德意志资产管理:中港股市波动可能持续数周，3月前宜观望路透中文新闻部雷美珍德意志资产管理

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路透中文新闻部雷美珍

德意志资产管理近日发表评论指出，预期中港股市波动可能持续数周，投资者宜持观望态度，直至3月全国人大会议厘清更多政策及5月A股纳入MSCI指数，将为本地市场带来更多支持。

德意志资产管理亚太区投资主管Sean Taylor在其评论中称，狗年的中国经济和资产类别前景乐观，股市仍存在机遇，债券市场亦将持续健康发展。

股市方面，短期而言由于环球市场仍在经历去风险/去杠杆，而中国踏入农历新年，市场流动性相对偏紧，导致香港和中国内地股市波动。该行预期，市场波动可能持续数周，投资者宜持观望态度，直至3月全国人大会议厘清更多政策，而5月A股纳入MSCI指数将可为A股本地市场带来更多支持。

“展望2018年，我们仍期望MSCI中国会录得持续盈利;在新兴市场股票组合中，中国仍然是我们主要看好的资产类别。”他说，“我们看好如金融、地产、消费品和互联网等板块。”

他指出，中国的国内生产总值增速预测维持于6.5%的水平，预计经济结构调整及资本市场自由化仍然持续，但经济风险依然存在，例如金融监管力度加强和房地产市场的政策收紧。整体来说，该行预计中国的经济环境将持续强劲增长，并于2018年提供投资机会。

固定收益市场方面，中期和长线投资来说，现时的调整是健康的。于2018年，预料亚洲将发行约2,500亿至3,000亿美元的债券，当中大部份为高评等，并主要由中国发行。有见债息上升，最近的抛售可视为入市良机，套利买卖在2018年上半年将会是主要投资主题。

**瑞银财富管理:加码海外中国股票**

此外，瑞银财富管理投资总监办公室近日发表评论指出，尽管近期市场波动剧烈，但仍加码海外中国股票，依然青睐金融股;同时加码高收益债券、久期较短的债券和浮动利率债券。

此外，该行预计美元将进一步走软，未来12个月美元兑人民币也将进一步走低，因此建议投资者保持看多人民币兑美元的头寸。

以下为评论摘要:

海外中国股今年1月份再创佳绩，MSCI中国指数上涨12.5%，至此该指数已连续上涨13个月，这对我们加码中国股票的观点构成支持。但是强劲涨势也带来一个问题:下一步会怎样?尤其是在2月初全球股市回档之后。

我们认为中国股票涨得太快，但并不过度。与前几次股市见顶时相比，目前的基本面与宏观形势依然有利，估值与2007年相比仍属合理水准，可望支撑股市进一步上行。然而，连涨13个月之后，投资者也要做好市场波动加剧的准备，近期市场大幅下挫就是证明。我们也建议投资者利用中国股回档机会，依照战略配置目标区间对自己的投资组合进行再平衡。

债券方面，美国利率攀升对中资企业美元债券造成冲击，尤其是投资级债券。我们仍然战术性加码中国高收益债券，并且偏好久期较短的债券。在利率上升的环境下，我们建议投资者考虑将部份头寸转为浮动利率债券。

外汇方面，我们建议投资者继续看多人民币兑美元，我们预期美元将进一步走软，12个月内美元兑人民币有可能加大跌幅。

最后，我们仍在关注今年中美可能爆发的局部贸易战，美国在1月份决定对进口太阳能电池板和洗衣机征收高额关税。我们预期未来几年中美两国的关系或起伏跌宕，不过短期内风险应该可控。(完)