中国近20年最牛基金经理:坚守护城河的刘明达
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如何确定一个 股票 价值的安全边际,刘明达 反复强调“护城河”理论,即不让对手进入的壁垒有多高,能够带来护城河的包括规模经济、网络效应、知识产权等资源。
个人简历
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刘明达:安徽人,深圳最早从事阳光化私募的先行者之一。刘明达说他最大的乐趣就是投资。1997年,刘明达转行进入证券业。经历过创业的艰辛,与朋友合伙开了间证券投资咨询公司,但不久就关闭。随后刘明达开始独立投资的职业生涯,帮助客户管理资产,却遇到两年 熊市,公司经营可谓“惨淡”,但这期间,刘明达把大部分时间都用在研究上。 1999年5.19行情,刘明达终于迎来了收获。 2001年他果断退出A股 转战香港市场,又躲开了此后长达5年的熊市。2003年后,发现A股很多消费股的价格比香港还便宜,他重回A股。 2003年到,刘到张裕葡萄酿酒股份有限公司调研。这正是刘明达在A股市场价值投资的正式开始。 现在他养成了一个习惯,“不去实地调研公司就不能投资,因为市场不会额外创造价值,靠市场波动赚钱和在澳门赌博没有区别。”
投资逻辑
刘明达看来,价值投资的本质就是一个投资者愿意花多少钱去买下这家公司,不能评价现在的价格是否便宜,问题是未来持有多久能够看到合理的回报。
如何确定一个股票价值的安全边际,刘明达反复强调“护城河”理论,即不让对手进入的壁垒有多高,能够带来护城河的包括规模经济、网络效应、知识产权等资源。
笃信价值投资的刘明达认为投资是一件十分挑剔的事情,可以不做,做了一定要负责。
人的认识都有半径,虽然其他股票也在上涨,但刘明达坚持只选择符合自己投资逻辑的股票,“不投资不代表股票不会涨,要坚守自己的投资理念,犯不着去冒险。”今年的区域经济、世博会等热点主题投资中,他很明确,99%不会参与。
刘明达说他最欣赏的格言是花旗集团前总裁桑迪的话:“大部分时间我都提心吊胆,但也正是恐惧让我一往无前。”
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