全球各大股市指数杀跌，全球股市见顶了吗？哪里才是投资的洼地 2月2日以来

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2月2日以来，美股指数出现了08年金融危机以来最大幅度的回撤：道琼斯工业指数近6个交易日跌幅近8%，标普500在最近6个交易日最大调整幅度高达10%。无独有偶的是，这次美股的暴跌伴随着全球股市的暴跌，上证综指已从一月底最高接近3600点回调至目前3100点左右。跌幅之大、跌势之猛烈完全不亚于2015年中的暴跌以及2016年1月的熔断之殇。更有股民称股灾4.0已经到来。

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再把目光转移到其他市场，不管是我们熟悉的香港恒生指数，亦或是大家平日里不太过关注的欧股、日经等指数，杀跌幅度均已超过10%。其实《人民日报》早在1月11日就预见性的发表了“美股，火爆背后有风险”一文。

文章认为美国股市存在风险主要原因有三：

首先，当前美国股市的市盈率已经不低。

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例如，席勒周期性调整市盈率(利用过去10年经过通胀调整的盈利水平计算)今年初已达到33.38，仅次于2001年互联网泡沫破裂前的最高水平，超过了1929年股市泡沫破灭前的水平。这说明美国股市的稳定性相对不足。

其次，美国经济目前可能已处于本轮复苏的中晚期，未来增速进一步上升的概率不高，这可能会影响企业利润增速的进一步增长。

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事实上，美国目前的复苏主要由居民消费推动，而居民消费增长与股市上升的财富效应密不可分。一旦股市显著下跌，美国经济增速可能出现显著下滑。

再次，由于当前美国经济增速已持续超过其潜在增速，正向产出缺口可能推动通胀率显著上升，而一旦核心通胀率显著上升，美联储就可能加快货币紧缩的节奏

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。流动性收紧与融资成本的上升，有可能加剧美国股市的调整。

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全球股市见顶了？多家机构对此纷纷发表了自己的看法。

乐观派：是技术性回调中长期趋势有望继续走好

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华夏基金表示，近几日美股大幅下跌，主要导火索是2月2日公布的就业数据显示就业增长强劲，同时工资增幅达到10年高位，引发通胀与超预期紧缩担心，美债则应声而跌，美国十年期国债收益率继续上升2.8%以上，至四年多的高位，反应市场波动的VIX指数也大幅反弹，美股下跌引发全球市场普遍调整。

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2017年开始到未来几年的股市，一切遵循盈利改善的主线进行投资布局：盈利改善不止，慢牛不止。我们延续去年年中作出的判断：这几年最大的风险是低配股市的风险以及配错结构的风险。

事实上，美国股市下跌、债券收益率上升，美元持续走弱的背景下，新兴市场除了受到情绪面的影响外，并非完全负面。根据EPFR数据监测，年初至今的五周时间内，海外资金净流入中国内地市场资金达81.3亿美元，且在过去两周呈现加速态势(EPFR为样本监测，趋势较体量更重要)。

谨慎派：美股估值较高警惕大跌风险

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嘉实基金称，美股前期涨幅较大、估值已相对较高。美股标普500和道琼斯工业指数，自2009年以来截至2018年1月末，已连续上涨9年，阶段涨幅分别达到212.63%和197.95%，估值即使考虑这近期的下跌，截至2月5日也已分别达到25.3倍和22.9倍。短期快速下跌，主要原因可能是大量程序化交易及对美联储加息频率加快担忧所致。

展望后市，嘉实基金表示，美股2018年机会不大。主要原因：(1)估值已相对偏高，对比了估值、利润、情绪等11个指标，美股已接近历史极值(具体可参考2018新五大猜想)；(2)经济复苏虽延续，但股市已有所透支；(3)美国10年期国债收益率近期一度攀升至2.88%，市场担忧加息节奏会加快。

就像党报所言，盛极必衰，规律使然。2018年美国股市走势仍然具有很强的不确定性，投资者应警惕和防范风险。

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而反观A股市场，底部蛰伏数年，或许这正是股民应潜心布局是时候呢？

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