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股市雨晴表：美国10年期公债收益率最值得观察。公债|收益率|股市|雨晴|值得|美国---

全球经济是通缩抑或通胀？股市何时春燕回巢或落花流水？有一个领先的观测指标，比号称「经济橱窗」的股市还要灵敏，就是「美国10年期公债收益率」。

美国10年期公债收益率飙破2.66%，全球股市重挫....这几天全球投资人，对于「债券收益率」已有一些概念，知道收益率与债券价格是反向关系，美债收益率飙升，代表债券价格重挫。对股市而言，指数在相对低档或高档的阶段，收益率的走升，股市的反应大相径庭。

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美国10年期公债收益率与股市的关系
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一、股市多空风向球

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细心一点的投资人会发现：为何2/5时10年期公债收益率飙破2.66%，达到2.88%时股市大跌，2/9时10年期公债收益先跌到2.78%，收盘又拉升到2.85%，而美国三大股指也亦步亦趋跟随10年期公债收益率，上下振荡破底后，收盘也都劲扬，投资人一定很纳闷，债市与股市的关系该如何来看待？

二、美国债市与股市的规模

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投资人可能不知道，美国股票市场的规模远比债券市场小，2017年年中美国国债市场规模达到19.8万亿美元，如果加上公司债、市政债（地方债）、联邦机构债、以及房地产抵押证券（MBS）和资产支持证券（ ABS），总规模超过40万亿美元。

相较之下，全球最大的纽约交易所，目前其股票总市值约20万亿美元，加上纳斯达克的9万亿，总额也就30万亿美元。

三、美国债市的参与者

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美国股市的新闻在日常生活中如雷灌耳，而报导美国债市的篇幅相对稀少。不仅是因债市的商品复杂繁多，其收益率与价格的计算，对普罗大众也相当的费解，且债市的买卖金额也非一般投资人有能力参与。所以债市交易者绝大部分是银行、保险公司、投资银行（券商）、信托公司、大型对冲基金等机构，乃至各国政府（美国政府公债是各国购买的对象）。

真正决定市场价格的，是机构还是散户？正是因为都是大手笔的机构投资者在市场翻云覆雨，因此一旦债市收益率出现较大波动，常常掀起金融市场滔天巨浪，故10年期公债收益率是股市波动的真正推手。

四、美国10 年期公债全球法人投资首选

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各国政府都发行公债，为何唯独美国公债收益率最值得观察？因为美国是全球最大的经济体，美元是各国外汇储备的首选货币，即使2008年美国闯了次贷的大祸，当全球金融系统出现危机，或是全球股市多头循环即将结束，追逐风险的资金会立马拥抱流动性与安全性最强的美国公债。

美国公债有多种期别，10年期公债是机构法人资产配置的首选标的，其成交量最热络，流动性也最佳，因此10年期公债收益率最具观察价值。 5年期以下的短期公债价格，会受到美联储货币政策的影响，即较易被人为因素所左右；而10年期长天期公债的价格主要由市场力量决定。

此外，美国房贷利率、企业长期贷款利率也是随美债10年期收益率连动，因此，10年期收益率最能反应消费者资金成本的变化，而成为观察景气与通膨的最佳指标。

股市雨晴表：美国10年期公债收益率最值得观察

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美国10年期公债收益率与股市的关系
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