的角度看就够了。上一波牛市中，两市全部A股的市盈率中位数被炒到了高达近80倍，创业板（创业板综指）平均市盈率则是超过130倍，泡沫之大可见一斑。从历史上看，估值达到这个高度都会大幅回归，没有例外。最终全部A股的市盈率回归至20倍左右，创业板的市盈率回顾至30倍左右（下方）是大概率事件。而目前全部A股的市盈率中位数以及创业板综指的平均市盈率仍在40倍上方，下方依然有很大调整空间。也就是说，两市的大部分个股应很可能再度遭遇一次腰斩！

　　[泡沫终将破灭全球金融危机爆发倒计时]

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　　如果再看全球宏观经济和外围市场，今年则很有可能是非常恐怖的一年。自09年以来，欧美股市已经走出长达近9年的牛市。为什么在上一轮大型金融危机爆发后欧美股市能够快速扭转颓势而再度走牛？其实原因只有一个，那就是“放水”。金融危机后主要是美联储的三轮QE和欧央行的持续宽松造就了这轮大牛市。

　　2008大危机以来，全球政府极度凯恩斯主义盛行，企图以债养债，混过危机，但实际上是继续扩大危机的动能——债务。2007年全球债务是143万亿美元，可是10年来全球过度凯恩斯主义政府连收空前绝后的QE，不仅原巨大债务泡沫没有归0，而且现在以债养债滚雪球到250万亿，危机以来全球债务没有部分破产清算，反而加足马力扩大！ 2008的危机还没有结束，只是全球政府极力包扎，苟延残喘。危机以来，美国政府财政赤字（主权债）由9.8万亿美元，增加到现在的近20万亿美元；危机以来，美联储资产负债表扩张3.3万亿，扣除其持有国债部分，为1.3万亿。两项合计，为11.3万亿，基本上是美股目前的市值（略超12万亿），也就是说，可以买下差不多整个美股市场！因此，美股的靓丽实际上是美国政府超级举债实现的。

　　经济危机的的本质就是债务危机，随着美联储的持续加息缩表，令借贷成本上升、还贷活动增加……其叠加效应将由量变转化为质变，全球市场不会一直都“有恃无恐”，不断地解读为“利空出尽”。狼，终究会来的，全球经济必将经历明斯基时刻的考验！都说金融危机十年一次，这其实是“复苏、繁荣、衰退、萧条”的经济循环规律，就像是涨跌轮回一样，即使没有那么精确你也必须承认。2018年，全球金融危机爆发真的不是传说！

　　[美股正在构筑历史性顶部将引爆史诗级股灾]

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　　美股自09年3月以来至今已持续上涨近9年，标普500指数其间翻了超过4倍，其上涨的主要驱动因素如上文所述。2月，美股展开一波暴跌，标普500指数有两日跌幅都在4％上下，10个交易日累计跌幅达到11.8％。这只是正常的技术回调吗？我们认为不是，这应是一个见大顶的预警信号。基于上文判断，我们认为美股上涨的时间和空间都已经够长够大了，在当前的时点非常有可能结束这波牛市。同时，一旦这个顶部成立，那将是拥有百年历史美股的历史性顶部！这次见顶后，未来在下跌，就将是类似2008年、1929年那样的断崖式暴跌，这一次将是史诗级股灾！当下美股的超级第五浪已运行至末端，一旦头部正式确立，未来的下跌目标将指向09年低点区域！

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　　从美股的周线图来看，以标普500指数为例，在触及长期上升趋势线获得支撑并展开反弹，这里可看作是一条重要的生命下，后市一旦有效击穿并且进一步跌破2532低点，则顶部就此成立。为来几周，指数或继续震荡反弹，我们判断可能会做出双头，类似2007年的顶部形态。如果双头确立，那么后面必然是暴跌。而一旦美股暴跌，欧股及亚太股市也会跟随大跌，A股即便已经提前释放方向也不会独善其身。

　　沪指及上证50暴跌宣告A股局部牛市终结

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　　在上一轮牛市中创业板是“主战场”，创业板指数翻了近7倍，而同期沪指上涨不到3倍，很多白马股、周期股在这轮牛市中跑输大盘，涨幅很小。而在沪指2638之后，在估值修复、机构抱团、郭嘉队、MSCI、商品涨价等一系列因素驱动下，白马股、周期股展开了“补涨”，走出了属于自己的牛市，如茅台等超级白马屡创新高，涨到了令人瞠目结舌的天价；鲁西化工、三钢闽光等周期股也创出历史新高。

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　　以上证50指数为例，自15年8月见底以来上涨已经超过两年，涨到了15年高点以来下跌波段的0.809位置，无论是从时间还是空间，都可以说很可观了。今年1月，上证50疯狂连续拉升，而近期出现暴跌，主力的阴谋已经昭然若揭，即这就是最后的加速赶顶。现在来看，周线长阴破位后，上证50顶部已经基本确立。这一波郭嘉队的救市资金已经解套，未来必将陆续撤离，不要再幻想郭嘉队会再大力度护盘了，这种“慢牛”不会再继续了。当然，护盘还会有，估计不过是在连续大跌时托一把而已了。

　　沪指自2016年1月见2638低点后也上涨了两年，虽然涨幅不大，但时间也已经够长了，此前一波牛市也不过两年而已。年初拉升至15年底的双头区域后，近期出现500点暴跌，直接宣告长达两年的反弹修复行情彻底终结。

　　熊市下半场开启：沪指将现千点杀跌创业板将杀出大级别底部

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　　从波浪理论来看，可以把沪指1849-5178的上涨看成B浪反弹（6124-1664-1849是A浪），5178之后将运行一波5个3结构的5浪下跌。5178-2638可看作C1，2638-3587为C2，接下来还要运行C3-C5，即熊市下半场。比较理想的节奏是7月前后跌至2800附近，反弹后跌至2638附近至19年1月完成C3，即千点杀跌在狗年完成。接下来一波大幅反弹后进行最后一跌，整个熊市就此结束。还有一种波浪节后就是把5178之后看作ABC3浪下跌，3587之后是C浪，这样数得出的最终结论也类似，只是结构不同。

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　　对于大熊底的下跌目标，我们认为可以参考2004-2005年的走势。彼时市场和现在很像，都是蓝筹股走出局部牛市，也都是第一波大幅杀跌后的反弹修复行情。上一次沪指反弹至1783点后下跌至998点，跌幅为44％。如果这一次沪指从3587点也下跌44％，那么最终的目标是2008点。如果用波浪来测算，C3跌幅是C1的0.618倍应最为合理（百分比测算），目标是2500点，这与我们的判断接近。至于后市的C4和C5长度目前无法猜测。总之根据经验判断，沪指这波熊市总跌幅或在60％左右（至少55％）。

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　　由于沪指银行等权重股占比过大，且被郭嘉队等机构操控，它不能代表A股的真实情况，真正的晴雨表应该是创业板等深市各指数。对于创业板而言，其实熊市下半场早就开始了，其大三角形下轨早已被有效击穿。创业板在16年11月就完成了C2浪反弹，且C2-c浪没有过a浪高点，走势相当疲弱。现在创业板的C3浪已经开启，C3-c1浪应已经完成，未来在3月完成c2浪反弹后，未来还会有c3-c5浪完成整个C3浪的下跌，预计下半年就应该能完成，而这应是一个大级别底部，随后就会有C4浪的月线级别大反弹，接下来就是C5浪的最后一跌见到大底。由于创业板上一波牛市泡沫巨大，那么在泡沫破裂后必然出现暴跌，从经验上来看其跌幅应至少是70％左右。这次创业板的大底判断起来应该比较清晰，即跌幅至少70％（接近6124-1664的72％），极限是80％左右（接近2000年纳斯达克指数跌幅78％）。即未来创业板下跌的合理目标是1200点附近，极限目标是800点附近。对于狗年而言，创业板指可能会见到1300点附近（C3浪低点）。

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　　如果再看一下代表深市所有个股走势的深综指，则趋势也已经显露端倪。月线看，深综指运行了两年多的大型三角形已经被破位，随后的3-4月应是破位后的反抽走势，一旦再度向下跌破2月低点，则新一轮跌势正式确立，其实这应仅是时间问题了。如果仅用三角形突破进行测量，则深综指的下跌目标指向2014年4月低点，而最终的底部落在这附近的可能性还是很大的。

　　总结

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　　展望戊戌狗年，注定是极其不平静的一年，是风险大年。按照中国传统文化中的天干地支来讲，属于“双七杀”之年；已故的周期之王周金涛则将2018-2019年称作“万劫不复之年”；同时，2018年是1929年大萧条的89年时间窗。今年可谓是超级共振时间窗，必将有惊世骇俗的大戏上演，我们将会见证历史！今年包括商品、股市在内的全球市场很可能会出现暴跌，“空军”（其实是各路原做多资金）将发动“戊戌政变”血洗市场！实际上，这可以说是“反身性行情”，在一致性预期被扭转后，杀伤力会很巨大。美联储的加息缩表将由量变转化为质变，进而刺破全球资产泡沫进而引发金融危机。美股及全球股市可能将出现程度超过2008年的惨烈暴跌。而A股由于15年提前引爆股灾，风险已经初步释放，未来不会再出现大型股灾，只是类似最近的小型股灾应该会出现几波，今年的走势可能会类似于2010年、2004年之后，即震荡下跌的“慢熊”。

　　节后A股应该会有一波春季反弹行情，这波上涨就是给你一次改错的机会，高点或出现在3月中下旬，最晚4月上旬。其间重仓套牢者一定要择机减亏出局，至少也要大幅降低仓位以图在未来仍能自救。不管你是否相信，这个狗年注定不会平静，如果你无视风险，那么你恐怕会在这波熊市中死得很惨，并且在19年开启的大牛市也将与你无缘。

“上士闻道，勤而行之；中士闻道，若即若离；下士闻道，大笑之”。或许我们说得太“夸张”了，或许情况“没有那么糟”，或许我们只是在“胡扯”。但所谓忠言逆耳，还请你三思……