【联讯融资融券周报】慢牛途中现回撤，两融余额环比连续两周下行风险提示：市场有风险

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两融市场概况

2月9日一周，沪深两市两融余额10122.69亿元，环比下降4.30%。融资余额10079.33亿元，环比下降4.26%；融资买入额2429.24亿元，环比下降7.06%；融资偿还额2877.49亿元，环比上升1.71%。融券余额43.36亿元，环比下降13.06%；融券卖出额52.63亿元，环比上升24.97%；融券偿还额54.07亿元，环比上升25.73%。

行业分析

2月9日一周，所有行业融资余额增幅为正的行业仅有休闲服务和钢铁，其中休闲服务环比增加3.27%，钢铁环比增加0.83%。所有行业融券余额增幅最大的五大行业为纺织服装、国防军工、建筑装饰、公用事业、轻工制造，其中纺织服装环比增加41.88%，国防军工环比增加38.11%。

ETF两融数据概况

2月9日一周，ETF两融余额905.38元，环比下降2.08%；其中融资余额888.94亿元，环比下降1.93%。融券方面，ETF融券余额16.44亿元，环比下降9.26%。

总结

上周，沪深两市两融余额10122.69亿元，环比下降4.30%。其中，融资余额10079.33亿元，环比下降4.26%，融资买入额2429.24亿元，环比下降7.06%；融券余额43.36亿元，环比下降13.06%，融券卖出额52.63亿元，环比上升24.97%。上周市场发生重大变化，伴随着美股的几次大跌，外盘对A股的影响从不明显到深刻，A股陷入到“卖出-下跌-卖出”的恶性循环。这种重大变化还体现在市场结构上：从结构性下跌转入补跌、普跌格局，此前的强势板块，无论金融、周期上周都经历大幅调整，两融余额周环比继续下行。

市场的大起大落一定程度打击了投资者的信心，春节前后，市场将迎来休养生息的一段时间，考虑到沪深300市盈率已经回到13.9倍，上证综指市盈率也只有14.7倍，创业板指数当前的市盈率也36.7倍，都处于相对偏低的水平，而上市公司业绩增长预计还有望保持两位数的增长，这个判断的逻辑并没有因下跌而改变，因此，估值水平还是有吸引力。在恐慌下跌之余，业绩和成长性匹配的公司有望先受到关照，因此，年报和一季报将是市场寻找机会的主要线索。历数数次大跌，当前市场仍属慢牛途中大回撤，下跌程度尚不及危机一半。结合周五美股探底后再次反弹，A股有望在重创后重启慢牛征途，两融余额也有望随之攀升。

风险提示：入市有风险，投资需谨慎。

来源：联讯研究

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